Sohadagi mutaxassislar: Oltin koni gigantlari katta miqdorda naqd pulga ega va ular qo‘shilib-ketishlarni boshlaydi, bir toifadagi aktivlar ko‘tarilishi va portlashi kutilmoqda
Huitong tarmog‘i, 9-sentabr xabari—— "Oltin Axborotnomasi" bosh muharriri Brien Lundin ta’kidlashicha, yirik oltin konchilik kompaniyalari hozirda yuqori daromadga ega bo‘lib, qarzlarni to‘lash, dividendlar tarqatish va aksiya qayta xarid qilishdan so‘ng ham katta miqdorda naqd pulga ega bo‘lib qolmoqda. Oltin bozoridagi yangi nuqta konchilik sohasidagi qo‘shilish va qo‘shib olish to‘lqinini keltirib chiqarmoqda. Izlanma yo‘nalishidagi kichik kapitalga ega oltin kon konlari aksiyalari hali yetarlicha o‘sishga erishmagan, ularda katta o‘sish salohiyati mavjud. Biroq loyiha tasdiqlashdagi qiyinchilik, imtiyoz soliqlari oshishi va energiya xarajatlarining ko‘tarilishi mumkin bo‘lgan xatarlardir. Uning fikricha, oltinning yirik bozor o‘sish tendensiyasi o‘zgarishsiz qoladi, biroq Federal Reserve foiz stavkalarini ko‘tarish kutilyotganidan qisqa muddatli fleyta bo‘lishi mumkin.
Ushbu bosqichda oltin narxi uzluksiz yuqorilab, yirik oltin konlari ishlab chiqaruvchilari katta daromad olayapti va ularning naqd oqimi so‘nggi yillarda rekord darajaga yetdi. “Oltin Axborotnomasi” bosh muharriri Brien Lundin muhim xulosani bildiradi: oltin sohasidagi gigantlar qarzlarni to‘lash, dividend to‘lovlari va aksiya qayta xarid qilinishini yakunlagach, ularda katta miqdorda naqd pul to‘planadi va kon sanoatidagi qo‘shilish va sotib olish to‘lqini oltin bozoridagi navbatdagi asosiy yo‘nalishga aylanadi. Shu bilan birga, mis bozori ham shunga o‘xshash vaziyatni takrorlamoqda, biroq soliqlar oshishi, loyiha tasdiqlashning kechikishi, energiya xarajatlarining ko‘tarilishi kabi omillar konchilik uchun sezilarli xavflarni keltirib chiqaradi.
CME Group’ning Federal Reserve monitoring vositasi ma’lumotlariga ko‘ra, sentabr yig‘ilishida foiz stavkalari oshirilishi bo‘yicha bozor kutilmalari qimmatbaho metall aktivlari narxlarida uzluksiz o‘zgarishlarni yuzaga keltiradi. Federal Reserve ochiq bozor qo‘mitasi mahalliy vaqt bilan 15–16 sentabrda yig‘iladi va foiz stavkalari bo‘yicha qaror e’lon qiladi. Hozirgi vaqtda bozor foiz stavkasini oshirish ehtimoli 59,3% ni tashkil etadi.
Oltin konlari gigantlari naqd pulga to‘lib-toshgan, sohada qo‘shilish bozorining navbatdagi asosiy yo‘nalishiga aylanmoqda
Dunyoning yetakchi oltin konlari kompaniyalari hozirda misli ko‘rilmagan darajada foyda olayotgan bo‘lsa-da, ular nafaqat sof qarzlarni to‘lab bo‘ldilar, balki dividendlarni oshirib, aksiyalarni qayta sotib olish operatsiyalarini amalga oshirmoqda, shunga qaramasdan balanslarida katta miqdorda naqd pul qolmoqda. Brien Lundin shunday deydi: yirik oltin ishlab chiqaruvchilarning sof qarzi allaqachon nolga tushgan, kompaniya dividendlari va aksiyalarni qayta xarid qilish imkoniyati cheklangan, yaqin kelajakda kon kompaniyalari o‘z resurs zaxiralarini yana kengaytirishi kerak bo‘ladi.
Oddiy qilib aytganda, katta kapitalga ega kon kompaniyalari tez orada loyihalarni sotib olish bosqichiga o‘tmoqda. Lundin fikricha, ushbu oltin bozorining keyingi muhim bosqichi – bu yetakchi kon kompaniyalari tomonidan yirik, sifatli oltin konlarini sotib olishdir. Jahon Oltin Uyushmasining ma’lumotiga ko‘ra, birinchi chorakda oltinning umumiy saqlash xarajati foyda normasi har untsiya uchun 3076 dollarga yetib, tarixiy rekordni yangiladi va bir yil ichida 134% ga oshgan. Joriy yil yanvar oyida spot-oltin narxi har untsiya uchun 5597 dollar tarixiy maksimumiga chiqqandi.
Sanoat zanjiri doirasida, yirik ishlab chiqaruvchilar va loyiha ishlab chiquvchilarning aksiyalari allaqachon bunga moslashdi, faqat oltin izlanmalari kompaniyalari hali o‘z bozorini boshlamadi. Lundin quyidagilarni aytadi:
Xarajatlar oshishining yashirin ma’nosi, ko‘plab tuzilmaviy xatarlar inkor qilinmasligi lozim
Oltinning umumiy saqlash xarajatlari (AISC) birinchi chorakda har untsiya uchun 1785 dollarni tashkil etdi va 28 kvartal davomida yiliga o‘sib kelmoqda. Bozor odatiy tasavvuridan farqli o‘laroq, Lundin ishlab chiqarish xarajatlarining yanada oshishini kutmoqda. Uning so‘zlariga ko‘ra,
Mis bozorida ham shunga o‘xshash holat, seshanba kuni London Metall Birjasida mis narxi har tonna uchun 14 617 dollar tarixiy maksimumini yangiladi va ketma-ket ikki savdo kuni rekord yangilandi. Past mis narxlarida iqtisodiy jihatdan foydali bo‘lmagan konlar endi samarali, ulkan ta’minot yetishmasligi sarmoya hayoti davomida boshqa qayta ko‘rilishi dargumon.
Turli xarajatlar ichida, davlat imtiyoz soliqlari narxi eng ko‘p oshdi – yil davomida 85% ga o‘sdi, oltin narxidagi o‘sishdan (70%) yuqori. 2021-yildan boshlab, soliqlarning ishlab chiqarish xarajatlaridagi ulushi 6% dan 12% ga ikki barobar ko‘paydi. Xomashyo bozorining o‘sish bosqichida turli mamlakatlar hukumatlari resurs shartnomalarini qayta ko‘rib chiqishi odatiy holdir, kon kompaniyalari ulkan foydalari siyosiy o‘zgartirishlarga olib kelishi mumkin. Shuning uchun Lundin Shimoliy Amerika, Meksika va Lotin Amerikasi kon loyihalariga ko‘proq ustunlik beradi, yuqori oltin narxida xatarli hududlarda aktiv qidirishga ehtiyoj yo‘q.
Yuqori oltin narxi ruda sifati, qazish texnologiyasi, infratuzilma kabi aksariyat muammolarni hal qila oladi, biroq loyiha tasdiqlashdagi to‘siqlarni yengib o‘tolmaydi. Lundin shunday deydi: hatto oltin narxi anchagina ko‘tarilsa ham, tasdiqlashdagi muammolar baribir osonlikcha yechilmaydi. Ikkinchi asosiy xatar – kichik kompaniyalarning aksiyalarni ko‘paytirishi hisobiga aktsiyadorlar foydasining kamayishi bo‘lib, bu konchilik sarmoyachilari uchun xavfli tuzoqdir.
Federal Reserve kutilmalari oltin narxini chalg‘itmoqda, yuqori trend hamon saqlanmoqda
Bozorning Federal Reserve siyosatiga munosabati uzluksiz oltin narxiga ta’sir ko‘rsatmoqda. Federal Reserve raisi Kevin Warsh 28-avgust kuni Jekson Xoul global markaziy banklar anjumanida qilgan chiqishida, inflyatsiyani nazorat qilish bo‘yicha hali ishlar borligini aytdi. O‘sha paytda foiz stavkalarni ko‘tarish ehtimoli 66,1% ga yetgan bo‘lsa, hozir 59,3% gacha tushdi.
Brien Lundin foiz stavkalarini uzluksiz oshirish mumkinligiga rozi emas. U so‘zlarida, Warsh qobiliyatli rahbar, biroq joriy ulkan qarzlar sharoitida foiz stavkalarining ko‘tarilishi moliyaviy jihatdan imkonsiz ekanini aytadi. Har safar Warsh “shyalkala” bayonotlar beradi, oltin narxi qisqa muddatli bosimga uchraydi, biroq uzoq muddatli sarmoya pullari tezda kirib kelib, oltin narxini qo‘llab-quvvatlaydi.
2008-yildan 2011-yilgacha bo‘lgan oltin siklini eslar ekan, oltin narxi deyarli uch barobar oshdi, biroq kon aksiyalari o‘sishi cheklangan bo‘ldi, asosiy sabab – dizel yoqilg‘isi narxining keskin oshishi bo‘ldi. Lundin tahlilicha, hozirgi oltin narxining ko‘tarilishi energiya narxi o‘sishidan ancha yuqori, profit marjasi kengaymoqda va faqat dizel narxi g‘ayritabiiy ko‘tarilmasa, oltin narxi o‘sib, kon aksiyalari pasayishi holati yuzaga kelmaydi. O‘tgan sarmoya xatolari haqida gapirar ekan, u, aksiyalar tanlash va sotib olishda kuchli, biroq foyda olishda sustligini tan oldi; bu yil yanvar oyida kumush narxi oshganida foyda realizatsiya qila olmagan – bu unga katta saboq bo‘lgan. U aniq oltin narxi prognozi bermadi, biroq trendni aniq belgiladi. Uning fikricha,
Xulosa
Yuqori oltin narxlari konchilik sohasida yangi logikani yuzaga keltirdi: yirik oltin konlari kompaniyalari qo‘lida ulkan naqd pul, qo‘shilish va sotib olish to‘lqini boshlanish arafasida, izlanma yo‘nalishidagi kichik kapitalli aktivlar qiymatining qayta baholanish imkoniyati paydo bo‘ldi. Biroq investorlar haddan tashqari optimistik kayfiyatga berilmasligi lozim: resurslarga boy mamlakatlar soliqlari oshishi, loyiha tasdiqlashdagi qiyinchiliklar, aksiyalarning ko‘payib borishi va energiya xarajatlarining oshishi real to‘siqlardir.
Qisqa muddatda oltin narxi Federal Reserve foiz stavkasi kutilmalari tufayli doimiy o‘zgaruvchanlikka duch keladi, biroq Brien Lundin fikricha
Sharqiy sakkizinchi mintaqa vaqti bilan 10:09 da spot oltin narxi har untsiya uchun 4375,09 dollarni tashkil etdi.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Delta Air Lines (DAL.US) moliyaviy hisobot aviatsiya sohasida "energiyaning foydaga ta'siri"ni ochib berdi! Q3 daromadi rekord darajaga yetdi, ammo yuqori neft narxi foyda istiqbolini pasaytirdi
Delta Airlines’ning uchinchi chorakdagi yoqilg‘i xarajatlari o‘tgan yilga nisbatan 62% ga oshdi, va operatsion foyda marjasi 11.1% dan 9.4% ga tushib ketdi. Shuning uchun, ushbu natijalar va kelajak prognozlari yuqori yoqilg‘i narxlari sharoitida kompaniyaning barqarorligini namoyon etdi, biroq foyda marjasining qayta kengayish belgisini hali ko‘rsatmadi.
Morgan Stanley SpaceX ni ijobiy baholadi: "Tera'Merica" salohiyati past baholangan, korporativ sun'iy intellekt va hisoblash quvvatining kengayishi o‘sish imkoniyatlarini ochadi
Morgan Stanley fikricha, SpaceX o‘sish logikasi hozirda aerokosmik va sun’iy yo‘ldosh aloqalaridan korporativ AI hamda hisoblash quvvatining infratuzilmasiga kengaymoqda, AQSh ilg‘or ishlab chiqarish industriyasining qayta tiklanishi esa uzoq muddatli yanada keng imkoniyatlarni ochishi mumkin. Korporativ AI tijoratlashtirish va hisoblash quvvatini kengaytirish bevosita o‘sish omillarini tashkil etsa, “Tera’Merica” anglatadigan ishlab chiqarish sanoati imkoniyatlari kompaniyaga qo‘shimcha uzoq muddatli o‘sish salohiyatini olib keladi.
Delta Air Lines daromad prognozini pasaytirdi, chunki yoqilg‘i narxi chiptalar narxining o‘sishidan yuqori bo‘ldi
Delta Airlines yoqilg‘i xarajatlari 6 mlrd dollar oshgani sababli yillik daromad prognozini pasaytirdi. Chipta narxlari sezilarli oshgani yo‘lovchilarning sabr-toqatini sinovdan o‘tkazmoqda, neftni qayta ishlash biznesi esa 700 mln dollar foyda keltirishi kutilmoqda va yoqilg‘i xarajatlari bosimini yumshatmoqda. Rajesh Kumar Singh, Reuters Chicagodan, 9-oktabr: Delta Airlines (DAL.N) juma kuni o‘zining yillik daromad prognozining o‘rtacha qiymatini deyarli chorakga qisqartirdi, sababi yoqilg‘i xarajatlarining keskin ko‘tarilishi kuchli sayohat talabini va chipta narxlari oshishi bilan bog‘liq ijobiy ta'sirni yo‘qqa chiqardi. Bu kamaytirish Amerika aviakompaniyalari duch kelayotgan tobora kuchayib borayotgan muammolarni ko‘rsatadi: agar yoqilg‘i narxi yuqori darajada qolsa, yo‘lovchilar chipta narxi yanada oshishiga sabr qiladimi. Aviakompaniyalar bu yil chipta narxlarining ancha oshishiga sabab bo‘ldi, tahlilchilar esa narxlarning yanada oshishi yo‘lovchilar xarid qilishi istagini sinovdan o‘tkazishi mumkinligini ogohlantirmoqda. Atlanta shtab-kvartirasida joylashgan Delta Airlines yoqilg‘i xarajatlari yil bo‘yi o‘tgan yilga nisbatan taxminan 6 mlrd dollar ko‘payishini kutmoqda, uning uchinchi chorakdagi yoqilg‘i sarfi yillik 62%ga oshib, 4,1 mlrd dollarga yetdi, bu iyul oyidagi prognozdan 500 mln dollardan ko‘proq yuqori. Prognoz pasaytirilishining sababini so‘rashganda Delta Airlines bosh moliya direktori Erik Snell: "Bu to‘liq yoqilg‘i masalasi," deb jurnalistlarga aytdi va neft hamda qayta ishlangan aviatsiya yoqilg‘i narxi yozdan beri o‘sib borayotganini ta'kidladi. Delta Airlines hozirda yillik tuzatilgan har bir aksiyadagi daromadini 5,10-5,60 dollar deb kutmoqda, bu iyul oyidagi 6,50-7,50 dollar prognozidan past. London fond birjasi guruhi (LSEG) ma’lumotlariga ko‘ra, yangi o‘rtacha qiymati 5,35 dollar, tahlilchilar o‘rtacha prognozi 5,46 dollar. Kompaniya 2026-yil uchun soliqdan oldingi tuzatilgan foydani 4,5 mlrd dollar deb kutmoqda. LSEG ma’lumotlariga ko‘ra, uchinchi chorakda aksiyadagi tuzatilgan daromad 1,72 dollar bo‘lib, tahlilchilar prognozi (1,76 dollar)dan biroz past. Tuzatilgan operatsion foyda marjasi 11,1%dan 9,4%ga tushdi. Delta Airlines uchinchi chorak moliyaviy natijalarini birinchi bo‘lib e’lon qilgan yirik Amerika aviakompaniyasi bo‘ldi, uning raqobatchilari United Airlines (UAL.O), American Airlines (AAL.O) va Southwest Airlines (LUV.N) bu oy oxirida hisobotlarini e’lon qiladi. Chipta narxi oshishi: Amerika transport statistikasi byurosi ma’lumotlariga ko‘ra, 2026-yilning dastlabki sakkiz oyida Amerika aviakompaniyalari rejalashtirilgan reyslarda yoqilg‘iga 42,9 mlrd dollar sarfladi, bu o‘tgan yilga nisbatan deyarli 13,2 mlrd dollar ko‘proq, yoqilg‘i iste'moli biroz kamayishiga qaramay. Kuchli talab va o‘rinlar o‘sishining cheklanganligi aviakompaniyalarga yoqilg‘i xarajatlarining oshishini yo‘lovchilarga o‘tkazish imkonini berdi. Amerika mehnat statistikasi byurosining iste'mol narxlari indeksi ma’lumotlariga ko‘ra, avgustgacha bo‘lgan besh oy ichida Amerika aviabilet narxi o‘tgan yilga nisbatan o‘rtacha 25%ga oshdi. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Yoqilg‘i narxi yuqori bo‘lib qolayotganligi hamda soha quvvati o‘sish rejalari to‘rtinchi chorakda yanada tezlashishini inobatga olib, tahlilchilar Delta Airlines kabi aviakompaniyalar yo‘lovchilar talabiga to‘sqinlik qilmasdan chipta narxini yana oshira oladimi, diqqat bilan kuzatmoqda. Deutsche Bank tahlilchilari to‘rtinchi chorakda soha daromad choralar orqali qaytarilgan yoqilg‘i xarajatlari ulushi qisqarishini, to‘liq qoplash 2027-yil boshiga kechikishini kutmoqda. Delta Airlines talab hali ham kuchli ekanligini ta'kidladi. Snellning aytishicha, to‘rtinchi chorak chipta bron qilish darajasi allaqachon 60%ga yaqin, kompaniya daromad yillik taxminan 20%ga oshishini kutmoqda. LSEG ma’lumotlariga ko‘ra, kompaniya to‘rtinchi chorakda tuzatilgan har bir aksiyadagi daromadni 1,15-1,65 dollar deb prognoz qilmoqda, o‘rtacha 1,40 dollar tahlilchilar prognozi (1,39 dollar)ga mos. Neftni qayta ishlash zavodi afzalligi: Delta Airlines boshqa Amerika yirik aviakompaniyalaridan bir afzallikka ega — Filadelfiya yaqinidagi (link) neftni qayta ishlash zavodiga egalik qiladi; Snell bu zavod bu yil 700 mln dollar foyda keltirishini kutmoqda. "Bizda neftni qayta ishlash zavodi bor — bu yoqilg‘i narxiga xedjing beradi, bir qismi, boshqa hech bir kompaniyada bunday yo‘q," dedi u. Monroe neftni qayta ishlash zavodi 2012-yilda sotib olingan va xom neftni aviatsiya yoqilg‘iga hamda boshqa mahsulotlarga qayta ishlaydi. Delta Airlines aviatsiya bo‘limida yoqilg‘i xarajatlari bozor narxi bo‘yicha to‘lanadi, lekin qayta ishlash foydasi kompaniya ichida qoladi. Xom neft va mahsulotlar narxi farqi kengayganda, bu tashqi yetkazib beruvchilardan yoqilg‘i sotib oluvchi aviakompaniyalar uchun xarajat bosimini yumshatishga yordam beradi. Ammo bu himoya darajasi neftni qayta ishlash foyda marjiga bog‘liq —
Kripto narxlari
Ko'proq
