Доходность 10-летних казначейских облигаций США превысила 5,14%: рост технологических акций снизил спрос на безопасные активы, ожидания повышения ставки ФРС вновь усилились

По сообщениям приложения Zhihui Finance, на фоне мощного восстановления американских технологических акций, которое ослабило спрос на защитные активы, доходности американских гособлигаций в понедельник выросли на 6-8 базисных пунктов в большинстве сроков обращения. Доходность 10-летних казначейских облигаций США увеличилась более чем на 6 базисных пунктов и достигла 5,14%, приблизившись к недавно зафиксированным многолетним максимумам. Одновременно трейдеры вновь усилили ставки на повышение ставки ФРС в следующем году и продолжают ожидать повышения на 25 базисных пунктов в декабре этого года.

В понедельник акции американских технологических компаний после масштабной распродажи на прошлой неделе вернулись к росту, а бумаги, связанные с искусственным интеллектом (AI), снова стали предметом интереса инвесторов — индекс Nasdaq 100 вырос на 1,2%. На прошлой неделе индекс показал наибольшее недельное падение с апреля 2025 года, что способствовало перетоку капитала в рынок гособлигаций США для хеджирования рисков падения фондового рынка.

Глава отдела стратегии по ставкам США TD Securities Геннадий Голдберг отметил, что в связи с недавними резкими падениями и отскоками рынка, позиции инвесторов остаются достаточно уязвимыми, что побуждает многих принимать выжидательную позицию и усиливает ежедневную волатильность рынка.

За последнюю неделю главные драйверы рынка гособлигаций США заметно изменились. Ранее спрос на защиту, вызванный падением технологических акций, поддерживал цены облигаций, позволяя инвесторам временно игнорировать риски инфляции, связанные с ростом цен на нефть. Однако с восстановлением технологических акций внимание рынка вновь переключилось на цены на энергоносители и будущую политику ФРС по ставкам.

В понедельник рост цен на нефть еще больше усилил давление на распродажу гособлигаций США. Фьючерсы на американскую нефть WTI поднялись на 2,2%, достигнув самого высокого уровня за последний месяц; международный бенчмарк Brent в ходе торгов поднялся до пятимесячного максимума, но в итоге закрылся снижением.

С конца февраля этого года после нападения США на Иран поставки нефти с Ближнего Востока были нарушены, что привело к резкому росту мировых цен на нефть и стало важным фактором, влияющим на доходность гособлигаций США. Продолжающийся рост цен на энергоресурсы подталкивает инфляцию в США вверх и побуждает ФРС к первому с 2023 года повышению ставок.

Тем не менее, на прошлой неделе резкое падение технологических акций временно затмило опасения по поводу инфляции, что ослабило многомесячную корреляцию между гособлигациями и нефтью. По мере стабилизации и восстановления рынка акций инвесторы вновь сконцентрировали внимание на том, что высокие цены на нефть могут поддержать инфляцию на высоком уровне и вынудить ФРС сохранять более жесткую денежно-кредитную политику.

Стратеги по ставкам американского подразделения UBS в последнее время повысили целевой уровень доходности 10-летних гособлигаций США к концу года до 5,2%. В банке отметили, что решение о корректировке исходило из трех факторов: возможной более жесткой политики ФРС в будущем, ограниченного потенциала для краткосрочного снижения инфляции и пересмотра в сторону повышения прогноза по ценам на нефть.

В настоящее время рынок по-прежнему ожидает повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в декабре, однако по вопросу следующего заседания по ставке, которое состоится 28 октября, консенсуса нет. Показатели рынков ставок на данный момент отражают примерно 20% вероятность повышения в октябре. На прошлой неделе сентябрьские данные по инфляции в США превысили ожидания, что краткосрочно подтолкнуло вероятность повышения ставки в октябре выше 50%, однако после последующего падения американских акций эти ожидания постепенно ослабли.

Часть стратегов по облигациям считает, что краткосрочные гособлигации США по-прежнему имеют потенциал для восстановления. Если ФРС оставит ставку без изменений на октябрьском заседании, рынок может и дальше снижать ставки на скорое повышение ставок, что будет поддерживать рост цен на краткосрочные облигации.

Помимо изменений на рынке акций и в ожиданиях по денежно-кредитной политике, выпуск корпоративных облигаций американских компаний также оказывает давление на рынок гособлигаций.

Голдберг отметил, что в понедельник ряд крупных корпораций вышел на рынок облигаций, привлекая часть капитала, который мог бы быть направлен в американские гособлигации. В частности, Walmart (WMT.US) неожиданно начал программу размещения облигаций для поддержки расширения бизнеса, а Kimberly-Clark (KMB.US) по плану выпустила облигации, чтобы профинансировать приобретение производителя Tylenol — Kenvue (KVUE.US).

Сообщается, что Kimberly-Clark необходимо привлечь около 7 млрд долларов наличными для проведения сделки, а Walmart также ищет финансирование для увеличения инвестиций. Рост предложения корпоративных облигаций расширяет выбор фиксированных доходных активов для инвесторов и еще больше снижает спрос на гособлигации США.

Тем временем доходности европейских государственных облигаций также выросли, усиливая давление на рынок гособлигаций США. Среди них франузские облигации возглавили снижение в Европе: доходность 10-летних французских бумаг в понедельник выросла на 14 базисных пунктов, достигнув 4,95%, что стало самым высоким уровнем с 2002 года.

В минувшие выходные во Франции произошли волнения, связанные с ростом стоимости жизни, что еще больше усилило опасения рынка по поводу политических и финансовых перспектив страны. Учитывая, что француский бюджетный дефицит — один из крупнейших в еврозоне, инвесторы также опасаются, что рейтинговое агентство Moody’s может понизить суверенный кредитный рейтинг Франции уже в эту пятницу.