150 мільярдів доходу стали "вододілом" для AI-бізнесу! Morgan Stanley зберігає рейтинг "купувати" для Broadcom (AVGO.US), попереджаючи, що успіх чи невдача залежить від різниці в очікуваннях
Broadcom (AVGO.US) оприлюднить фінансовий звіт за третій квартал 2026 фінансового року після закриття американського ринку 2 вересня (вранці 3 вересня за пекінським часом).
Український додаток фінансової аналітики помітив, що Broadcom (AVGO.US) опублікує фінансовий звіт за третій квартал 2026 фінансового року після закриття американського ринку 2 вересня (ранком 3 вересня за Київським часом). Ймовірно, що його фінансові результати будуть дуже блискучими. Morgan Stanley вже чітко заявила, що справжньою інтригою залишається питання — чи “блискучість” буде достатньою.
Такою є ситуація перед третім кварталом. Ключ не в тому, чи Broadcom покаже хороші результати, а в тому, чи зможе вона подолати високий поріг, який частина інвесторів приватно встановили — підвищити прогноз доходів від AI для 2027 фінансового року до понад 150 мільярдів доларів. Для порівняння: Morgan Stanley прогнозує 120 мільярдів доларів.
Ризик короткострокової волатильності криється саме у цій різниці між цифрами. Варто пам’ятати, що досвід другого кварталу є добрим застереженням: коли ринкові очікування занадто високі, навіть дуже сильні результати не обов’язково задовольнять ринок.
Morgan Stanley зберігає рейтинг “збільшення позиції” щодо Broadcom. Однак варто звернути увагу на назву цього аналітичного звіту: “Основний ризик перед публікацією фінансового звіту полягає у ринкових очікуваннях, а не у фундаментальних показниках.”
Аналітичний звіт показує, що Morgan Stanley склала дуже детальний прогноз на квартал, який завершився у липні, і він переважно відповідає консенсус-очікуванням Уолл-Стріт:
Прогноз доходів — 29,4 мільярди доларів, зростання у річному обчисленні — 84,3%, квартальне зростання — 32,5%.
Прогноз спеціальних доходів від AI — 16 мільярдів доларів (квартальне зростання на 48%), у тому числі 10,8 мільярдів доларів від кастомних ASIC та 5,2 мільярди доларів від AI-мережевого бізнесу.
Прогноз маржі — 74,0%, що трохи вище консенсусу Уолл-Стріт у 73,5%.
Прогноз прибутку на акцію — 3,24 долара, трохи вище узгодженого прогнозу в 3,22 долара.
З погляду будь-яких історичних стандартів це надзвичайний квартал. Але Morgan Stanley вважає, що інвесторам варто звернути увагу на такі цифри.
Broadcom у другому кварталі 2026 фінансового року вже отримав 10,8 мільярдів доларів доходу від AI-чіпів, що на 143% більше, ніж торік. Згідно з фінансовим звітом за Q2, генеральний директор Hock Tan тоді дав прогноз на Q3: доход від AI “зросте понад 200% у річному порівнянні й досягне 16 мільярдів доларів”.
Тому доход у третьому кварталі у 16 мільярдів доларів від AI не є несподіванкою — це просто той мінімум результатів, який вже встановила вища керівництво.
Аналітичний звіт зазначає, що щодо прогнозу на четвертий квартал (до жовтня), Morgan Stanley прогнозує доходи у 34,8 мільярдів доларів (зростання на 93,4% порівняно з минулим роком), при цьому доходи від AI ще більше прискоряться — квартальне зростання на 32% й досягнуть 21,2 мільярда доларів.
Ця цифра, ймовірно, може принести несподіваний позитивний сюрприз.
Справжня дискусія про оцінку Broadcom у 2027 році
Існує ще більш важлива тема для обговорення, причому вона не пов’язана з результатами цього кварталу.
Broadcom раніше встановила прогноз доходів від AI у 2027 фінансовому році на рівні “значно понад” 100 мільярдів доларів. Минулого кварталу керівництво проявило все більшу впевненість і дало сигнал, що це зростання триватиме “глибоко до 2028 року”.
Аналітичний звіт показує, що Morgan Stanley прогнозує доходи від AI у 2027 фінансовому році на рівні близько 120 мільярдів доларів. Однак частина інвесторів уже поступово підняли свої очікування до 150 мільярдів доларів і навіть вище.
Різниця між 120 і 150 мільярдами доларів — це не лише суперечка щодо методики прогнозування, а й різниця у логіці оцінки. Якщо доходи становлять 120 мільярдів, то Broadcom має цілком справедливу оцінку на поточному рівні ціни; якщо ж 150 мільярдів — ця акція стає дуже дешевою.
Якщо 2 вересня прогноз міститиме очікування у 120 мільярдів доларів, то незалежно від того, наскільки хорошими будуть результати цього кварталу, інвестори з очікуванням у 150 мільярдів доларів будуть розчаровані.
Навіть Morgan Stanley у звіті згадала таку динаміку: “Потенційний базовий бізнес може надалі демонструвати надзвичайні успіхи, але не обов'язково перевершить найагресивніші очікування.”
Це ввічливо сформульоване попередження про ризики зниження для інвесторів у такій ситуації.
Конкуренція постачальників TPU
Ще одна актуальна, але невирішена проблема: чи Google диверсифікує своїх постачальників кастомних чіпів, виходячи за межі Broadcom?
Останні численні повідомлення свідчать, що MediaTek залучена до проекту Tensor Processing Unit (TPU), AMD бере участь у TPU v10, а Marvell Technology уклала угоду про варранти з Google. Це розглядається як сигнал про розширення екосистеми цього хмарного гіганта.
Згідно з аналітичним звітом, позиція Morgan Stanley залишається незмінною. Диверсифікація постачальників дійсно відбувається, але випередження і вже вибудована позиція Broadcom дуже міцна. Організація очікує, що навіть якщо Google залучить інших постачальників, Broadcom зберігатиме приблизно 80% довгострокової частки ринку TPU.
Аналітики пропонують такий підхід: “Якщо вже є конкуренція кількох напівпровідникових компаній навколо TPU, це ще більше підкреслює грандіозний масштаб цієї ринкової можливості.”
Це дуже важлива зміна ракурсу. Коли кілька великих чіпових компаній змагаються за частку у кастомних чіпах для одного клієнта, це не означає, що ринок скорочується — навпаки, свідчить про те, що він настільки великий, що кожен прагне зайняти своє місце.
Аналітичний звіт показує, що у рейтингу акцій AI-обчислювальних компаній від Morgan Stanley, Broadcom (AVGO.US) займає друге місце, поступаючись лише пріоритетному фавориту Nvidia (NVDA.US).
Значення фінансового звіту за третій квартал виходить за межі галузевого контексту Broadcom
Ще один важливий контекст. За даними FactSet станом на 28 серпня 2026 року, прибуток виробників напівпровідників за другий квартал 2026 збільшився на 142% відносно минулого року. Насправді цей сектор — основний рушій прибуткового зростання всього IT-ринку.
Якщо виключити виробників чіпів з розрахунку IT-ринку, загальний темп росту прибутків IT-індустрії впаде з 75,3% до 38,3%. Домінування циклу чіпів очевидне.
А Broadcom знаходиться у самому центрі цього циклу. За даними на кінець серпня, акції Broadcom зросли у ціні на 7,40% від початку року, тоді як індекс S&P 500 виріс на 12,28%.
За минулий рік дохідність акцій склала 25,44%, за останні три роки — 316,02%. В цьому році вони відстають від ринку, що відображає розпродаж після виходу надочікуваного звіту за другий квартал. Це ілюструє актуальність попередження Morgan Stanley про “ризик очікувань” перед третім кварталом.
Бізнес надзвичайний, але й поріг дуже високий. Це можуть бути одночасно правильні характеристики. А 2 вересня інвестори дізнаються, яка з сторін переважить.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Оновлена версія 4 - Delta Air Lines попереджає, що через вплив цін на паливо на прибуток потужності авіаперевезень ще більше скоротяться
Delta Air Lines знизила прогноз прибутку на рік через очікуване збільшення витрат на паливо до 6 мільярдів доларів. Генеральний директор заявив, що цього року ціни на квитки вже зросли приблизно на 20%, а спротив пасажирів обмежений. Аналітики попереджають, що збереження високих цін на квитки до 2027 року є ключовим фактором для підвищення рентабельності. У тексті наведені виступи під час телефонної конференції про фінансові результати та коментарі аналітиків. Rajesh Kumar Singh/Shivansh Tiwary, Reuters Чикаго, 9 жовтня – Delta Air Lines (DAL.N) у п’ятницю повідомила, що через стрімке зростання цін на паливо, попри сильний попит на подорожі та зростання цін на квитки, компанія була змушена знизити прогноз прибутку на 2026 рік майже на чверть. Таким чином авіаційна галузь, ймовірно, наступного року і надалі обмежуватиме зростання кількості рейсів для забезпечення рентабельності. Це попередження підкреслює все більші виклики для американських авіакомпаній. Попит і обмежене зростання кількості місць дозволяють їм підвищувати ціни на квитки та компенсувати вищі витрати на паливо, але надмірне збільшення рейсів для захоплення більшого попиту може погіршити боротьбу за пасажирів, що ускладнить збереження високих цін на квитки та прибутку. Штаб-квартира компанії – Атланта. Зараз Delta Air Lines очікує, що річні витрати на паливо зростуть порівняно з минулим роком приблизно на 6 мільярдів доларів, це на 2 мільярди більше за липневий прогноз, адже війна в Ірані (link) призвела до різкого підвищення світових цін на реактивне паливо. Світові авіакомпанії готуються до тривалого шоку від паливних витрат. Генеральний директор Ryanair Group RYA.I Майкл О’Лірі у четвер заявив, що високі ціни на реактивне паливо можуть зберігатися ще 12–18 місяців (link), що створює додатковий тиск на тарифну політику та контроль витрат авіакомпаній. https://www.reuters.com/graphics/AUTOMATED-20261008/A4A-JET-FUEL-DAILY-1Y/xmpjwjnmbvr/chart.png "У умовах високих витрат зростання не здатне вирішити проблеми", — зазначив генеральний директор Delta Air Lines Ед Бастіан під час телефонної конференції щодо результатів компанії та перспектив. За його словами, галузь вже вжила заходів із обмеження пропозиції, але наступного року мають бути додаткові заходи для підвищення прибутковості. Бастіан повідомив, що цього року компанія підвищила ціни на квитки приблизно на 20%, і пасажирів це майже не відлякало. Він впевнений, що навіть якщо витрати на паливо згодом знизяться, високі ціни на квитки залишаться. Delta Air Lines знизила скоригований прогноз річного прибутку на акцію з липневих 6,50–7,50 долара до 5,10–5,60 долара. За даними LSEG, середній показник нового діапазону нижчий за середній прогноз аналітиків у 5,46 долара. Скоригований прибуток на акцію за третій квартал становить 1,72 долара, що на 4 центи менше за середній прогноз аналітиків. Під час денних торгів акції Delta Air Lines впали на 1,7%, United Airlines UAL.O – на 1,4%. American Airlines AAL.O та Southwest Airlines LUV.N знизилися приблизно на 1%. Delta Air Lines частково захищена від зростання витрат на паливо завдяки володінню нафтопереробним заводом поблизу Філадельфії (link), як очікується, цього року він принесе понад 700 мільйонів доларів прибутку. Проте компанія прогнозує, що витрати на паливо у четвертому кварталі піднімуться з 3,61 долара за галон у третьому кварталі до 4,25 долара. Delta Air Lines очікує скоригований прибуток на акцію у четвертому кварталі в діапазоні від 1,15 до 1,65 долара, а середнє значення — 1,40 долара — майже відповідає середньому прогнозу аналітиків у 1,39 долара. Зростання цін на квитки За даними уряду, за перші вісім місяців 2026 року витрати американських авіакомпаній на паливо становили 42,9 мільярда доларів, що на 13,2 мільярда більше, ніж за аналогічний період минулого року, попри невелике скорочення обсягу споживання палива. За даними Міністерства праці США, сильний попит і обмежене зростання кількості місць сприяли тому, що в період з квітня по серпень ціни на квитки американських авіакомпаній зросли приблизно на 25% у порівнянні з минулим роком. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Аналітики Melius Research зазначають, що попри стрімке зростання витрат на паливо, можливість Delta Air Lines підвищувати тарифи допомагає компанії зберігати стабільність прибутковості у другому півріччі. Але вони попереджають, що компанія вже тривалий час не може покращити свою рентабельність. У дослідженні вони написали: "Збереження або підвищення цін на квитки у 2027 році є ключовим для підвищення маржі прибутку". З урахуванням очікуваного прискорення зростання пропозиції у четвертому кварталі, це питання може стати ще більш гострим. Аналітики Deutsche Bank прогнозують, що у четвертому кварталі авіагалузь менше компенсує витрати на паливо за рахунок доходів, і повне відновлення очікується лише на початку 2027 року. Бастіан зазначив, що низький рівень доходів галузі – ще одна причина для обмеження зростання п
Фінансові звіти великих банків з Уолл-стріт будуть оприлюднені наступного тижня: доходи від торгівлі акціями можуть наблизитися до 19 мільярдів доларів, але ера "кожен у виграші" може залишитися в минулому
Згідно з очікуваннями аналітиків, зібраними Bloomberg, сукупний дохід від торгівлі акціями п’яти найбільших американських банків у третьому кварталі може наблизитися до 19 мільярдів доларів, однак дохід від торгівлі з фіксованою доходністю, ймовірно, знизиться до річного мінімуму, а активність злиттів та поглинань також зменшиться. Тим часом інструменти оптимізації готівки на базі штучного інтелекту можуть призвести до відтоку депозитів, що викликає занепокоєння на ринку щодо акцій банків. Аналітики вважають, що хоча рентабельність різних банків може далі розходитися, побоювання ринку щодо впливу AI вже можуть бути перебільшеними.
Звітність Delta Air Lines (DAL.US) показала, що авіаційна галузь “поглинає прибутки через енергоносії”! Дохід за Q3 досяг рекордного рівня, але високі ціни на нафту знижують перспективи прибутків
Кориговані витрати на паливо Delta Air Lines у третьому кварталі зросли на 62% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, а коригована операційна маржа знизилася з 11,1% до 9,4%. Таким чином, цей фінансовий звіт та прогноз на майбутнє демонструють стійкість цього авіаційного гіганта в умовах високих цін на нафту, але ще не сигналізують про повторне розширення маржі прибутку.
Ціни на криптовалюти
Більше
