Bitget App
Cмартторгівля для кожного
Купити криптуРинкиТоргуватиФ'ючерсиStocksEarnІнституційний акаунтШІ та інше
Від порятунку Credit Suisse до розгляду транскордонного злиття: UBS (UBS.US) опинився у "капітальній облозі", наступна зупинка — співпраця з Wall Street?

Від порятунку Credit Suisse до розгляду транскордонного злиття: UBS (UBS.US) опинився у "капітальній облозі", наступна зупинка — співпраця з Wall Street?

智通财经智通财经2026/09/28 01:46
Переглянути оригінал
-:智通财经

У зв'язку з тим, що найбільший банк Швейцарії стикається з тиском щодо більш суворих вимог до капіталу, кілька основних міжнародних банків вже звернулися до UBS щодо потенційного злиття або іншого об'єднання.

Згідно з повідомленням додатку "Zhitong Financial APP", між швейцарським міжнародним фінансовим гігантом UBS (UBS) та швейцарськими регуляторами розгорається суперечка щодо капіталу, яка переходить від питання повернення акціонерам до стратегічного вибору щодо транскордонних злиттів, корпоративної структури та місцезнаходження штаб-квартири. У міру того, як низка великих комерційних банків з Уолл-стріт вже висловили UBS потенційний інтерес до злиття чи інших форм об’єднання, торгова ціна акцій UBS на європейських біржах, а також ціна ADR на американському ринку (UBS.US) минулої п’ятниці значно виросли.

Швейцарські медіа минулої п’ятниці, посилаючись на обізнану особу, повідомили, що щонайменше вісім банків уже проявили інтерес до потенційної угоди з UBS. Раніше фінансове медіа Semafor розповіло, що керівництво UBS знову обговорює варіанти зменшення впливу швейцарського регулювання, зокрема шляхом об'єднання з іноземними фінансовими установами. У міру того, як більш суворі вимоги до капіталу отримують підтримку верхньої палати парламенту Швейцарії, контакти із зовнішніми банками розширюють стратегічний вибір UBS, але наразі публічна інформація обмежується намірами та обговоренням сценаріїв, що ще не є офіційними переговорами про злиття чи визначеними умовами угоди.

В основі конфлікту між швейцарським урядом та UBS – питання, скільки акціонерного капіталу має підтримувати закордонний бізнес UBS. 23 вересня верхня палата парламенту підтримала вимогу, згідно з якою UBS має покривати 90% балансової вартості інвестицій у закордонні дочірні компанії за допомогою основного капіталу першого рівня (CET1); це не означає, що капітальна достатність закордонних дочірніх компаній має досягати 90%. За розрахунками UBS, ця пропозиція додасть близько 16 млрд доларів США до вимог CET1 материнської компанії, плюс приблизно 2 млрд доларів через інші заходи цього року, загалом близько 18 млрд доларів. Це стосується додаткових вимог до капіталу, а не збитків, штрафів чи обов’язкових фінансувань у розмірі 18 млрд доларів. Відповідний закон ще має пройти нижню палату та інші парламентські процедури.

Результати діяльності UBS також підтверджують, що боротьба в основному ведеться навколо ефективності капіталу та майбутньої віддачі. Чистий прибуток групи UBS за другий квартал – 2,8 млрд доларів, рівень достатності CET1 — 14,4%, і оголошено про продовження програми викупу акцій на суму 3 млрд доларів, яку планують завершити не пізніше кінця другого кварталу 2027 року. Однак UBS чітко зазначає, що обсяг і темп викупу залежатимуть від операційних результатів, рівня капіталу та прогресу парламентського розгляду вимог щодо капіталу для закордонних дочірніх компаній.

Інвестори повинні переоцінити основний фокус — наскільки зростання операційного прибутку може трансформуватись у розподілений капітал, і скільки цього капіталу зрештою може підтримати викуп, дивіденди та розширення бізнесу. Справжнім інвестиційним каталізатором є остаточні правила щодо капіталу, виконувані плани реструктуризації та їх реальний вплив на викуп і рівень повернення капіталу.

Протистояння щодо капітальних правил переходить до транскордонних злиттів

За даними швейцарських медіа, у міру того, як найбільший комерційний банк Швейцарії, UBS Group, зіштовхується зі зростаючим тиском через більш суворі вимоги до капіталу, низка великих міжнародних банків, включаючи гігантів з Уолл-стріт, вже звернулися до UBS щодо потенційного злиття чи інших видів об’єднання. Швейцарські медіа, посилаючись на обізнану особу, повідомили, що щонайменше вісім банків вже проявили інтерес до потенційної угоди з UBS (UBS).

Лише за кілька днів до появи цього інтересу верхня палата парламенту Швейцарії підтримала впровадження більш суворих капітальних правил для UBS (UBS). За оцінками UBS, ці пропозиції можуть змусити компанію додатково утримувати близько 18 млрд доларів капіталу.

Ці новини додають нову стратегічну вимір у суперечку між UBS та швейцарськими регуляторами. Злиття з іноземними банками, зміна корпоративної структури або перенесення штаб-квартири можуть зменшити вплив більш суворих швейцарських правил. Проте будь-яка масштабна угода принесе помітні регуляторні, політичні й операційні ризики. Головне питання для акціонерів — чи зможе UBS знайти спосіб обмежити додаткове навантаження на капітал, не шкодячи доходам і не порушуючи управління клієнтським капіталом.

Голова ради директорів UBS Колм Келлехер раніше попереджав перед голосуванням у парламенті, що якщо нові вимоги до капіталу будуть занадто жорсткими, банк може переосмислити питання залишення штаб-квартири в Швейцарії.

Минулої п’ятниці Semafor повідомив, що керівництво UBS (UBS) знову обговорює шляхи зменшення впливу швейцарського регулювання, що ще більше підживлює здогади про можливе злиття. За їх інформацією, одним із варіантів розглядається об'єднання з іноземною фінансовою установою.

Ця суперечка частково виникла у відповідь на крах Credit Suisse у 2023 році. Тоді UBS у межах урядової підтримки придбав Credit Suisse. Після цього швейцарські політики прагнули посилити запобіжні механізми, щоб уникнути ризику, який може створити банк із балансом, значно більшим за економіку країни.

Міністр фінансів Швейцарії Карін Келлер-Суттер спростувала припущення щодо можливого виходу UBS із Швейцарії. Вона підкреслила на вихідних, що вартість перенесення штаб-квартири, ймовірно, буде вищою за витрати на дотримання запропонованих вимог до капіталу, і принесе суттєві юридичні труднощі.

Інформація про інтерес з боку іноземних банків не означає, що UBS вже перейшов до офіційних переговорів про злиття чи ухвалив рішення про здійснення угоди. Проте такі новини змушують розглянути можливість: протистояння щодо правил капіталу може вплинути на зміну корпоративної структури UBS або змінити його взаємозв’язки із Швейцарією.

UBS перед "капітальною фортецею": чому регуляторні відмінності можуть стати рушієм злиттів?

З точки зору банківської капітальної структури, знецінення закордонних дочірніх компаній впливає на балансову вартість акціонерних інвестицій материнської компанії; якщо материнська компанія частково фінансувала ці інвестиції за рахунок боргу, втрати можуть зменшити її власний капітальний буфер.

Швейцарський уряд прагне підвищити частку підтримки за рахунок акціонерного капіталу, щоб під час кризи при продажу закордонного бізнесу чи реструктуризації активів і пасивів банк мав більшу свободу і зменшував ймовірність повторної державної підтримки. Для регуляторів важливо, чи зможе банк самостійно покрити кризові збитки, тоді як менеджмент UBS більше цікавлять повернення капіталу під час нормальної діяльності та міжнародна конкурентоспроможність. Основою суперечки є розподіл затрат між фінансовою стабільністю та ефективністю використання капіталу.

З інвестиційного погляду, цю ситуацію можна охарактеризувати як "капітальна фортеця": бізнес і надалі приносить прибуток, але збільшення капіталу, необхідного для його підтримки, може зменшити прибутковість та можливості для розподілу коштів. Капітал — це не обов'язково нерухома сума на рахунку, і, якщо вимоги збільшуються, це не означає витрати у тому ж розмірі у профілі прибутків; основний вплив — на структуру фінансування і альтернативну цінність акціонерних коштів. За незмінних прибутків та інших умов, більша база акціонерного капіталу знижує рентабельність, а вимога накопичення капіталу може обмежити викуп. Це призводить до важливої логіки злиття: одна й та сама клієнтська база із управління активами, доходи від комісій та глобальна мережа бізнесу можуть відповідати різній ефективності використання капіталу й оцінці в різних регуляторних системах. Проте зміцнення капіталу може також знизити ризики та фінансові витрати, тому варто оцінити комплексно фінальну зміну вартості.

Чи принесе транскордонне злиття переоцінку — залежить від того, чи економію на капіталі, покращення операційної синергії і розподіленого прибутку буде достатньо для покриття премії за угоду, витрат на інтеграцію, ризику втрати клієнтів і нових регуляторних вимог. Зміну місцезнаходження штаб-квартири не можна розглядати як автоматичне звільнення від регуляторних вимог до швейцарського бізнесу, і це не гарантує безумовного прийняття більшого за розміром банківського холдингу іноземними регуляторами. Міністр фінансів Швейцарії Карін Келлер-Суттер вважає, що зміна місцезнаходження може бути дорожчою за дотримання нових капітальних вимог і супроводжуватися складними юридичними питаннями.

0
0

Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.

PoolX: Заробляйте за стейкінг
До понад 10% APR. Що більше монет у стейкінгу, то більший ваш заробіток.
Надіслати токени у стейкінг!

Вас також може зацікавити

Трамп відхилив пропозицію Ірану щодо переговорів, світові акції та облігації під тиском, ціни на нафту зросли більш ніж на 2%, золото впало нижче 4200

Трамп відхилив останню пропозицію Ірану щодо повторного відкриття Ормузької протоки, і дипломатичний тупик на Близькому Сході швидко змінив оптимізм ринків у п’ятницю. Брент подорожчав більш ніж на 2%, золото впало нижче 4200 доларів, срібло знизилось більш ніж на 4%; фондові ринки Азіатсько-Тихоокеанського регіону масово знижувалися, KOSPI у Південній Кореї впав більш ніж на 2%; світові облігаційні ринки під тиском, дохідність 2-річних держоблігацій США зросла до 4,90%. Увага ринків переключається на цьогорічні дані щодо інфляції PCE та звіт про зайнятість поза сільським господарством.

华尔街见闻•2026/09/28 06:16

Потреба в AI сприяє прискоренню розширення виробництва TSMC, до кінця року місячна виробнича потужність 2 нанометрів має сягнути 120 тисяч пластин.

Згідно з повідомленнями, такі гіганти, як Apple, Nvidia, AMD, колективно збільшили замовлення на 10–20%, що безпосередньо сприяло зростанню місячної виробничої потужності TSMC для 2-нм технології до 120 тисяч пластин наприкінці року, що перевищує початковий прогноз більш ніж на 20% і дозволяє досягти цільового показника 2027 року на два роки раніше. Одночасний запуск п'яти заводів відбувається вперше в історії, а річний середньозважений темп зростання виробничої потужності у 2026-2028 роках сягатиме 70%.

华尔街见闻•2026/09/28 04:26

Розпродаж довгострокових державних облігацій триває! Доходність 10-річних держоблігацій США знову перевищила 5,2%, протистояння наративів «вибух штучного інтелекту VS зростання вартості фінансування» посилюється

У понеділок, через те що президент США Дональд Трамп відхилив останню пропозицію Ірану щодо повторного відкриття Ормузької протоки, зросли побоювання щодо інфляції, ціни на нафту підвищилися, а американські облігації знову були розпродані.

智通财经•2026/09/28 03:16

Банки роками заробляли на неробочих коштах, чи змінять це AI-агенти?

Багато років банки отримували прибуток з невикористаних коштів клієнтів, але AI-агенти можуть змінити цю ситуацію.

智通财经•2026/09/28 03:11