Злиття Tesla і SpaceX: Уолл-стріт вважає це неминучим, але Маск каже, що це ще не визначено

Akash Sriram

Reuters, 21 жовтня - Ілон Маск вважає, що злиття Tesla TSLA.O зі SpaceX SPCX.O буде “дуже вигідним”, але це рішення не залежить від нього: на шляху до злиття стоять два незалежних спеціальні комітети, до яких він не залучений, а також, за його словами, “високий поріг” голосування акціонерів Tesla.

Це напруження проходить крізь цю, на думку багатьох аналітиків, “неминучу” угоду. Маск сам вважає себе “стороною конфлікту інтересів”, і зазначає, що, попри очікування Уолл-стріт щодо досягнення угоди до кінця наступного року, два комітети поки не дійшли згоди щодо умов, а злиття ще не затверджене.

Акції SpaceX зросли на 9%, Tesla додала 1% на премаркеті.

SpaceX і Tesla разом розробляють завод мікросхем Terafab, на сьогодні бізнес зі штучного інтелекту вже становить понад половину доходу SpaceX, а в четвертому кварталі очікуються інвестиції у цьому напрямку 35–40 мільярдів доларів для подальшого розширення.

“Я вважаю, що злиття Tesla зі SpaceX здається логічним. Це дуже стратегічно, оскільки обидві компанії швидко трансформуються у сфери штучного інтелекту та автономних систем, і кожна має величезні інфраструктурні проєкти,”— заявив Джастус Пармар, виконавчий директор Fortuna Investments і інвестор обох компаній.

“Окрім цього, це дозволить уникнути дублювання роботи, заощадити час, який він витрачає на переміщення між компаніями, а також знизити високі управлінські витрати, витрати на юридичний супровід і адміністративне навантаження, які притаманні публічним компаніям.”

Аналітики зазначають, що зростання витрат на капітал внаслідок дорогого штучного інтелекту та космічної інфраструктури впливатиме на вільний грошовий потік SpaceX, тоді як об’єднана компанія зможе частково компенсувати це спільними сервісами та спільними позиками з Tesla.

Вони також наголошують, що на минулотижневій презентації Roadster Tesla автомобіль з ракетними прискорювачами SpaceX перевернувся і перелетів через вантажівку, демонструючи потенційні досягнення майбутньої об’єднаної компанії.

https://www.reuters.com/graphics/TESLA-SPACEX/klvyrlgzkpg/chart.png

Голосування Tesla — ключова перешкода

Контроль може бути однією з причин, чому Маск ініціює злиття. Через акції з надголосуючим правом Маск має приблизно 85% голосів у SpaceX, але лише близько 20% у Tesla.

Директор з досліджень REX Financial Білл Бірмінгем оцінює, що після злиття мільярдер отримає приблизно 57% голосів.

Засновник Dialectic Раян Зурер зазначає, що якщо враховувати запропоноване Barclays співвідношення обміну 0,7:1 (тобто на кожну акцію SpaceX — 1 акція Tesla), частка Маска становитиме 58% голосів.

Поки що угода стосовно співвідношення не досягнута. Зурер наголошує, що якщо Маск продасть більше акцій, то йому потрібно буде майже 0,6 співвідношення для збереження контролю, і підкреслює: “Найбільшою перешкодою стане протистояння між голосами акціонерів Tesla і мотивацією самого Ілона.”

Маск заявив, що для Tesla потрібна підтримка більшості від усіх акцій, а не лише від вже відданих голосів, тому кожен невідданий голос може стати на заваді угоді. Аналітики вже відзначили рівень явки як ризик, і зазначили, що невіддані голоси брокерів під час торішніх зборів акціонерів можуть стати фактором, який вплине на результат угоди.

Далі на компанію чекають питання управління та регуляції. Коли Tesla у 2016 році придбала SolarCity, після багаторічних судових тяжб, суд штату Делавер зрештою затвердив угоду, але зазначив, що Tesla мала створити незалежний комітет.

“Угода, в якій обидві сторони контролюються однією особою, викликає серйозні питання щодо корпоративного управління,” — підкреслив головний аналітик eToro в Азійсько-Тихоокеанському регіоні Джош Гілберт.

Окрім самої процедури, комерційний аргумент також може виявитися вирішальним. Старший аналітик Swissquote Іпек Озкардерская зазначає, що якщо для Tesla буде вигідніше досліджувати синергії у сфері штучного інтелекту з іншими компаніями, інвестори можуть не підтримати цю угоду.

Tesla оприлюднить звітність за третій квартал після закриття торгів. Аналітики вказують, що вони пильно стежитимуть за розкриттям інформації щодо переговорів про злиття у регуляторних документах до щорічних зборів акціонерів 3 грудня.

(Для зручності носіїв інших мов Reuters автоматично перекладає свої матеріали на кілька мов. Оскільки автоматичний переклад може містити помилки або не враховувати контекст, Reuters не гарантує точність автоматично перекладених текстів, і вони надаються лише для зручності читачів. Reuters не несе відповідальності за будь-які збитки чи втрати, що виникли внаслідок використання функції автоматичного перекладу.)