Бессент зустрічається з главою Банку Японії та надсилає потужний сигнал: США підтримують зміцнення ієни та наголошують на необхідності уникати надмірної волатильності валютного курсу.

Міністерство фінансів США відкрито оприлюднило зміст зустрічі Басента та губернатора Банку Японії Уеда Казуо, демонструючи чіткий сигнал того, що Вашингтон сподівається, що Японія послабить слабкість ієни за допомогою монетарної політики та ринкових дій.

У вівторок, 1 вересня, за східноамериканським часом, Міністерство фінансів США опублікувало протокол зустрічі, який показує, що під час зустрічі з Уедою Казуо 30 серпня, міністр фінансів США Басент“рішуче підтримав здійснення Японією рішучих ринкових та монетарних політичних заходів для усунення явного заниження курсу ієни”, і зазначив, що слабкість ієни посилює тиск інфляції всередині Японії.

Того ж дня Басент також написав у соціальних мережах, що він радий зустрітися зі своїм “давнім другом” Уедою Казуо під час зустрічі міністрів фінансів і глав центральних банків G20. Сторони обговорили союзні відносини між США і Японією, спільні макроекономічні й фінансові пріоритети, нормалізацію японської монетарної політики, а також важливість стабілізації інфляційних очікувань і уникнення надмірної волатильності обмінного курсу через продумане формування політики та комунікацію.

Ця позиція є продовженням нещодавніх сигналів від Басента про політику. Вже 31 серпня, Басент заявив в інтерв'ю CNBC, що він впевнений — уряд Японії та Банк Японії вживуть заходів, що сприятимуть зміцненню ієни. А за повідомленням японського медіа NHK, один з високопоставлених чиновників Міністерства фінансів США також повідомив, що під час зустрічі з Уедою Басент закликав Японію до подальшого підвищення ставок.

Чому США зараз наголошують на “надмірній волатильності” ієни?

Зі змісту зустрічі, яку оприлюднило Міністерство фінансів США, випливає, що Вашингтон нині переймається не лише курсом ієни, а й взаємозв’язком між ієною, інфляцією та японською монетарною політикою.

Міністерство фінансів США зазначає, що Басент підкреслив: розробка та комунікація монетарної політики стійким способом є критично важливою для закріплення інфляційних очікувань та запобігання надмірній волатильності обмінного курсу.

Водночас Міністерство фінансів підкреслило, що Басент рішуче підтримав заходи Японії, спрямовані на усунення явного заниження курсу ієни, особливо відзначивши, що слабкість ієни посилює інфляційний тиск у країні.

Знецінення ієни підвищує ціни на імпортовані товари та енергоносії і через імпортні витрати передає цей тиск на внутрішні ціни. В умовах, коли інфляція в Японії все ще перевищує довгострокову ціль Банку Японії, тривалий спад ієни ускладнює варіанти для центрального банку щодо збереження політики стимулювання.

Таким чином, основний акцент в заявах Басента зараз полягає у тому, щоб:Японія повинна стійко і чітко стабілізувати інфляційні очікування та скоротити надмірну волатильність ієни за рахунок якісної політики.

Bloomberg зазначає, що Басент і раніше натякав на необхідність підняття ставок в Японії задля підтримки ієни, а після зустрічі з Уедою американське відомство опублікувало офіційну позицію, що ще більш явно підтримує заходи з боку Японії.

Басент не раз натякав: Японія має підвищувати ставки

Хоча оприлюднений офіційний протокол зустрічі Міністерства фінансів США не містить прямого пункту “вимоги підвищення ставок у Японії”, останні публічні заяви Басента неодноразово пов’язують зміцнення ієни з нормалізацією монетарної політики в Японії.

31 серпня Басент в інтерв’ю CNBC заявив, що він впевнений “уряд Японії і Банк Японії вживуть заходів, які сприятимуть зміцненню ієни”.

Коли його запитали, чи означає це потенційне підвищення ставки з боку Банку Японії, Басент висловив думку, що ринок “вже закладає це у ціни”.

Басент також зазначив, що володіє “інформацією, якою ринок не володіє”, і тому впевнений, що уряд Японії і Банк Японії врешті-решт вживуть заходів, сприятливих для ієни.

За повідомленням, високопосадовець Міністерства фінансів США також розповів японській NHK цього понеділка, що 30 серпня Басент під час зустрічі з Уедою закликав Японію до подальшого підняття ставок.

Втім, Reuters зазначає, що Міністерство фінансів США не підтвердило цю конкретну заяву в офіційному протоколі зустрічі, тому на даний момент більш точне розуміння полягає у тому, щоБасент продовжує публічно заохочувати нормалізацію монетарної політики Японії, а не офіційно оголошує про необхідність підвищення ставки саме на певній зустрічі.

Рідкісна спільна інтервенція наприкінці липня: чому ієна все ще слабка?

Зустріч Басента з Уедою має важливе підґрунтя — наприкінці липня США і Японія рідко провели спільну інтервенцію на валютному ринку.

31 липня уряди США і Японії спільно купували ієну, щоб підтримати її курс. Це була рідкісна спільна американо-японська акція, одна з цілей якої — стримати надмірне знецінення ієни і відповідні коливання фінансових ринків.

Однак спільна інтервенція не змогла повністю змінити слабкість ієни.

31 серпня Басент також заявив, що США не можуть змінити “природну рівновагу” курсів, але політичні дії можуть подати ринку сигнал. Він підкреслив свою впевненість, що уряд Японії вживе заходів для зміцнення ієни.

Це пояснює, чому ця зустріч Басента та Уеди привертає підвищену увагу ринку.

На відміну від прямих операцій на валютному ринку наприкінці липня, зараз Басент більше акцентує увагу на політичних заходах Японії — тобто через нормалізацію монетарної політики, чітку політичну комунікацію та стабілізацію інфляційних очікувань підтримати ієну на фундаментальному рівні.

Вереснева зустріч наближається: ймовірність підняття ставки близька до 100%

З огляду на послідовні сигнали від Басента, вибір політики Банку Японії на вересневій зустрічі стає фокусом для ринку.

Bloomberg, посилаючись на дані overnight index swaps, повідомляє, що станом на 1 вересня ринкова ймовірність підняття ставки Банком Японії 18 вересня досягла близько 99%, що більш ніж удвічі перевищує показник місяць тому.

Наступна політична нарада Банку Японії відбудеться 17-18 вересня.

Серед причин активних ринкових ставок — стійка інфляція в Японії понад таргет, а також слабкість ієни, яка ще більше піднімає імпортні витрати. У цій ситуації політичний тиск на центральний банк Японії зміщується від питання “чи потрібно нормалізувати” до “як швидко це робити”.

Для США монетарна політика Японії також має ширший вплив на глобальні фінансові ринки.

Якщо Банк Японії зберігатиме політику стимулювання і ієна залишатиметься слабкою, це може додатково посилити внутрішній інфляційний тиск; навпаки, якщо Банк Японії прискорить підняття ставки, то це може зміцнити ієну, вплинути на дохідність японських держоблігацій і глобальні потоки капіталу.

Тому справжній інтерес цієї зустрічі Басента з Уедою полягає не лише в тому, чи підтримують США зміцнення ієни, а у тому, щоМіністерство фінансів США офіційно розглядає курс ієни, інфляцію і нормалізацію японської монетарної політики в одному політичному контексті.

Після рідкісної спільної інтервенції США і Японії на валютному ринку наприкінці липня Вашингтон зараз додатково заявляє про підтримку стабілізації ієни через політику і ринкові дії. З наближенням вересневої наради Банку Японії наступні кроки Уеди Казуо щодо балансування інфляції, курсу і економічного зростання стануть центральною темою для ринку.