Тепер Micron заробляє більше, ніж Apple! Apple терміново потребує чипів, Micron має цінову перевагу

Нестача пам'яті змінює розподіл прибутків у технологічній індустрії. Micron Technology у четвертому фіскальному кварталі, що закінчився 30 вересня, отримала чистий прибуток у розмірі 37,7 млрд доларів, тоді як Apple за той самий період мала чистий прибуток 29,8 млрд доларів — Micron за квартал заробила приблизно на 8 млрд доларів більше.

Ця зміна не випадкова. Ринковий стратег Charlie Bilello в X платформі коротко сформулював цю логіку трьома реченнями: “Apple потребує чипів. Micron має чипи. Micron встановлює ціну.”

Він додав, що чистий прибуток Micron “за два роки зріс у 42 рази до 38 млрд доларів — це на 8 млрд доларів більше, ніж заробила Apple минулого кварталу”, і прямо заявив: “Ми ніколи не бачили такої цінової влади.”

Технологічна інвестиційна аналітикиня Beth Kindig також наголосила у X платформі: “Операційний прибуток Micron зараз перевищує Apple.”

Цифри Micron: від межі збитків до переваги над Apple

Темпи прибуткової ротації Micron вражають.

У 2024 фінансовому році стандартизований прибуток на акцію Micron становив лише 1,30 долара. До 2026 фінансового року ця цифра подолає позначку 75,52 долара. За прогнозами 35 аналітиків, що охоплюють 2027 фінансовий рік, прибуток на акцію досягне 176,15 долара — це означає, що прибуток за рік знову збільшиться більш ніж удвічі.

Генеральний директор Ritholtz Wealth Management Josh Brown, коментуючи прогноз Micron, сказав: “Його не знижують, навпаки — постійно підвищують.”

Micron прогнозує, що до першого кварталу 2027 фінансового року виручка складе 61,5 млрд доларів, що перевищує щойно оголошені 54,2 млрд доларів. CEO Sanjay Mehrotra в інтерв'ю CNBC навіть заявив: “Фактично ми не можемо задовольнити попит клієнтів.”

Вартість для Apple: маржа послідовно зменшується

Цінова влада Micron безпосередньо відображається у рахунках її клієнтів.

Apple раніше створила значний буфер завдяки зростанню маржі — з 41,8% у 2021 фінансовому році до 46,9% у 2025 році.

Але цей буфер поступово виснажується. Якщо виключити вплив повернення тарифів, маржа Apple знизилася з 49,3% у березневому кварталі до 48,1% у червні, а у вересні кварталі прогнозується подальше падіння до приблизно 46,5%. Керівництво Apple чітко заявило, що вартість пам'яті стала основною причиною падіння маржі у червні та залишиться основним чинником тиску у вересні, і ефект буферу від накопичення запасів поступово зникне після вересня.

Колишній CEO Apple Tim Cook у липневому звіті порівняв подорожчання пам'яті з “повінню, яка трапляється раз на сто років”.

Apple — не єдиний великий покупець, який відчуває тиск. Співзасновник Egerton Capital John Armitage у подкасті “In Good Company” згадав Nvidia: “Велика проблема Nvidia — це інфляція вартості пам'яті та її вплив на матеріальні витрати.” Але він також зазначив, що Nvidia має 75% маржу і її можливість абсорбувати удар значно більша, ніж у Apple.

Оцінка: ринок досі продає зі знижкою

Попри різке зростання прибутковості, оцінка Micron досі занижена.

На даний момент форвардний P/E Micron становить лише 5,9, що значно нижче за середній показник за три роки — 10,5.

Ринкова знижка відображає сумніви в тому, чи зможе цей суперцикл тривати. Але за даними аналізу TIKR, якщо попит перевищує пропозицію, цінова влада Micron не зникне. Наступний фінансовий звіт Apple очікується наприкінці жовтня, і тоді ринок пильно стежитиме за тим, чи продовжує зростати вартість пам'яті.

Ринок задається питанням, як довго триватиме цінова влада Micron.

За даними Reuters, профспілка заводу Micron у тайванському Таоюані отримала дозвіл від 1994 членів (99% від числа голосуючих) на початок страйку, причиною стали суперечки про бонуси. Тайвань є важливою виробничою базою DRAM і HBM Micron.

Втім, дозвіл на страйк не означає негайної зупинки — профспілка заявляє, що час і деталі ще обговорюються. До того ж, навіть якщо працівники призупинять роботу, це лише ще більше обмежить вже дефіцитну пропозицію, що для пам'яті Apple не є позитивом.

З боку Apple, 23 жовтня буде презентовано перший складний смартфон iPhone Duo за ціною 1999 доларів. Це може допомогти Apple частково перекласти тягар витрат на споживачів — але наразі прогнози Apple свідчать, що компанія все ще самостійно поглинає ці витрати.