Goldman Sachs прогнозує, що урядове припинення роботи незабаром завершиться, що відкриє шлях для зниження ставки Федеральною резервною системою у грудні.
Автор: Лун Юе, Wallstreetcn
Оригінальна назва: Goldman Sachs пророкує, що "зупинка уряду США" завершиться протягом двох тижнів, чи є більше підстав для зниження ставки ФРС у грудні?
Після Citibank, Goldman Sachs також оптимістично прогнозує, що урядова зупинка в США може завершитися "протягом двох тижнів", що є критично важливим для Федеральної резервної системи, яка приймає рішення, спираючись на дані.
За повідомленням Trading Desk, у нещодавньому аналітичному звіті Goldman Sachs зазначається, що часткова зупинка федерального уряду США, яка триває вже кілька днів, демонструє ознаки завершення, і банк очікує, що глухий кут, ймовірно, буде подолано приблизно у другому тижні листопада.
Щодо того, як зупинка вплине на рішення ФРС щодо ставки у грудні, великі банки з Уолл-стріт загалом вважають, що тривалість зупинки є ключовим фактором. Раніше Citibank у звіті заявив, що "все більше впевнений", що урядова зупинка завершиться протягом наступних двох тижнів.
Citibank вважає, що як тільки уряд відновить роботу, публікація даних швидко відновиться, і ФРС до грудневої зустрічі "може отримати до трьох звітів про зайнятість", що надасть достатньо підстав для подальшого зниження ставки на 25 базисних пунктів. Тому банк зберігає базовий прогноз щодо послідовного зниження ставки ФРС у грудні, січні та березні наступного року.
Глухий кут може бути подолано, Goldman Sachs пророкує завершення "протягом двох тижнів"
Хоча ця урядова зупинка вже майже перевищила рекорд у 35 днів 2018-2019 років, Goldman Sachs вважає, що "кінець ближче, ніж початок".
Згідно з аналізом у звіті, однією з причин такої тривалості зупинки є те, що адміністрація Трампа вжила нестандартних заходів, використовуючи невикористані кошти з минулого року для виплати зарплат військовим тощо, тимчасово пом'якшуючи деякі суперечності. Однак цей простір для маневру поступово вичерпується. З накопиченням негативних наслідків зупинки кілька ключових точок тиску змушують обидві партії в Конгресі шукати компроміс.
По-перше, авіадиспетчери та співробітники безпеки аеропортів 28 жовтня пропустили перший повний день виплати зарплати. Це збільшує ризик затримок авіаперельотів, особливо напередодні другого дня виплати зарплати 10 листопада. Досвід зупинки 2018-2019 років показує, що затримки в авіаперевезеннях є потужним каталізатором для відновлення роботи уряду.
По-друге, виплати за програмою додаткової продовольчої допомоги (SNAP, тобто продовольчі талони) також були перервані. Хоча суд зобов'язав уряд використати резервні кошти для часткової виплати допомоги, затримки у виплатах вже стали фактом.
По-третє, зарплати самих співробітників Конгресу також постраждали, що може безпосередньо підштовхнути законодавців до прискорення компромісу.
Крім того, деякі політичні події також можуть створити вікно для досягнення угоди. У звіті зазначається, що 4 листопада у кількох штатах відбудуться вибори, а Конгрес планує піти на канікули після 7 листопада, що може стати мотивацією для досягнення угоди до цього часу.
Узагальнюючи, Goldman Sachs наразі очікує, що зупинка "ймовірно завершиться приблизно у другому тижні листопада".
Чи можливе зниження ставки у грудні? Перспектива зниження залежить від тривалості "зупинки"
Згідно з розрахунками Goldman Sachs, якщо уряд відновить роботу приблизно в середині листопада, Бюро статистики праці США (BLS) може знадобитися кілька днів для публікації відкладеного звіту про зайнятість за вересень. Ще важливіше, що звіт про зайнятість за листопад, запланований на 5 грудня, а також звіт про індекс споживчих цін (CPI) за листопад, запланований на 10 грудня, можуть бути відкладені на тиждень.
Зайнятість та інфляція є двома основними стовпами монетарної політики ФРС. Але у звіті зазначається, що наразі невідомо, як BLS обробить відсутні дані за жовтень.
Однак, як пише Wallstreetcn, команда аналітиків Citibank на чолі з Andrew Hollenhorst є більш оптимістичною.
У звіті зазначається, що вони "все більше впевнені", що урядова зупинка завершиться протягом наступних двох тижнів. Як тільки уряд відновить роботу, публікація даних швидко відновиться, і ФРС до грудневої зустрічі "може отримати до трьох звітів про зайнятість", що надасть достатньо підстав для подальшого зниження ставки на 25 базисних пунктів.
Тому Citibank зберігає базовий прогноз щодо послідовного зниження ставки ФРС у грудні, січні та березні наступного року.
А команда економістів JPMorgan під керівництвом Michael T Gapen вважає, що чим довше триватиме зупинка, тим менша ймовірність зниження ставки у грудні, і наводить три сценарії:
Сценарій 1: Завершення наступного тижня. Якщо уряд швидко відновить роботу, ФРС, ймовірно, отримає до грудневої зустрічі три звіти про зайнятість за вересень, жовтень і листопад, а також ключові дані про CPI за вересень і, можливо, жовтень, роздрібні продажі тощо. JPMorgan вважає, що цих даних достатньо для прийняття рішення про зниження ставки.
Сценарій 2: Завершення в середині листопада. У цьому випадку дані будуть "більш обмеженими", і ФРС, ймовірно, отримає лише звіти про зайнятість, роздрібні продажі та інфляцію за вересень. Однак, за аналізом JPMorgan, тоді дані про безробіття на рівні штатів і показники приватного сектору можуть частково заповнити прогалини, що дозволить ФРС все ж розглянути зниження ставки.
Сценарій 3: Завершення після Дня подяки (кінець листопада). Це найпесимістичніший сценарій. Тоді ФРС, швидше за все, отримає лише звіти про CPI та зайнятість за вересень, а ключові дані про роздрібні продажі за вересень можуть бути недоступними. У такій "інформаційній порожнечі", якщо не буде сильних негативних сигналів з боку штатів або приватного сектору, ймовірність того, що ФРС призупинить зниження ставки у грудні, буде вищою.
Економічна ціна проявляється, зростання ВВП у четвертому кварталі може зазнати серйозного удару
Окрім впливу на рішення ФРС, економічна ціна цієї зупинки також є значною. Goldman Sachs у звіті підкреслює, що ця зупинка не лише може бути найдовшою за тривалістю, але й має ширший вплив, ніж попередні зупинки, які стосувалися лише кількох установ.
Команда економістів Goldman Sachs оцінює, що якщо зупинка триватиме близько шести тижнів, це призведе переважно через вимушені відпустки федеральних службовців до зниження сезонно скоригованого річного темпу зростання реального ВВП у четвертому кварталі 2025 року на 1,15 процентного пункту. У звіті тому прогноз зростання ВВП у четвертому кварталі знижено до 1,0%.
Однак більшість цього впливу є тимчасовою. У звіті прогнозується, що з поверненням працівників з відпустки на роботу, а також перенесенням частини федеральних закупівель та інвестицій з четвертого кварталу на перший квартал наступного року, зростання ВВП у першому кварталі 2026 року отримає підтримку на 1,3 процентного пункту, що підвищить прогноз зростання ВВП за цей квартал до 3,1%.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Оновлена версія 4 - Delta Air Lines попереджає, що через вплив цін на паливо на прибуток потужності авіаперевезень ще більше скоротяться
Delta Air Lines знизила прогноз прибутку на рік через очікуване збільшення витрат на паливо до 6 мільярдів доларів. Генеральний директор заявив, що цього року ціни на квитки вже зросли приблизно на 20%, а спротив пасажирів обмежений. Аналітики попереджають, що збереження високих цін на квитки до 2027 року є ключовим фактором для підвищення рентабельності. У тексті наведені виступи під час телефонної конференції про фінансові результати та коментарі аналітиків. Rajesh Kumar Singh/Shivansh Tiwary, Reuters Чикаго, 9 жовтня – Delta Air Lines (DAL.N) у п’ятницю повідомила, що через стрімке зростання цін на паливо, попри сильний попит на подорожі та зростання цін на квитки, компанія була змушена знизити прогноз прибутку на 2026 рік майже на чверть. Таким чином авіаційна галузь, ймовірно, наступного року і надалі обмежуватиме зростання кількості рейсів для забезпечення рентабельності. Це попередження підкреслює все більші виклики для американських авіакомпаній. Попит і обмежене зростання кількості місць дозволяють їм підвищувати ціни на квитки та компенсувати вищі витрати на паливо, але надмірне збільшення рейсів для захоплення більшого попиту може погіршити боротьбу за пасажирів, що ускладнить збереження високих цін на квитки та прибутку. Штаб-квартира компанії – Атланта. Зараз Delta Air Lines очікує, що річні витрати на паливо зростуть порівняно з минулим роком приблизно на 6 мільярдів доларів, це на 2 мільярди більше за липневий прогноз, адже війна в Ірані (link) призвела до різкого підвищення світових цін на реактивне паливо. Світові авіакомпанії готуються до тривалого шоку від паливних витрат. Генеральний директор Ryanair Group RYA.I Майкл О’Лірі у четвер заявив, що високі ціни на реактивне паливо можуть зберігатися ще 12–18 місяців (link), що створює додатковий тиск на тарифну політику та контроль витрат авіакомпаній. https://www.reuters.com/graphics/AUTOMATED-20261008/A4A-JET-FUEL-DAILY-1Y/xmpjwjnmbvr/chart.png "У умовах високих витрат зростання не здатне вирішити проблеми", — зазначив генеральний директор Delta Air Lines Ед Бастіан під час телефонної конференції щодо результатів компанії та перспектив. За його словами, галузь вже вжила заходів із обмеження пропозиції, але наступного року мають бути додаткові заходи для підвищення прибутковості. Бастіан повідомив, що цього року компанія підвищила ціни на квитки приблизно на 20%, і пасажирів це майже не відлякало. Він впевнений, що навіть якщо витрати на паливо згодом знизяться, високі ціни на квитки залишаться. Delta Air Lines знизила скоригований прогноз річного прибутку на акцію з липневих 6,50–7,50 долара до 5,10–5,60 долара. За даними LSEG, середній показник нового діапазону нижчий за середній прогноз аналітиків у 5,46 долара. Скоригований прибуток на акцію за третій квартал становить 1,72 долара, що на 4 центи менше за середній прогноз аналітиків. Під час денних торгів акції Delta Air Lines впали на 1,7%, United Airlines UAL.O – на 1,4%. American Airlines AAL.O та Southwest Airlines LUV.N знизилися приблизно на 1%. Delta Air Lines частково захищена від зростання витрат на паливо завдяки володінню нафтопереробним заводом поблизу Філадельфії (link), як очікується, цього року він принесе понад 700 мільйонів доларів прибутку. Проте компанія прогнозує, що витрати на паливо у четвертому кварталі піднімуться з 3,61 долара за галон у третьому кварталі до 4,25 долара. Delta Air Lines очікує скоригований прибуток на акцію у четвертому кварталі в діапазоні від 1,15 до 1,65 долара, а середнє значення — 1,40 долара — майже відповідає середньому прогнозу аналітиків у 1,39 долара. Зростання цін на квитки За даними уряду, за перші вісім місяців 2026 року витрати американських авіакомпаній на паливо становили 42,9 мільярда доларів, що на 13,2 мільярда більше, ніж за аналогічний період минулого року, попри невелике скорочення обсягу споживання палива. За даними Міністерства праці США, сильний попит і обмежене зростання кількості місць сприяли тому, що в період з квітня по серпень ціни на квитки американських авіакомпаній зросли приблизно на 25% у порівнянні з минулим роком. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Аналітики Melius Research зазначають, що попри стрімке зростання витрат на паливо, можливість Delta Air Lines підвищувати тарифи допомагає компанії зберігати стабільність прибутковості у другому півріччі. Але вони попереджають, що компанія вже тривалий час не може покращити свою рентабельність. У дослідженні вони написали: "Збереження або підвищення цін на квитки у 2027 році є ключовим для підвищення маржі прибутку". З урахуванням очікуваного прискорення зростання пропозиції у четвертому кварталі, це питання може стати ще більш гострим. Аналітики Deutsche Bank прогнозують, що у четвертому кварталі авіагалузь менше компенсує витрати на паливо за рахунок доходів, і повне відновлення очікується лише на початку 2027 року. Бастіан зазначив, що низький рівень доходів галузі – ще одна причина для обмеження зростання п
Фінансові звіти великих банків з Уолл-стріт будуть оприлюднені наступного тижня: доходи від торгівлі акціями можуть наблизитися до 19 мільярдів доларів, але ера "кожен у виграші" може залишитися в минулому
Згідно з очікуваннями аналітиків, зібраними Bloomberg, сукупний дохід від торгівлі акціями п’яти найбільших американських банків у третьому кварталі може наблизитися до 19 мільярдів доларів, однак дохід від торгівлі з фіксованою доходністю, ймовірно, знизиться до річного мінімуму, а активність злиттів та поглинань також зменшиться. Тим часом інструменти оптимізації готівки на базі штучного інтелекту можуть призвести до відтоку депозитів, що викликає занепокоєння на ринку щодо акцій банків. Аналітики вважають, що хоча рентабельність різних банків може далі розходитися, побоювання ринку щодо впливу AI вже можуть бути перебільшеними.
Звітність Delta Air Lines (DAL.US) показала, що авіаційна галузь “поглинає прибутки через енергоносії”! Дохід за Q3 досяг рекордного рівня, але високі ціни на нафту знижують перспективи прибутків
Кориговані витрати на паливо Delta Air Lines у третьому кварталі зросли на 62% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, а коригована операційна маржа знизилася з 11,1% до 9,4%. Таким чином, цей фінансовий звіт та прогноз на майбутнє демонструють стійкість цього авіаційного гіганта в умовах високих цін на нафту, але ще не сигналізують про повторне розширення маржі прибутку.
Ціни на криптовалюти
Більше
