Реальная процентная ставка быстро растет, Goldman Sachs предупреждает о накоплении системного давления на продажу американских акций к концу квартала.
По мнению Goldman Sachs, быстрое повышение реальной процентной ставки оказывает более прямое давление на американский фондовый рынок, особенно на чувствительные к ставкам сектора, такие как малые компании и финансовые акции. С точки зрения потоков капитала, Goldman Sachs оценивает, что пенсионные фонды могут продать примерно 3.3 миллиардов долларов акций в конце месяца и квартала, а CTA могут продать около 530 миллионов долларов фьючерсов на индекс Russell 2000 в течение следующей недели. Для рынка, если не будут решены вопросы, связанные с нефтью и процентными ставками, история вокруг AI "практически не имеет значения".
Goldman Sachs предупреждает, что быстрый рост реальной процентной ставки сужает склонность к риску, а пенсионное ребалансирование и продажи со стороны CTA в конце месяца и квартала могут создать дополнительное давление предложения на американский фондовый рынок.
29 сентября глава отдела акций Goldman Sachs Рич Приворотский заявил, что несмотря на прежнюю стойкость рынка акций, "темпы роста ставок, особенно темпы роста реальных ставок, стали столь значительными, что рынок не может их игнорировать".
Он подчеркнул, что для акций важно не только абсолютный уровень ставок, но и скорость их повышения. Данные показывают, что при быстром росте ставок примерно на два стандартных отклонения рынок акций, как правило, реагирует гораздо более заметно.
В настоящее время этот уровень в два стандартных отклонения уже пробит.
Приворотский отметил, что изменение реальной процентной ставки за месяц находится на одном из самых сильных уровней с 2013 года. Он добавил: "Более высокая волатильность ставок снижает готовность и способность посредников с Уолл-стрит брать на себя риски". Это означает, что при усилении волатильности ставок способность рынка к принятию риска может снизиться.
Внутри фондового рынка давление распределяется неравномерно. Приворотский отметил, что под поверхностью индексов уже ощущается "боль": компании с малой капитализацией, финансовый сектор и другие более долгосрочные, более чувствительные к ставкам сегменты испытывают давление гораздо сильнее, чем крупные технологические компании.
Ребалансировка в конце квартала может привести к давлению на продажу на сумму $3,3 млрд
По оценке Приворотского, в процессе ежемесячной и квартальной ребалансировки пенсионные фонды могут продать акции на сумму около $3,3 млрд. Из них ежемесячная ребалансировка — продажи примерно на $1,1 млрд, квартальная — примерно на $2,2 млрд.
Goldman Sachs отмечает, что оценка продаж в $3,3 млрд находится на 97-м процентиле среди всех прогнозов покупок и продаж за последние три года; если рассматривать период с января 2000 года, то на 98-м процентиле. Goldman Sachs также ожидает, что пенсионные фонды приобретут облигации на соответствующую сумму.
Приворотский отметил, что потоки капитала в конце квартала и месяца могут поддержать долгосрочные активы, поэтому он стратегически "склонен тактически пробовать это направление".
Помимо пенсионного ребалансирования, систематические фонды также могут создавать дополнительное давление на продажи.
По модели CTA от Goldman Sachs, при боковом движении рынка в течение следующей недели систематические управляющие, такие как CTA, могут продать фьючерсы на индекс Russell 2000 примерно на $530 млн. Приворотский называет это "одной из крупнейших оценок продаж за последние шесть лет".
Что касается кредитного рынка, Приворотский утверждает, что на нем начинают формироваться напряжения, тогда как прежняя волатильность рынка акций пока не отразила этот риск в полной мере.
Что касается дальнейшего развития ситуации на рынке, он считает, что ключевыми остаются динамика цен на энергоносители и ставок. Он отмечает: "Я могу быть крайне оптимистичен относительно искусственного интеллекта и скорости его развития, но на данном этапе, если не будут решены вопросы энергоресурсов и ставок, это практически не имеет значения".
Он также отметил, что снижение цен на нефть могло бы способствовать ослаблению давления на ставки; стабилизация ставок, в свою очередь, может создать условия для более широкого ралли на рынке акций. В противном случае, квартальная ребалансировка пенсионных фондов и продажи фьючерсов на индекс Russell 2000 со стороны CTA могут стать факторами потоков капитала, которые рынку предстоит переварить.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Повтор - BUZZ - Сообщается, что Venture Global ведет переговоры с Китаем о продаже сжиженного природного газа, в связи с чем её акции выросли.
Коррекция ошибки в написании названия компании в заголовке 6 октября — ** Акции производителя сжиженного природного газа Venture Global (VG.N) выросли на 2,3% и составили 13,77 долларов ** По данным Bloomberg, из-за ситуации в Иране, вызывающей глобальные перебои транспорта, Китай стремится к диверсификации источников поставок, и компания ведет переговоры о продаже сжиженного природного газа большему количеству китайских покупателей (link) ** Venture Global пока не дала немедленного ответа на запрос Reuters о комментариях ** Согласно Bloomberg (link), Venture Global уже начала предварительные переговоры о долгосрочных контрактах как минимум с тремя китайскими импортёрами сжиженного природного газа ** Из 18 брокерских компаний 11 дали акции рейтинг "покупать" или выше, 7 — рейтинг "держать"; медианная целевая цена составляет 16 долларов ** С учётом внутридневных колебаний, акции VG с начала этого года увеличились более чем вдвое (В целях удобства для неанглоязычных пользователей Reuters автоматически переводит свои материалы на несколько других языков. Автоматизированный перевод может содержать ошибки или не иметь необходимого контекста, поэтому Reuters не гарантирует точность таких переводов и предоставляет их исключительно для удобства. Reuters не несет ответственность за любые убытки или ущерб, возникшие из-за использования функции автоматизированного перевода.)
BUZZ — акции Venture Global выросли после сообщений о переговорах компании с Китаем по продаже сжиженного природного газа.
6 октября — акции производителя сжиженного природного газа Venture Global выросли на 2,3% и составили 13,77 доллара. Согласно данным Bloomberg, из-за войны в Иране, которая затруднила глобальные поставки сжиженного природного газа, Китай ищет альтернативные источники и Venture Global ведёт переговоры о продаже LNG большему количеству китайских покупателей. Компания пока не дала ответа на запрос Reuters о комментарии. Bloomberg сообщает, что Venture Global провёл предварительные переговоры по долгосрочным контрактам как минимум с тремя китайскими импортёрами LNG. Среди 18 брокеров 11 дают акции рекомендацию «покупать» или выше, семь — «держать»; медианная целевая цена составляет 16 долларов. С учётом внутридневных колебаний, акции VG с начала этого года выросли более чем вдвое.
BUZZ - Акции BlackRock выросли после повышения целевой цены двумя брокерами
6 октября — JPMorgan повысил целевую цену BlackRock BLK.N с 1,364 долларов до 1,435 долларов и сохранил рейтинг “Overweight”. На фоне этой новости акции компании выросли. Банк ожидает, что в третьем квартале фонды iShares привлекут 51 миллиард долларов в акции и 65 миллиард долларов в облигации, что поддержит устойчивые чистые продажи. JPMorgan считает iShares ключевым внутренним драйвером роста, а также видит дополнительные возможности для роста на рынке private equity, среди розничных клиентов, в цифровизации и на международных рынках. По мнению банка, интеграция бизнеса private equity в BlackRock движется в правильном направлении, а оценка остается привлекательной. Jefferies также повысил целевую цену с 1,222 долларов до 1,260 долларов. Из 20 брокеров 18 рекомендуют “Buy” или выше, 2 советуют “Hold”; медиана целевой цены составляет 1,300 долларов, согласно данным LSEG. Текущий показатель P/E составляет 16,96 для ожидаемой прибыли на акцию за следующие 12 месяцев, что значительно выше медианы отрасли 10,97. C начала года акции BLK выросли на 17,07%.
BUZZ — Акции, связанные с ядерной энергетикой, выросли после того, как Google заключила соглашение с Constellation Energy.
6 октября – Во вторник акции американского атомного и коммунального сектора выросли, поскольку соглашение о энергетическом партнерстве между материнской компанией Google - Alphabet (GOOGL.O) и Constellation Energy (CEG.O) вызвало эффект перетекания. Акции CEG выросли на 13% после того, как GOOGL и CEG заключили многолетнее соглашение (link) о покупке 3,590 мегаватт электроэнергии; около четверти из этого объема будет предоставлено новыми атомными проектами, сообщили компании. Соглашение подписано на фоне гонки крупных технологических компаний по обеспечению масштабных поставок электроэнергии для удовлетворения потребностей дата-центров по всей стране. Акции компаний, разрабатывающих малые атомные реакторы, резко выросли: NuScale Power (SMR.N) прибавила 7%, Nano Nuclear Energy (NNE.O) — 8%, Oklo (OKLO.N) — 7,5%. Акции производителей урана также выросли: Centrus Energy (LEU.N) — +11%, enCore Energy (EU.O) — +8%, Uranium Energy (UEC.A) — +8%. Акции атомных коммунальных предприятий выросли: Vistra (VST.N) — +10%, GE Vernova (GEV.N) — +5%, Talen Energy (TLN.O) — +13%. Акции NRG Energy (NRG.N), поставщика электроэнергии для дата-центров, выросли на 7%. (Для удобства пользователей Reuters автоматически переводит этот отчет на несколько языков. Из-за возможных ошибок автоматического перевода, либо из-за отсутствия необходимых контекстов, Reuters не может гарантировать точность этого перевода и несет ответственность только за удобство для читателей. Компания не несет ответственности за любые убытки или ущерб вследствие использования автоматического перевода.)
Цены на крипто
Далее
