Курс 160 снова на горизонте: риск интервенции с иеной возвращается, позиция США становится ключевым фактором

По данным Smart Finance APP, после окончания праздников в Японии риск валютной интервенции вновь оказался в центре внимания рынков. Иена снижается уже две недели подряд, вновь приближаясь к важному уровню 160 иен за доллар. В четверг иена немного укрепилась к доллару на 0,3%, до примерно 157,85, однако не смогла компенсировать снижение предыдущих четырех дней.

Стратеги считают, что, поскольку после заседания Банка Японии 18 сентября иена продолжила дешеветь, уровень 160 вновь становится проверкой терпимости Японии к ослаблению иены. Несмотря на ускорение цикла ужесточения политики Банка Японии, внутри его Совета по политике существуют разногласия, а Федеральная резервная система США, похоже, придерживается еще более жесткого курса.

Карол Конг, валютный стратег Commonwealth Bank of Australia, заявила: «Если доходность казначейских облигаций США продолжит расти и рынок продолжит испытывать решимость Японии защищать иену, курс доллар/иена может вскоре пробить 160». Она добавила, что быстрое преодоление этого порога значительно увеличит вероятность официальных действий, особенно с учетом недавних сообщений о проверках курсов и прецедентов координированных интервенций.

Доллар поддерживают рост доходности казначейских облигаций США, сильные данные по экономике США и сохраняющиеся опасения по поводу инфляции — все это приводит трейдеров к ожиданиям еще более жесткой политики Федеральной резервной системы. В пятницу на прошлой неделе Банк Японии повысил ставку на 25 базисных пунктов, однако последующее выступление управляющего Казуо Уэды не оправдало все более жестких ожиданий рынка.

Мэттью Райан, директор по рыночной стратегии Ebury Partners Ltd., отметил, что если рынок не поверит в дальнейшее ужесточение политики Банком Японии, иена в краткосрочной перспективе может еще больше ослабнуть. «Валютная интервенция — это по‑прежнему грубый инструмент поддержки валюты, и без мощного ответа в денежно-кредитной политике японским властям будет трудно сдерживать продажи иены».

Уровень 160: сможет ли угроза интервенции остановить прорыв

Однако некоторые стратеги считают, что усиливающаяся угроза интервенций сама по себе может сдерживать ослабление иены. Рэй Аттрилл, директор по валютной стратегии National Australia Bank, заявил: «Вполне возможно, что курс иены вновь достигнет 160, но я ожидаю, что угроза интервенции не позволит преодолеть этот уровень».

Способна ли интервенция привести к продолжительному развороту, во многом будет зависеть от того, примут ли участие США. Исторически, когда фундаментальные основы денежно-кредитной политики оставались неблагоприятными, односторонние действия Японии часто не оказывали длительного эффекта. Аттрилл отмечает, что рынок может сравнительно быстро проигнорировать еще одну одностороннюю интервенцию.

В этом году летом США присоединились к Японии в покупках иены, что увеличило риски для инвесторов, играющих на понижение иены. Министр финансов США Скотт Бессент неоднократно сигнализировал о поддержке укрепления иены, даже прямо заявлял, что он «ведущий игрок» на рынке иенового курса, и предупреждал трейдеров, открывающих короткие позиции по иене: «не стоит играть против него».

Аттрилл добавил, что если доллар к иене вновь вернется к 160, то доверие к Бессенту будет поставлено под вопрос. Также он отметил, поддержат ли США Японию еще активнее, зависит от того, готова ли Япония повысить ставку быстрее или существенно сильнее, чем ожидает рынок.

Короткие позиции: возможна новая волна после расчистки спекулянтов

Изменения в спекулятивных позициях могут усилить давление на снижение иены. По мнению стратегов UBS Group, включая Шахаба Джалинооса, последние данные показывают, что спекулятивные короткие позиции по иене «полностью ликвидированы», что открывает пространство для инвесторов вновь наращивать короткие позиции, «поскольку арбитражные условия остаются благоприятными, а спред доходности между США и Японией сохраняется высоким».

Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), за неделю, закончившуюся 15 сентября, хедж-фонды впервые с июля 2025 года стали играть на рост иены. Данные показывают, что эти фонды держат около 251 миллиардов иен (1,6 миллиарда долларов США) в ставках на укрепление иены.