Дефіцит обчислювальної потужності змушує до азартної гри на 750 мільярдів доларів

За повідомленням Woofun AI, Anthropic PBC у проєкті проспекту свого первинного публічного розміщення акцій (IPO) розкрила, що, незважаючи на бронювання понад 600 млрд доларів США на довгострокові ресурси обчислювальної потужності, компанія все ще стикається з суворою реальністю — вона не може отримати всю бажану потужність.

Ця суперечність розкриває ключову проблему нинішньої інфраструктури штучного інтелекту: навіть за наявності величезних капіталовкладень, постачання обчислювальної потужності залишається структурно дефіцитним. Проспект детально описує графік платежів: навіть якщо домова потужність не буде повністю використана згідно з умовами угоди, Anthropic повинна виплатити Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US) 111 млрд доларів, Amazon (AMZN.US) 110 млрд доларів, Microsoft (MSFT.US) 31 млрд доларів. Ці великі компанії хмарних обчислень є лише частиною зацікавлених сторін.

Згідно з контрактами з Nscale та Lambda, які спливають відповідно у 2033 та 2034 роках, Anthropic може виплатити цим двом постачальникам до 86 млрд доларів за оренду обчислювальних ресурсів, забезпечених чіпами Nvidia (NVDA.US). Через договір оренди чіпів між Google (GOOGL.US) і Broadcom (AVGO.US), Anthropic повинна витратити понад 160 млрд доларів на оренду чіпів Google, а загальні інвестиції в інфраструктуру можуть перевищити межу у 600 млрд доларів.

За даними, зібраними Woofun AI, драйвером цих гігантських інвестицій є вибухове зростання доходів на тлі невизначеності в отриманні обчислювальної потужності. За шість місяців, що завершилися 30 червня, дохід Anthropic сягнув 16,3 млрд доларів, тоді як за аналогічний період минулого року він становив лише 1,1 млрд доларів;

У той же час, витрати компанії на обчислювальні ресурси та інфраструктуру зросли майже до 9 млрд доларів, що значно вище за 2,3 млрд доларів у першій половині 2025 року. За ці шість місяців сумарні витрати вже перевищили щорічні витрати Anthropic на обчислювальну потужність та інфраструктуру за весь 2025 рік (7,3 млрд доларів).

Втім, у розділі проспекту, присвяченому ризикам, вказано, що доступ до обчислювальних потужностей все ще залишається невизначеним, адже дедалі більше гігантів хмарних сервісів розглядають Anthropic як конкурента та не бажають надавати надто багато ресурсів. Google, Amazon та Microsoft продають конкурентні AI-моделі або підтримують розвиток конкурентних лабораторій, а саме ті компанії, які отримують найбільше коштів від Anthropic, обмежують їй доступ до потужностей.

Крім того, Anthropic обговорює подальші контракти, які можуть збільшити її загальні вкладення ще на 150 млрд доларів США, і тоді загальна сума може наблизитись до 750 млрд доларів. З фінансової точки зору, компанія зазнає значних збитків — з 80,7 млрд доларів збитків за перше півріччя, 72 млрд доларів пов’язані з бухгалтерською обробкою вартості конвертованих облігацій та інших фінансових інструментів, випущених для залучення фінансування.

Час оприлюднення цього проєкту S-1 видається досить незвичним, адже цього ж дня квартальний звіт Space Exploration Technologies (SPCX.US) привернув більшу частину уваги: завдяки хмарним послугам та розгортанню обчислювальної інфраструктури її сегмент суперінтелекту отримав доходи у 7,6 млрд доларів.

Проте, для всієї індустрії AI розкриття інформації від Anthropic може мати навіть більше значення — клієнт, що вже зобов’язався інвестувати 600 млрд доларів і ще шукає додаткові ресурси, означає, що у наступні роки попит на чіпи, дата-центри та хмарні обчислювальні потужності буде величезним, а Google, Amazon, Microsoft, Nvidia та Broadcom стануть бенефіціарами. Інвестори незабаром зможуть дізнатися більше, адже Anthropic готується до можливої гучної IPO, яка може оцінити компанію в 2 трлн доларів. Проте останні дані свідчать, що після публікації результатів за третій квартал деякі поточні та потенційні інвестори вже знизили очікування щодо оцінки компанії до діапазону 1,5 трлн доларів. Сильний попит на AI є джерелом цього відчуття нагальності — гонка обчислювальних потужностей перетворилась із суто технологічного протистояння на глибоку залежність від капіталу та ланцюжка постачання.

Ці серії даних свідчать про фундаментальні зміни в конкурентному ландшафті галузі штучного інтелекту. Проблеми Anthropic не є ізольованим випадком, а швидше відображенням боротьби всієї галузі з дефіцитом потужностей. Коли гіганти хмарних сервісів є одночасно постачальниками і конкурентами, політико-економічні аспекти розподілу потужності стають ще складнішими. Anthropic намагається мінімізувати ризики через довгострокові контракти, та зміна ринкових умов робить таку стратегію вкрай непередбачуваною. З наближенням IPO ринок перегляне реальну вартість і потенційні ризики компанії. Це важливо не лише для Anthropic, а й для всієї екосистеми AI, бо саме це визначатиме потоки капіталу і напрями технічної еволюції. У найближчі роки дефіцит обчислювальних ресурсів і надалі підвищуватиме галузеві витрати, а також може сприяти виникненню нових бізнес-моделей та технологічних проривів.