Спотове золото: коливання у діапазоні, продавати на підйомах, купувати на спадах

(1) Арбітражні операції мають очевидний вплив на швейцарський франк, і з початку року зважений на торгівлю курс франка суттєво знизився. (2) Однак із посиленням валютної волатильності та зростанням попиту на захист через потрясіння на ринку облігацій і енергоресурсів, у ринку можуть з’явитися підстави для хеджування ризиків зростання франка. (3) Протягом лютого-вересня 2026 року, коли арбітражні операції й бум на фондовому ринку йшли паралельно, торговельно-зважений курс франка знизився приблизно на 5,5% — з 114 до близько 108, що є найнижчим рівнем з лютого 2025 року. (4) Це падіння наблизило курс до кількох важливих технічних індикаторів, включаючи 100-місячну ковзну середню і нижню межу 20-місячних смуг Боллінджера, обидві поблизу 107,5. (5) Це зниження є корекцією після більшого зростання і потенційно може надати базу для відновлення зростання франка; нинішній курс уже відхилився від 100-місячної ковзної середньої, і з 2023 року франк ніколи не торгувався нижче цієї лінії. (6) Враховуючи можливість формування дна, «ведмеді» по франку можуть бути змушені скорочувати ризикові позиції після періоду нестабільності на ринку облігацій, що сприяло зрослій волатильності валют і занепокоєнню інвесторів на фондовому ринку. (7) Такі дії створюють пряму загрозу для арбітражних стратегій, і враховуючи темпи падіння франка, на ринку може залишатися значний обсяг коротких позицій. (8) Якщо відбудеться закриття цих позицій, це може викликати подальше різке зміцнення франка, адже його волатильність висока: у жовтні в межах всього лише двох торгових сесій він знизився на 2,4%. (9) Надалі увагу слід приділити волатильності ринку облігацій і динаміці попиту на захист: якщо апетит до ризику й надалі слабшатиме, перебалансування коротких позицій по франку може стати ключовим фактором для валютного ринку у короткостроковій перспективі.

(1) У зв’язку з наближенням тропічного шторму до регіону Мексиканської затоки, нафтові компанії, що працюють у цьому районі, вже почали скорочувати видобуток і евакуювати персонал із морських об’єктів. (2) Національний центр ураганів США повідомив, що цей шторм посилюється і, як очікується, досягне рівня потужного урагану до п’ятниці під час виходу на сушу. (3) Chevron у середу заявила, що розпочала процедуру закриття на чотирьох своїх майданчиках у Мексиканській затоці та евакуює весь відповідний персонал, тоді як на кількох інших об’єктах виробництво залишається стабільним. (4) Shell повідомила про зупинку виробництва і евакуацію персоналу на п’яти об’єктах, а також про переміщення неосновного персоналу з іншого об’єкта. (5) Британська компанія Harbour Energy у заяві по електронній пошті також повідомила, що почала скорочення виробництва й евакуацію працівників на декількох об’єктах. (6) Через часті шторми у регіоні нафтові компанії Мексиканської затоки вже звикли тимчасово скорочувати видобуток і евакуювати персонал. (7) Служба управління морських мінеральних ресурсів США заявила, що станом на середу в обід приблизно 510 тисяч барелів на добу було зупинено, що становить близько однієї четвертої поточного видобутку у Мексиканській затоці. (8) Короткострокове скорочення пропозиції певною мірою підтримує ціни на нафту; надалі увага зосереджена на траєкторії шторму та темпах відновлення виробництва після виходу на сушу.

⑴ Кореляція між ринком облігацій єврозони та цінами на енергоносії значно знизилася. ⑵ Місяць тому коефіцієнт кореляції за 2 місяці між прибутковістю п’ятирічних німецьких державних облігацій та моделлю прибутковості німецьких п’ятирічних держоблігацій на основі цін на енергоносії становив близько 0,96, наразі він знизився приблизно до 0,87. ⑶ Розрив цієї кореляції відбувся на тлі загального послаблення ринку облігацій, а останні значні коливання спредів французьких держоблігацій ще більше посилили ринкову турбулентність. ⑷ Як і всі числові ринкові моделі, ця модель демонструє стабільність протягом приблизно 2 місяців, після чого раптово стає неактуальною. ⑸ Надалі ці взаємозв’язки продовжать відслідковуватися, і, можливо, будуть спроби побудови нових подібних моделей. ⑹ Модель складається з 4 частин найближчих голландських ф’ючерсів на газ із поставкою, 2 частин найближчих ф’ючерсів на Brent і 1 частини Citi Economic Surprise Index для єврозони. ⑺ Послаблення кореляції означає, що вплив цін на енергоносії щодо прибутковості облігацій єврозони зменшується, і ринкова увага більше зосереджується на бюджетних перспективах та коливаннях спредів; надалі слід звернути увагу на динаміку французьких спредів та нові зміни на енергетичних ринках.

Американський долар залишається сильним щодо основних валют, підтримується високою прибутковістю американських державних облігацій і очікуваннями ринку щодо збереження жорсткої монетарної політики Федеральної резервної системи. Стратеги Danske Bank прогнозують, що прибутковість 10-річних і 30-річних державних облігацій США може зрости до 6% у міру зростання вимог інвесторів до ризикової премії. Індекс відносної сили становить 73,60, що свідчить про входження в перекуплену зону і сильне зростання індексу долара, хоча подальший простір для зростання може бути обмеженим і на даний момент чітких сигналів розвороту ще не з’явилося.