Chỉ số CPI của Mỹ tháng 9 thấp hơn dự kiến trên toàn diện, việc Fed cắt giảm lãi suất đã được xác định.

Báo cáo do Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ công bố vào thứ Sáu cho thấy các chỉ số lạm phát tổng thể và cốt lõi trong tháng 9 đều thấp hơn dự kiến, mở đường cho Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm lãi suất. Đây là dữ liệu quan trọng đầu tiên kể từ khi chính phủ đóng cửa.

CPI chưa điều chỉnh theo mùa của Mỹ trong tháng 9 ghi nhận mức tăng hàng năm là 3%, tăng nhẹ so với mức 2.9% của tháng trước, đạt mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025, nhưng mức tăng này thấp hơn một chút so với kỳ vọng chung của thị trường là 3.1%; CPI hàng tháng đã điều chỉnh theo mùa trong tháng 9 ghi nhận mức tăng 0.3%, thấp hơn dự báo của thị trường và mức trước đó là 0.4%. CPI lõi chưa điều chỉnh theo mùa của Mỹ trong tháng 9 ghi nhận mức tăng hàng năm là 3%, thấp hơn dự báo của thị trường và mức trước đó là 3.1%; CPI lõi hàng tháng đã điều chỉnh theo mùa trong tháng 9 ghi nhận mức tăng 0.2%, cũng thấp hơn dự báo của thị trường và mức trước đó là 0.3%.

Sau khi dữ liệu CPI của Mỹ được công bố, các nhà giao dịch đã tăng cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất hai lần nữa trong năm nay. Các hợp đồng tương lai liên kết với lãi suất chính sách của Fed cũng cho thấy kỳ vọng của thị trường về việc Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất tại cuộc họp vào tháng 1 năm sau đang tăng lên.

Vàng giao ngay tăng mạnh hơn 20 USD trong ngắn hạn, vượt mốc 4080 USD/ounce. Chỉ số đô la Mỹ giảm mạnh hơn 30 điểm trong ngắn hạn. Các đồng tiền phi Mỹ nhìn chung tăng giá, EUR/USD tăng 40 điểm trong ngắn hạn; GBP/USD tăng khoảng 45 điểm trong ngắn hạn; USD/JPY giảm gần 60 điểm trong ngắn hạn.

Mặc dù chính phủ đóng cửa khiến việc công bố dữ liệu kinh tế bị đình trệ, báo cáo CPI vẫn được công bố nhằm hỗ trợ Cơ quan Quản lý An sinh Xã hội tính toán điều chỉnh chi phí sinh hoạt cho hàng triệu người nghỉ hưu và những người nhận phúc lợi khác vào năm 2026, dữ liệu này dự kiến ban đầu sẽ được công bố vào ngày 15 tháng 10. Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ cho biết dữ liệu CPI tháng 9 được thu thập trước khi ngân sách bị đình chỉ.

Khi các doanh nghiệp tiêu thụ lượng hàng tồn kho tích trữ trước khi các mức thuế quan rộng rãi của Trump được áp dụng và tự gánh chịu một phần chi phí thuế, tác động lan tỏa của thuế nhập khẩu diễn ra khá từ từ. Các nhà kinh tế chỉ ra rằng các doanh nghiệp đã làm điều này bằng cách hy sinh việc tuyển dụng, và ước tính người tiêu dùng cho đến nay đã gánh chịu khoảng 20% chi phí thuế quan.

Nhà phân tích Chris Anstey cho biết, báo cáo CPI mới nhất đồng nghĩa với việc Fed gần như chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tuần tới, và dữ liệu này cũng ủng hộ quan điểm của chính quyền Trump rằng lạm phát đã được kiểm soát và thuế quan sẽ không gây ra sự tăng vọt chi phí sinh hoạt.

Anstey cũng chỉ ra rằng một trong những lý do chính khiến lạm phát tổng thể cao hơn lạm phát lõi là do giá xăng tăng: chỉ số giá xăng trong tháng 9 đã tăng 4.1%, là yếu tố lớn nhất đóng góp vào mức tăng hàng tháng của tất cả các hạng mục.

Các tổ chức phân tích cho rằng, do Fed đã bước vào giai đoạn im lặng trước quyết định chính sách ngày 29 tháng 10, các quan chức sẽ không bình luận về dữ liệu lạm phát công bố vào thứ Sáu trước khi ra quyết định. Mặc dù lạm phát tổng thể tăng nhẹ, nhưng điều này dường như khó có thể ngăn cản việc thị trường đã định giá rộng rãi cho việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Hiện tại, Fed đang ở trong vùng mù dữ liệu — việc chính phủ đóng cửa khiến dữ liệu PPI tháng 9 bị thiếu, buộc ngân hàng trung ương chỉ có thể dựa vào các giá trị ước tính PCE không hoàn chỉnh để đánh giá, và kể từ khi chính phủ đóng cửa đầu tháng này, Fed vẫn chưa nhận được bất kỳ dữ liệu việc làm chính thức nào. Chủ tịch Fed Powell trong các phát biểu gần đây cũng không phản đối kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 10.

“Đây là một trong những điều nên khiến Fed cảm thấy yên tâm: ngoại trừ một số tác động lan tỏa liên quan đến thuế quan, áp lực lạm phát hiện tại khá nhẹ nhàng.” Graffeo nói.

Ian Lyngen của BMO Capital Markets chỉ ra tác động của việc chính phủ đóng cửa đối với lộ trình lãi suất của Fed sau tuần tới: “Xét rằng việc chính phủ đóng cửa là một yếu tố kéo dài, chúng tôi nghi ngờ rằng kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 cũng sẽ được củng cố bởi điều này. Xu hướng chính trên thị trường lãi suất Mỹ đã được xác lập, chúng tôi dự đoán lãi suất sẽ giảm dần từ mức hiện tại.”