Миф о железе AI остыл? Акции Dell (DELL.US) рухнули на 11%, Barclays понизил рейтинги трех гигантов серверов сразу по трем причинам

Приложение Zhiyong Finance APP отмечает, что акции Dell (DELL.US) в среду рухнули на 11%, потянув за собой вниз и другие компании сектора оборудования для дата-центров, поскольку на рынке растет обеспокоенность тем, что корпоративные расходы на искусственный интеллект (AI) окажутся недостаточными для поддержки текущего бума строительства AI-инфраструктуры.

Также упали акции HPE (HPE.US), Oracle (ORCL.US) и Supermicro (SMCI.US).

Аналитики Barclays в отчете, направленном клиентам в среду, понизили рейтинги Dell, HPE и NetApp (NTAP.US), ссылаясь на "существенный рост котировок и вопросы, связанные с временными рамками внедрения корпоративного AI".

Производители серверов для дата-центров и другого бэкэнд-оборудования в этом году были в фаворе на Уолл-стрит: рынок оптимистично ожидает, что в ближайшие годы они продолжат массово продавать оборудование, необходимое для AI-чипов и систем. Dell остаётся одной из лучших акций на рынке, с ростом более чем на 300% с начала года; HPE выросла примерно на 160%, а NetApp продемонстрировала двукратный прирост.

Однако в последнее время настроение на рынке относительно сектора AI-инфраструктуры изменилось: частично из-за вызывающих опасения данных по доходам OpenAI, а в более широком плане - из-за опасений, что повышение процентных ставок создаст сложную среду, ведь большой объем строительного бума финансируется за счет долгов.

Будучи крупным заемщиком, Oracle в среду потеряла 9%; с начала года снижение составило 33%. Новая облачная компания CoreWeave (CRWV.US) рухнула на 15%, полностью потеряв весь рост, достигнутый в 2026 году.

Аналитики Barclays отмечают, что по Dell, HPE и NetApp они до сих пор не видят "значимого перелома в AI-расходах корпоративного сегмента" и понизили рейтинги всех трех компаний с “покупать” до эквивалента уровня “держать”. По их мнению, рост выручки обусловлен глобальной нехваткой чипов памяти, а инфраструктурные компании переложили рост цен на чипы памяти на своих клиентов.

“Рынок всё больше склоняется к мнению, что внедрение AI в корпорациях приведет к новой волне обновления аппаратного оборудования”, — пишут аналитики Barclays, добавляя, что компании обычно направляют только 5% своего IT-бюджета на AI. “Мы полагаем, что текущий сильный рост выручки в корпоративном бизнесе больше связан с ценами на чипы памяти, а не с переходом компаний к AI на данном этапе.”

Аналитики Barclays также отмечают, что только примерно четверть всех корпоративных расходов на AI приходится на оборудование. Они заявляют, что нормализация и последующее снижение цен на чипы памяти могут негативно сказаться на доходах, связанных с инфраструктурой.

Производство чипов памяти традиционно отличается выраженным цикличностью, и на этой неделе акции компаний данного сектора были под давлением после того, как китайская компания ChangXin Memory объявила в выходные о прогрессе в новой структуре чипов. Акции Micron (MU.US) на этой неделе упали на 11%; SK hynix на американском рынке снизилась на 13%, а Western Digital (WDC.US) — более чем на 8%.