Schroders сделал редкий поворот: от «многолетней недоходности» к «легкому превышению» ставок на долгосрочное восстановление американских государственных облигаций.

По данным приложения Jinse Finance, британский гигант по управлению активами Schroders Plc недавно увеличил вложения в долгосрочные казначейские облигации США, считая, что после текущей распродажи доходность приблизилась к локальному максимуму. Глобальный главный инвестиционный директор Schroders, Джоанна Кюрклунд (Johanna Kyrklund), обсуждая 10-летние государственные облигации США, отметила: «С позиции оценки текущий уровень стал более привлекательным, чем ранее. Учитывая недавний рост доходности, мы считаем, что сейчас оправдано иметь определённую продолжительность портфеля».

На конец второго квартала объем активов под управлением Schroders составлял примерно 1,15 триллиона долларов США. Кюрклунд в интервью в четверг сообщила, что компания начала увеличивать экспозицию по продолжительности этим летом, в последние недели ещё больше нарастила позиции и сменила ракурс по глобальным облигациям с «недостаточного веса» на «слегка избыточный» — на протяжении большей части последних лет Schroders занимала позицию недостаточного веса по облигациям.

Это решение принято в условиях, когда доходность облигаций на основных мировых рынках выросла до многолетних максимумов. Из-за высоких цен на нефть и усиления инфляционных опасений ожидания повышения ставок Федеральной резервной системы продолжают расти. Доходность 10-летних государственных облигаций США в среду временно поднялась до примерно 4,82%, достигнув максимума с 2023 года.

«Мы полагаем, что текущий уровень близок к верхней границе диапазона волатильности доходности на этом этапе», — заявила Кюрклунд. — «Для нас диапазон 4,80–5% представляют собой привлекательную возможность для покупки, и в дальнейшем вероятно возникновение обратного торгового движения, с понижением доходности до уровня около 4,5%».

Тем не менее, многие управляющие фондами сохраняют осторожность в отношении долгосрочных облигаций. Усиливаются опасения среди инвесторов по поводу финансовой репутации и политических рисков, и они требуют более высокого срока премии. В настоящее время большинство участников рынка ожидают, что Федеральная резервная система может снова повысить ставки в этом месяце.

Кюрклунд, однако, считает: «Если Федеральная резервная система повысит ставки, эта перспектива уже полностью учтена рынком. Если инфляционные данные окажутся слабее, а Федеральная резервная система неожиданно не изменит ставки, облигационный рынок, скорее всего, проведет ралли».