Высокодоходные «магниты для денег»: на аукционе по 40-летним японским государственным облигациям коэффициент переподписки составил 3,1, а спрос достиг максимума с 2020 года.

По данным Zhihui Finance APP, аукцион 40-летних государственных облигаций Японии зафиксировал самый высокий спрос за последние шесть лет: высокие доходности привлекли инвесторов вернуться к этому самому долгосрочному японскому долговому инструменту, что также принесло потенциальную передышку для нестабильных мировых рынков.

Коэффициент покрытия заявками на данном аукционе достиг 3,1 раза — это максимум с 2020 года, что выше, чем 2,82 раза на предыдущем аукционе, и значительно выше среднего значения за последние 12 месяцев — 2,67 раза. Спрос был частично поддержан сокращением объема эмиссии 40-летних облигаций в мае, а также рыночные ожидания более агрессивного повышения ставок Банком Японии помогли облегчить опасения по поводу инфляции.

Старший стратег по ставкам и валютам в SMBC Nikko Securities Ринто Маруяма отметил: «Рынок ожидает, что ФРС и Банк Японии продолжат повышать ставки, что, главным образом, оказывает давление на короткие доходности. В то же время, поскольку рынок считает, что более жесткая денежно-кредитная политика в конечном итоге возьмёт инфляцию под контроль, премия за срок сокращается».

На рынке растут предположения, что Банк Японии может вновь повысить ставку уже в следующем месяце. Ранее Банк Японии уже повысил базовую ставку до 31-летнего максимума в 1,25%. Бывший руководитель монетарной политики Банка Японии Кадзуо Момма также поддержал этот прогноз в интервью.

Тем временем, политики Японии и США на прошлой неделе вербально вмешались для сдерживания падения иены, что помогло поддержать рыночные настроения.

Сильный аукцион может принести краткосрочную передышку мировому рынку гособлигаций. В последнее время на этот рынок влияют рост расходов на искусственный интеллект, инфляция, вызванная войной на Ближнем Востоке, и увеличение государственного долга по всему миру. Доходность эталонных 30-летних гособлигаций США в понедельник достигла 22-летнего максимума — 5,58%.

40-летние японские облигации традиционно пользуются спросом у страховых компаний жизни, поскольку они соответствуют их долгосрочным обязательствам: поэтому этот аукцион стал важным показателем того, возвращаются ли эти покупатели на рынок благодаря более высоким доходностям.

Главный менеджер фонда Mitsubishi UFJ Asset Management Масаюки Когучи отметил, что несмотря на сильные результаты аукциона, потребуется время, чтобы понять, действительно ли фундаментальный спрос устойчив.

Беспокойство по поводу состояния госфинансов Японии продолжает оказывать давление на японские облигации. Ранее сообщалось, что Япония рассматривает возможность увеличения цели по среднесрочным оборонным расходам до 3,5% от ВВП, чтобы оставаться вровень с НАТО и другими ключевыми союзниками США. Возможное увеличение усилило рыночную озабоченность широкой бюджетной повесткой премьер-министра Саанаэ Такаичи и тем, как ее правительство профинансирует дополнительные расходы.

Согласно словам Маруямы из SMBC Nikko, в то же время, на фоне ожиданий ускорения повышения ставок Банком Японии, давление на короткие облигации может сохраниться.

Теперь внимание рынка переключилось на аукцион двухлетних гособлигаций в среду — инвесторы внимательно следят за сигналами, касающимися курса монетарной политики Банка Японии. Доходность двухлетних бондов — один из наиболее чувствительных показателей к ожиданиям ставок — сейчас колеблется около 2%, а трейдеры закладывают риски ускорения ужесточения денежно-кредитной политики.