Команда Goldman Sachs заявила: через побоювання щодо революційного впливу штучного інтелекту акції компаній з великими матеріальними активами показують кращі результати

　　За словами стратегів групи Goldman Sachs, акції компаній, що володіють матеріальними виробничими активами, демонструють кращу динаміку, оскільки інвестори шукають захист, щоб уникнути ризиків галузевих потрясінь, викликаних штучним інтелектом.

　　Команда Goldman Sachs зазначила, що з початку 2025 року сформований ними портфель важких активів / капіталомістких акцій (економічна цінність яких походить від фізичних активів) перевершив за дохідністю приблизно на 35% портфель легких активів, що базується на людському або цифровому капіталі.

　　Стратеги, включаючи Гійома Джессона, у звіті для клієнтів зазначили, що інвестори дедалі частіше купують акції з так званим “ефектом HALO” (важкі активи, низький ризик вибуття), які зосереджені переважно в секторах комунальних послуг, базових ресурсів, енергетики тощо.

　　Серед обраних командою європейських капіталомістких компаній: ASML, Safran, LVMH, Air Liquide, Airbus тощо; до портфеля легких активів входять L'Oréal, Adyen, DSV, Siemens Healthineers та інші.

　　Джессон написав: “Ринок винагороджує виробничі потужності, мережі, інфраструктуру і складність інжинірингу — це активи з високою вартістю відтворення, які менш схильні до впливу технологічних змін.”

　　Паніка через те, що застосування AI може зруйнувати існуючі бізнес-моделі, охопила багато галузей — від програмного забезпечення до управління активами, спричинивши значне падіння акцій, які раніше вважалися “безпрограшними”. Ця паніка викликала масовий розпродаж, який навіть перекинувся на логістичну галузь, що на перший погляд мало піддається загрозі з боку AI.

　　Стратеги зазначають, що боротьба за лідерство у сфері AI також перетворила колишніх лідерів серед легких активів (п'ять основних провайдерів хмарних сервісів) на капіталомісткі компанії.

　　За їхніми оцінками, Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta та Oracle протягом 2023—2026 років інвестують у створення AI-інфраструктури близько 1,5 трильйона доларів США; тоді як до 2022 року їхні сукупні історичні інвестиції становили лише близько 600 мільярдів доларів США.

　　Команда Goldman Sachs вказує, що підвищення реальної дохідності, геополітичні чинники, що стимулюють фіскальні витрати та розширення виробництва, підтримують перетікання капіталу у капіталомісткі сектори. Динаміка прибутковості також сприяє цим компаніям: згідно з одностайними ринковими прогнозами, темпи зростання прибутку на акцію та рентабельність власного капіталу у компаній із важкими активами вже перевищують відповідні показники у компаній із легкими активами.

　　Стратеги Morgan Stanley також зазначили, що капітал відходить від галузей з легкими активами, таких як програмне забезпечення. У звіті, опублікованому в понеділок, вони повідомили, що європейські фонди чистої довгої позиції вже почали з кінця 2025 року скорочувати частку акцій, які піддаються ризику з боку AI.

Відповідальний редактор: Го Мін'юй