Deutsche Bank оценивает влияние роста процентных ставок: капитал крупных американских банков под давлением, байбэк акций может резко замедлиться.
Deutsche Bank недавно опубликовал отраслевой исследовательский отчет, сосредоточенный на капитальном давлении, с которым сталкиваются крупные американские банки на фоне значительного повышения процентных ставок в третьем квартале 2026 года.
По данным приложения Zhihui Caijing, Deutsche Bank недавно выпустил отраслевой аналитический отчет, в котором сосредоточился на капитальном давлении, с которым столкнутся крупные банки США на фоне резкого повышения ставок в третьем квартале 2026 года. В отчете используются две расчетные модели для оценки воздействия волатильности ставок на основной капитал первого уровня (CET1) через прочий совокупный доход (AOCI), а также анализируется эволюция политики банков по обратному выкупу акций.
В предыдущем предварительном прогнозе по итогам третьего квартала, Deutsche Bank рассчитал, что рост процентных ставок приведет к среднему снижению балансового капитала банков, учитывающему корректировку AOCI, на 51 базисный пункт. Для совершенствования логики расчетов отчет вводит второй метод оценки: вместо анализа только прибыли и убытков по ценным бумагам, доступным для продажи (AFS), используется фактическое изменение AOCI в первой половине 2026 года при росте ставок, с применением коэффициента ×3, поскольку рост ставок в третьем квартале примерно втрое превышает темпы первого полугодия, что позволяет экстраполировать потери капитала за третий квартал. Оба метода дают схожие средние показатели по отрасли, но результаты для отдельных банков значительно различаются.
Согласно новой модели, давление на капитал у инвестиционных банков (Goldman Sachs, Morgan Stanley), а также у JPMorgan, Bank of America и Wells Fargo снизилось по сравнению со старой моделью, причем наибольшее смягчение отмечено у Morgan Stanley и Wells Fargo; у крупных региональных банков средний уровень воздействия отличается лишь на 2 базисных пункта, но внутри группы наблюдается сильная дифференциация: у CFG, FITB и USB давление на капитал заметно снизилось, а у MTB, RF и TFC наоборот, потери капитала стали выше.
Банки могут замедлить/приостановить обратный выкуп акций до стабилизации ставок
Несмотря на то, что расчетные показатели капитала банков по-прежнему удовлетворяют требованиям регуляторов, Deutsche Bank считает, что при стремительном росте и высокой неопределенности ставок, а также на фоне сохраняющегося сильного кредитного роста, большинство банков замедлит или даже приостановит обратный выкуп акций. Для возобновления байбека до средних значений потребуется дождаться стабилизации ставок; в долгосрочной перспективе, если в силу вступят новые регуляторные нормативы капитала, а ежегодный стресс-тест Федерального резерва станет более умеренным и прозрачным, масштабы обратного выкупа смогут еще больше вырасти.
Среди банков прогнозируется расслоение: такие валютные центробанки как JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo замедлят темпы выкупа акций, но полностью его не прекратят. Такое решение объясняется достаточным капиталом по состоянию на конец июня, высокой рентабельностью, а также необходимостью постоянно расширять кредитование корпоративных и розничных клиентов для обслуживания их сделок и потребностей во финансировании.
В то же время среди крупных региональных банков в выборке Deutsche Bank 7 из 9 после учета влияния AOCI имеют расчетный капитал на уровне или ниже 9,0%, поэтому с большой вероятностью они приостановят обратный выкуп. В то же время у MTB достаточно буфера капитала, позволяющего сохранять байбек; у USB уровень капитала близок к пороговому, кроме того, банк реализует планы по развитию бизнеса и изменению своей категории, поэтому испытывает повышенные капиталовые ограничения.
В отчете также рассматривается широко обсуждаемый на рынке вопрос оценки активов: в настоящее время только системно значимые банки включают AOCI в регуляторный капитал, в будущем правила могут расшириться на другие банки; нереализованные убытки по ценным бумагам, удерживаемым до погашения (HTM), не учитываются при расчетах капитала регулятором и рейтинговыми агентствами, но принимаются во внимание рыночными инвесторами; депозиты с низкой стоимостью обслуживания по обязательствам не корректируются до рыночной стоимости, однако именно эти обязательства имеют реальную ценность для банков в условиях высоких ставок.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Диаграмма - американские фондовые фонды впервые за три недели зафиксировали недельный отток средств
Reuters, 9 октября — После двух недель чистого притока средств, на неделе, завершившейся 7 октября, американские фонды акций зафиксировали чистый отток средств. Причиной стали фиксация прибыли инвесторами на фоне роста рынка, а также обеспокоенность по поводу роста доходности государственных облигаций и сохраняющихся высоких цен на нефть. Данные LSEG Lipper показывают, что инвесторы в течение недели вывели из американских фондов акций 5.11 миллиардов долларов — это впервые с 16 сентября недельный чистый отток средств. Индекс S&P 500 на этой неделе ранее достиг исторического максимума в 7 844.52 пункта, но затем снизился. Усиление опасений по поводу инфляции привело к падению рынка облигаций и росту доходности 10-летних государственных облигаций до 5.3645%, что стало самым высоким уровнем с апреля 2002 года и негативно сказалось на настроениях рынка. Фонды крупных, средних и малых американских компаний зафиксировали чистый отток средств в размере 14.08 миллиардов долларов, 1.03 миллиарда долларов и 834 миллиона долларов соответственно. Однако в отраслевые фонды инвесторы вложили чисто 5.68 миллиардов долларов, в том числе технологический сектор привлек 4.53 миллиарда долларов. Секторы коммунальных услуг и промышленности получили 1.18 миллиарда и 1.04 миллиарда долларов соответственно. Американские облигационные фонды на этой неделе получили чистый приток в 19.78 миллиардов долларов, установив исторический рекорд. Инвесторы вложили 6.76 миллиардов долларов в краткосрочные и среднесрочные государственные облигации и фонды облигаций, что стало максимумом за шесть месяцев. Краткосрочные и среднесрочные фонды инвестиционного класса и обычные внутренние налоговые фонды зафиксировали чистый приток в 5.04 миллиарда долларов и 2.52 миллиарда долларов соответственно. В то же время фонды денежного рынка привлекли 68.49 миллиардов долларов, восстановив после оттока в 43.6 миллиарда долларов неделей ранее. (Для удобства пользователей неанглоязычных стран Reuters автоматически переводит свои публикации на ряд других языков. Автоматический перевод может содержать ошибки или не учитывать необходимый контекст, поэтому Reuters не гарантирует точность текста автоматического перевода и предоставляет его исключительно для удобства читателей. Reuters не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие вследствие использования функции автоматического перевода.)
BUZZ – акции Delta Air Lines падают после снижения годового прогноза прибыли
9 октября – Акции Delta Air Lines (DAL.N) на предрынке упали почти на 5% до 78.12 долларов. В пятницу DAL снизила прогноз скорректированной годовой прибыли из-за роста цен на авиационный керосин. Компания ожидает, что скорректенная прибыль на акцию в 2026 году составит от 5.10 до 5.60 долларов, что ниже ранее ожидаемых 6.5–7.5 долларов на акцию. Средняя точка текущего диапазона – 5.35 долларов на акцию – ниже прогноза аналитиков в 5.46 долларов на акцию. DAL прогнозирует увеличение годовых затрат на топливо примерно на 6 миллиардов долларов, в то время как ранее ожидалось увеличение только на 4 миллиарда долларов. Аналитики, отслеживающие DAL, в среднем дают рейтинг "покупать", согласно данным LSEG. С начала года акции Delta Air Lines выросли на 18.4%, что является лучшим показателем среди основных американских конкурентов.
Цены на крипто
Далее
