«Великий ведмідь» Баррі знову попереджає про ризик для американських акцій: якщо «Сім велетнів» також впадуть у ціні, а прибутковість облігацій знизиться, Уолл-стріт може зіткнутися з «кривавим жовтнем»

Додаток Zhihong Finance APP повідомляє, що інвестор Майкл Беррі, відомий за точний прогноз кризи субстандартного іпотечного кредитування 2008 року, попереджає про те, що болісна торгівля на ринку може тривати ще довго. Прототип персонажа з фільму "Велика гра на пониження" висунув песимістичний сценарій "кривавої жовтневої кризи": якщо "Сім великих акцій США" підуть за падінням акцій напівпровідників, і прибутковість облігацій буде одночасно знижуватися, його переконання в цьому сценарії стане ще міцнішим. У Substack-чаті він заявив: "Щодо болісної торгівлі, моя думка така: болісна торгівля перетворюється на фатальну торгівлю, оскільки вона часто триває дуже довго."

Падіння прибутковості облігацій не приносить полегшення технологічним акціям

У середу після публікації CPI США за вересень прибутковість американських держоблігацій миттєво зросла. Прибутковість 10-річних облігацій США на мить перевищила 5,30%, але потім швидко знизилася і закрилася нижче 5,20%, оскільки держоблігації виконали роль захисного активу, через що прибутковість зменшилася. Однак це падіння не допомогло технологічним акціям — у середу Nasdaq Composite закрився з падінням на 1,88%, а Nasdaq 100 — на 2,02%.

Беррі зазначає, що це явище варто уважно контролювати. Він каже: "Незважаючи на загальну думку ринку про те, що зниження прибутковості є позитивом для акцій, нинішня болісна торгівля все ще проявляється як падіння ставок і падіння індексу Nasdaq."

Далі слід спостерігати, чи слабкість акцій напівпровідників пошириться на "Сім великих акцій США". Беррі каже: "Ми вже спостерігали одночасне падіння акцій напівпровідників і ставок, але якщо врешті-решт побачимо, що 'Сім великих акцій США' також підуть за ставками вниз, це ще більше зміцнить наш песимістичний прогноз про 'криваву жовтневу кризу'. "

"Сім великих акцій США" включають Apple (AAPL.US), Microsoft (MSG T.US), Google (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US), Nvidia (NVDA.US), Meta Platforms (META.US) і Tesla (TSLA.US). Беррі підкреслює, що ця комбінація зараз виступає "останнім стійким форпостом" на ринку, вказує на схожість недавньої динаміки акцій напівпровідників з ситуацією ринку перед і після технологічного бульбашки 2000 року. Він також зазначає, що індекс S&P 500 може продемонструвати невдалий прорив.

Тиск на продаж перевіряє затяжний спокій на Wall Street

Беррі зазначає, що після того, як обсяги торгів досягли найнижчого рівня за 20 років, активність на ринку зросла. Обсяг торгів на ETF SPDR S&P 500 (SPY) перевищує середній рівень приблизно на 15%, а на Invesco Nasdaq 100 ETF (QQQ) на 25%. Індекс S&P 500 тоді був близький до падіння на 1%, а частка обсягу продажу акцій на Нью-Йоркській фондовій біржі досягла 79%.

Він також зазначає, що з 2020 року S&P 500 переживає найтриваліший період без зниження на 1% за день. На Нью-Йоркській фондовій біржі не було ситуації, коли продаж акцій становив щонайменше 80% від загального обсягу торгів протягом дня майже рік — це найтриваліша така "спокійна" серія в історії, записи про яку ведуться з 1996 року.

Крім того, Беррі нагадує, що уповільнення інфляції не означає зниження вже високого рівня цін, з якими стикаються сім’ї. Він наводить приклад: ціна пакета чипсів зросла з $5,99 до $6,19, а ще недавно вона була лише $1,99–$2,49. Він вважає, що навіть невелике підвищення цін на вже високому рівні приносить значний тиск. Він зазначає: "Подальше підвищення хибної стелі цін справді болісне."

Ставки на скорий пік ринку

Перед цією новою думкою Беррі щойно розкрив свої позиції по шортам. Він заявляє, що майже всі шорт-позиції сформовані через купівлю пут-опціонів на Nasdaq 100 і VanEck Semiconductor ETF (SMH). Ці дві позиції мають страйк-ціни, що на 20% нижчі за ціну базового активу в той момент, термін дії — квітень і червень 2027 року відповідно. Він також зберігає пут-опціони на окремі акції Oracle (ORCL.US), Palantir (PLTR.US), MetLife (MET.US) і Caterpillar (CAT.US).

Беррі каже: "Я думаю, що до великого ринкового вершини залишилося від 0 до 9 місяців." Він описує фонд напівпровідників як концентровану ставку на шорт тих акцій, які, на його думку, мають надмірно роздуту оцінку: частка Nvidia в цьому фонді майже одна п’ята від загального портфеля.

Його песимістична оцінка частково ґрунтується на феномені, коли основні індекси на історичних максимумах, але внутрішня ширина зростання слабне. На початку місяця Беррі підрахував, що 55% компонентів S&P 500 знизилися від своїх піків щонайменше на 20%, а понад 80% — щонайменше на 10%. Він порівнює цей розподіл з ситуацією на ринку під час піку технологічного бульбашки. Він каже: "Вершини ринку зазвичай формуються на такому етапі заперечення. Цей етап триває від 6 до 9 місяців, а іноді і понад рік."

Водночас Беррі визнає, що перед розворотом ринку вниз, акції можуть значно зрости. У нещодавньому пості на вихідних він пише: "Останні місяці бичачого ринку можуть бути дуже божевільними. Адже основні індекси вже прорвалися й поставили нові максимуми, тож цілком можлива стрімка короткострокова експансія."