Texnologiya aksiyalari "oltin chuqur" ga quladimi? Goldman Sachs: O'nlab yillarda kam uchraydigan sotib olish imkoni keldi

Goldman Sachs hozirda AQSh texnologiya aksiyalari uchun kamdan-kam uchraydigan bir sotib olish imkoniyati paydo bo‘layotganini ta’kidlamoqda.

Hozirda, texnologiya aksiyalari umumiy bozor nisbatan, so‘nggi yarim asrda kuzatilgan eng yomon davrni boshdan kechirmoqda.

Goldman Sachs bosh global aksiyalar strategisti Peter Oppenheimer boshchiligidagi jamoa, hozirda aksiyalar bozorining o‘sishi tobora ko‘proq texnologiya sektoridan tashqari davlatlar, sohalar va uslub faktorlari tomonidan harakatlantirilayotgani sababli, investorlar so‘nggi o‘n yilliklarda og‘ir zarba yemagan texnologiya aksiyalarini sotib olish uchun eng yaxshi davrga duch kelayotganini qayd etmoqda.

Goldman Sachs shunday deydi: “AQSh aksiyalari nisbiy nuqtai nazardan endi unchalik qimmat emas. Bir qator tuzatishlar bo‘lishiga qaramay, uning daromadlari hali ham kuchli.”

Masalan, jamoa ta’kidlaydi, AQSh bozori bilan boshqa global mintaqalar o‘rtasidagi PEG qiymat farqi sezilarli darajada qayta ko‘rib chiqildi. PEG, ya’ni kelgusi yillarda kutilayotgan daromad o‘sishiga nisbatan aksiyalarning narxi. Avvalgi yillar davomida, “AQSh istisnosi” hikoyasi bozorda hukmron bo‘lib, AQSh aksiyalari bahosi global boshqa bozorlar bilan doimiy tarzda ajralib turdi.

Bugungi kunda, texnologiya sektori PEG ko‘rsatkichi butun dunyo bozoridan past, bu esa Goldman Sachs uchun yangi “qiymat jozibasi” signali hisoblanadi.

Yanada e’tiborga molik jihat shundaki, hozirda bozor texnologiya sektori uchun juda pessimistlik darajasiga yetgan, u rolling PEG orqali “kelajak daromadlari sezilarli pasayadi” degan taxminni aks ettirmoqda. Bu ko‘rsatkich hatto 2003-2005 yillar texnologiya pufagi yorilib ketganidan keyingi eng past darajaga tushgan.

Texnologiya aksiyalari bosim ostida bo‘lishining sabablaridan biri: bozor ultra-katta bulutli hisoblash kompaniyalarning kapital xarajatlari oshib borishi haqida xavotirlanmoqda, shuningdek, AI texnologiyasi ta’siri ostida dasturiy ta’minot va ayrim texnologiya kompaniyalari qayta baholanish bosimiga duch kelmoqda. Shu bilan birga, investorlar uzoq vaqt e’tibordan chetda qolgan “eski iqtisod” kompaniyalariga – masalan, energiya, asosiy resurslar, kimyo, sog‘liqni saqlash va sanoat aksiyalariga qayta qiziqish bildirmoqda.

Goldman Sachs strategistlari, bu sektorlar bahosi oshishi mantiqqa to‘g‘ri keladi, lekin texnologiya aksiyalari haddan tashqari jazolanmoqda, ayniqsa daromad o‘sishi hali ham kuchli bo‘lyotgan sharoitda.

Masalan, Amazon va Alphabet kabi ultra-katta kapitalizatsiyaga ega texnologiya kompaniyalari bahosi hozirda S&P 500 indeksining boshqa aksiyalari o‘rtacha darajasiga yaqinlashgan.

Goldman Sachs qayd etadi: “Global miqyosda, hozirda axborot texnologiyalari sektori aksiyalarining bahosi tanlov iste’mol, majburiy iste’mol va sanoat sektorlaridan past. Ko‘pchilik sohalardan farqli o‘laroq, texnologiya sektori aksiyalari tarixiy darajadagi narx premiyasi ham sezilarli darajada tushib ketgan.”

Bozor kapital xarajatlari ko‘tariladi, investitsiya qaytarimi pasayadi deb xavotir qilsa ham, bu texnologiya aksiyalari hali ham yuqori kapital qaytaruviga ega va daromad kutilmalari har qanday boshqa sohlardan ko‘ra ko‘proq ijobiy tarzda tuzatilmoqda. Natijada, texnologiya sektori aksiyalari narxi va asosiy daromad o‘sishi o‘rtasida rekord darajadagi nomuvofiqlik yuzaga kelmoqda.

Goldman Sachs shunday deydi, agar kredit muhitiga jiddiy zarba kelmasa yoki ultra-katta kapitalizatsiyaga ega texnologiya kompaniyalari daromadlari keskin pasaymasa, bu kapital xarajatlar haqiqatan ham xavf ostida bo‘lmaydi. Ammo hozirgacha, tahlilchilar ushbu investitsiyalar oxir-oqibat qanday daromad o‘sishini ta’minlaydi, degan taxminlarini oxirgi haftalarda yanada oshirishdi.

Goldman Sachs jamoasi yana bir bor ta’kidlaydi, hozirgi texnologiya aksiyalari pufak holatida ekanidan xavotirlanmaydi. Ular qayd etadi: 2000 yil texnologiya pufagi cho‘qqisi yoki 70-yillar “Nifty Fifty” pufagi yorilib ketishidan oldingi darajalarga nisbatan, hozirgi texnologiya aksiyalari bahosi ancha past.

Shuningdek, oldingi pufak davrlaridan farqli o‘laroq, hozirda bozorda ko‘plab texnologiya kompaniyalarining IPOsi to‘planishi kuzatilmayapti. Kelajakda birja orqali savdoga chiqariladigan texnologiya kompaniyalari investorlar uchun sektor ichida yanada murakkab saralash imkonini beradi.

Bundan tashqari, Goldman Sachs shuni ham ta’kidlaydi, Eron urushi aslida texnologiya aksiyalarini sotib olish uchun qo‘shimcha sabab bo‘lib turibdi. Ularning fikricha, Hormuz bo‘g‘ozidagi kemachilik uzilishi qancha uzoq davom etsa, bozor iqtisodiy o‘sishning pasayishidan shuncha ko‘proq xavotirlanadi va bu “o‘sish zarbasi” foiz stavkasi yanada ko‘tarilishini chegaralashi mumkin.

Oppenheimer va jamoasi shunday deydi, texnologiya sektori naqd pul oqimi iqtisodiy o‘sishga kam bog‘langanini, shuningdek, obligatsiyalar daromadi pasaysa, sektor bundan ancha ko‘proq foyda olishini hisobga olib, kelgusi oylarda texnologiya aksiyalari bozor kutilmalaridan ko‘ra kuchliroq himoya xususiyatini ko‘rsatishi mumkin.