Susquehanna присоединилась к числу оптимистов по Marvell Technology (MRVL.US) перед отчетом: продолжающийся бум спроса на AI-сети, целевая цена повышена до 265 долларов

По данным ZhihuiFinance APP, на фоне продолжающегося бума инвестиций в инфраструктуру AI компания Marvell Technology (MRVL.US) стала самой обсуждаемой в полупроводниковом секторе этой недели. Этот ключевой поставщик кастомных AI-чипов и высокоскоростных сетей опубликует отчётность за второй квартал 2027 финансового года после закрытия торгов в четверг, 27 августа. Накануне публикации отчёта аналитик Susquehanna Кристофер Ролланд резко повысил целевую цену с 230 до 265 долларов и подтвердил рекомендацию "покупать". Кроме того, другие аналитики с Уолл-Стрит также массово повысили целевые цены на этой неделе: Rosenblatt, Wells Fargo и ряд других институтов единодушно прогнозируют, что компания покажет "превышение ожиданий и повысит прогноз".

Ожидания по отчёту: выручка $2,71 млрд, рост на 35% г/г

Рынок весьма единодушен в ожиданиях по результатам Marvell за этот квартал. Согласно данным Visible Alpha и Zacks, аналитики в среднем предполагают:

Ранее компания давала официальный прогноз: выручка $2,7 млрд (±5%), скорректированный EPS — $0,93 (±$0,05), рыночные ожидания практически полностью совпадают с медианой прогноза Marvell. Бизнес дата-центров остаётся абсолютным локомотивом. Акции компании с начала года уже выросли почти на 180%, став одними из лучших в индексе S&P 500. Выручка бизнес-направления дата-центров в первом квартале достигла $1,83 млрд, что на 27% больше год к году и составляет 76% общей выручки. Поскольку такие гиперскейлеры как Amazon (AMZN.US), Microsoft (MSFT.US) и Google (GOOGL.US) продолжают активно инвестировать в AI-инфраструктуру, рынок будет внимательно следить за тем, сможет ли guidance на третий квартал подтвердить высокие темпы роста.

Оценки опционного рынка показывают, что после публикации отчёта акции Marvell могут колебаться примерно на 11,3% в обе стороны.

Susquehanna: целевая цена увеличена до $265, AI-сети — основной драйвер

Аналитик Susquehanna Кристофер Ролланд перед отчётом повысил целевую цену с $230 до $265, подтвердив позитивный рейтинг. В записке для клиентов он отметил, что ожидает улучшения результатов и прогноза "главным образом благодаря мощному росту сетевого AI-бизнеса".

Ролланд особо подчеркнул потенциал роста подразделения скоростной оптической связи компании — Inphi: Marvell прогнозирует рост Inphi на более чем 70% к 2027 году, что значительно выше прошлых ориентиров. По направлению кастомных XPU Ролланд указал, что AWS подняла прогноз капзатрат на 2026 год до $220 млрд (ранее примерно $200 млрд), а сотрудничество Marvell с Amazon по чипам Trainium является "знаковым" и "продолжается на прочной основе".

Более того, Ролланд подтвердил цель Marvell по достижению $10 млрд выручки по кастомным решениям в 2029 финансовом году — это подразумевает ещё одно существенное ускорение с ~$4 млрд, ожидаемых в 2028 году. Он также уточнил, что соглашение с Google охватывает кастомные продукты на сумму $120 млрд со сроком действия до 2033 года; этот альянс способен подтолкнуть Marvell к ещё более высоким целям по кастомным XPU в 2028-2029 годах.

Коллективное повышение с Уолл-Стрит: от Rosenblatt до Wells Fargo, максимальная целевая цена — $310

Susquehanna — не единственная компания, повысившая целевую цену перед публикацией отчёта.

Аналитик Rosenblatt Securities Саджал Догра резко поднял цену с $240 до $300 и подтвердил рекомендацию "покупать". Догра ожидает сильный второй квартал и более 25% последовательного роста в бизнесе оптических интерконнектов. В Rosenblatt рассчитывают, что Marvell сможет получить ~$10,50 прибыли на акцию в 2029 фин. году.

Аналитик Wells Fargo Аарон Рэкерс поднял целевую цену с $240 до $310 долларов, сохранив рекомендацию "покупать". Рэкерс отмечает сотрудничество с Google по кастомным AI-чипам как "значительный дополнительный позитив" и ожидает, что эта сделка добавит к EPS около $2 к 2029 фин. году. Он прогнозирует, что Marvell достигнет примерно $11 EPS к FY29.

Тимоти Аркури из UBS повысил целевую цену с $300 до $310. Аналитик Benchmark Коди Акри сохранил рейтинг "покупать" с целевой ценой $275. Также Oppenheimer, Citi и Jefferies недавно повысили свои ориентиры, ссылаясь на уверенный спрос на AI, рост гиперскейлеров и развитие кастомных чипов.

Общий консенсус по акциям Marvell на Уолл-Стрит — "сильная покупка", средняя целевая цена — около $291, что подразумевает рост примерно на 27% по сравнению с текущими $237.

Ключевой фактор: гигантская сделка с Google на $120 млрд и экспансия кастомных чипов

19 августа компания сообщила о крупном соглашении с Google — до 2033 года Google сможет закупить у Marvell кастомные чипы на сумму до $120 млрд, включая AI-ускорители, контроллеры хранения, сетевые интерфейсные карты, а также компоненты экосистемы TPU. В рамках сделки Google получила варрант на покупку до 58,97 млн акций Marvell по цене исполнения $206,58 — это около 7% уставного капитала.

Это соглашение ещё больше укрепило позиции Marvell на стратегическом рынке гиперскейлерских кастомных чипов. До этого Marvell уже была ключевым партнёром Amazon по Trainium и Microsoft по Maia. Генеральный директор Marvell Мэтт Мерфи ранее заявлял, что долгосрочной целью компании является захват 20% рынка кастомных AI-чипов в целом.

Тем не менее, конкуренция остаётся жёсткой: Broadcom (AVGO.US) по-прежнему является основным партнёром Google по TPU и крупнейшим конкурентом Marvell на рынке кастомных AI-чипов.

Высокие ожидания и вызовы по оценке

Несмотря на впечатляющие ожидания по результатам, главная угроза для Marvell — переоценённость. После роста почти на 180% за год MRVL сейчас торгуется на уровнях 17x Forward P/S и 74x Forward P/E — компания находится в числе самых дорогих в индексе S&P 500.

Rosenblatt указывает, что день инвестора 6 октября может оказаться для оценки еще более значимым катализатором, чем ближайший отчёт. При высоких мультипликаторах любые разочарования по цифрам или "недостаточное превышение ожиданий" могут привести к мощной коррекции, что и объясняет 10,6% подразумеваемой волатильности на опционном рынке.