"Người khổng lồ xanh" IBM (IBM.US) gặp khó trong quá trình chuyển đổi: Doanh số máy chủ lớn giảm mạnh 42%! Dự báo doanh thu cả năm được điều chỉnh xuống mức tăng trưởng 4%-5%
IBM công bố báo cáo tài chính quý 2 năm 2026 và hạ dự báo doanh thu cả năm, đồng thời giảm tốc độ tăng trưởng doanh số phần mềm hàng năm được thị trường đặc biệt quan tâm, nguyên nhân chủ yếu do nhu cầu đối với mảng máy chủ chính giảm mạnh.
Theo thông tin từ VietStock, vào thứ Tư theo giờ địa phương, IBM (IBM.US) đã công bố báo cáo tài chính quý 2 năm 2026 và điều chỉnh giảm dự báo doanh thu cả năm, đồng thời giảm tốc độ tăng trưởng doanh số mảng phần mềm mà thị trường đặc biệt quan tâm, nguyên nhân chủ yếu là do nhu cầu đối với mảng máy chủ mainframe giảm mạnh.
IBM cho biết trong thông báo rằng tổng doanh thu quý đạt khoảng 17,2 tỷ USD, tăng khoảng 1% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 2,93 USD, doanh thu máy mainframe trong quý giảm 42% so với quý trước; dự báo doanh thu cả năm 2026 sẽ tăng từ 4% đến 5%, thấp hơn mức hướng dẫn trước đây là “trên 5%”; Giám đốc tài chính Jim Kavanaugh trong cuộc phỏng vấn đã tiết lộ thêm, tăng trưởng doanh thu hàng năm của mảng phần mềm dự kiến sẽ trong khoảng 6%-8%.
Xét riêng từng mảng kinh doanh, tốc độ tăng trưởng mảng phần mềm đã chững lại rõ rệt. Doanh thu phần mềm chỉ tăng 5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi ở cuộc họp báo cáo tài chính quý một công ty từng dự báo tốc độ tăng trưởng phần mềm cả năm sẽ “trên 10%”. Xét chi tiết, nền tảng đám mây lai Red Hat tăng 11%, mảng dữ liệu tăng 19%, nhưng phần mềm xử lý giao dịch (liên quan mật thiết đến mainframe) lại có kết quả yếu do bị mainframe kéo tụt. JPMorgan trước đó từng chỉ ra, mảng phần mềm chỉ chiếm khoảng 45% tổng doanh thu nhưng lại đóng góp khoảng hai phần ba tổng lợi nhuận, là nền tảng vững chắc của chất lượng lợi nhuận công ty.
Mảng hạ tầng: là nguyên nhân chính gây tác động tiêu cực. Doanh thu hạ tầng giảm 7% so với cùng kỳ, lý do core là doanh thu máy mainframe z17 giảm mạnh 42%. Nhưng mảng hạ tầng phân tán (máy chủ Power và phần cứng lưu trữ) ngược lại tăng tới 37%, ghi nhận quý có kết quả tốt nhất lịch sử—qua đó chứng minh nguồn vốn của khách hàng đang dịch chuyển từ mainframe sang phần cứng liên quan đến AI.
Mảng tư vấn: tăng trưởng chững lại. Doanh thu tư vấn giữ nguyên so với cùng kỳ (tính theo tỷ giá cố định tăng 1%), phản ánh chi tiêu cho dịch vụ tư vấn truyền thống cũng bị hạn chế khi doanh nghiệp phân bổ lại ngân sách IT.
Lý do cốt lõi khiến lợi nhuận không đạt kỳ vọng: “Hiệu ứng chen lấn AI”
CEO Arvind Krishna trong thư gửi cổ đông thừa nhận, vào những tuần cuối tháng 6, khách hàng đột ngột chuyển ngân sách đầu tư quý sang máy chủ, lưu trữ và mua bộ nhớ nhằm khóa nguồn cung hạ tầng AI khi dự đoán giá sẽ tăng. Công ty “không dự đoán được quy mô dịch chuyển ngân sách lại lớn đến như vậy”, nhiều thương vụ lớn không kịp ký kết như dự kiến.
Hiện tượng này được thị trường lý giải là hiệu ứng “AI đẩy lùi phần mềm và dịch vụ truyền thống”—ngân sách IT không tăng đáng kể mà phân bổ lại trong phạm vi hạn chế: dòng vốn đổ mạnh vào hạ tầng tính toán AI, làm giảm phần cho mua phần mềm và nâng cấp mainframe. Đội ngũ Goldman Sachs trong báo cáo nhanh kết luận sự kiện IBM “xác nhận hoàn toàn triển vọng u ám cho ngành phần mềm”, kỳ vọng các mảng phần mềm và dịch vụ sẽ chịu áp lực bán tháo diện rộng. Chuyên gia phân tích Morningstar Luke Yang tổng kết đây là xu hướng mới “phần cứng ăn hết bữa trưa của tất cả mọi người”.
Chuyên gia phân tích Amit Daryanani của Evercore ISI trong báo cáo sau khi công bố tài chính nhận định đợt điều chỉnh này “tốt hơn kỳ vọng của thị trường”. Một tuần trước, IBM từng công bố sơ bộ lợi nhuận, cho thấy doanh số phần mềm và hạ tầng yếu, giới Phố Wall phần lớn dự báo công ty sẽ giảm mục tiêu cả năm chính thức. Kavanaugh giải thích, lần điều chỉnh dự báo này chỉ liên quan đến các bộ phận kể trên, các mảng kinh doanh khác hoạt động “vô cùng mạnh mẽ”.
Những năm gần đây, thông qua việc thâu tóm Red Hat, HashiCorp và Confluent, IBM đang nỗ lực chuyển mình thành công ty phần mềm tăng trưởng cao. Tuy nhiên, chiến lược mới cũng đưa công ty thành tiêu điểm của giới đầu tư—thị trường quan ngại rằng các công cụ trí tuệ nhân tạo sẽ gây xáo trộn mô hình kinh doanh phần mềm truyền thống. Đáng chú ý, mặc dù IBM đã chuyển trọng tâm sang phần mềm, song các dòng máy mainframe mới ra mắt từ năm ngoái từng kéo tăng trưởng doanh thu đáng kể; còn trong quý kết thúc ngày 30/6, doanh thu mainframe lại giảm đến 42% so với quý trước.
Đẩy mạnh cắt giảm chi phí để đảm bảo dòng tiền tự do
Về phía chi phí, IBM cho biết sẽ đẩy nhanh hơn nữa chương trình cắt giảm chi phí và duy trì kỳ vọng bổ sung thêm 1 tỷ USD dòng tiền tự do cả năm. Kavanaugh cho biết, sẽ thực hiện mục tiêu này bằng cách giảm chi tiêu công nghệ bên thứ ba, tối ưu hóa quản lý chuỗi cung ứng và giảm chi phí hành chính, dự kiến tổng số nhân viên cả năm sẽ ổn định.
Chuyên gia phân tích Anurag Rana cho biết trong cuộc phỏng vấn, triển vọng cả năm của công ty ám chỉ “nửa cuối năm sẽ cải thiện”. Về giá cổ phiếu, IBM kết thúc phiên giao dịch chuẩn ở mức 205,77 USD/cp, tăng khoảng 2% trong giao dịch ngoài giờ. Nhưng tính từ đầu năm đến nay (tính đến đóng cửa thứ tư), cổ phiếu đã giảm 31%, trong đó giảm tới 25% chỉ trong ngày công bố kết quả sơ bộ.
Đầu tháng này, có tin Starbucks cân nhắc sử dụng công cụ tự phát triển để thay thế phần mềm của các nhà cung cấp như IBM. Trước thông tin này, Kavanaugh phản hồi rằng Starbucks mỗi năm chi khoảng 2 triệu USD cho một ứng dụng của IBM, ông thừa nhận ứng dụng này “rất dễ bị AI thay thế”; nhưng ông nhấn mạnh phần lớn phần mềm của IBM gắn chặt với hạ tầng và tầng dữ liệu của doanh nghiệp, rất khó thay thế, tạo ra rào cản mạnh hơn đáng kể.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Ba quan chức Cục Dự trữ Liên bang cùng ngày đưa ra quan điểm diều hâu, kỳ vọng thị trường về khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 tăng lên 69%.
Vào thứ Năm, Chủ tịch Fed Philadelphia cho biết có thể cần phải thắt chặt chính sách hơn nữa; Chủ tịch Fed New York cho biết việc tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay là hợp lý; Chủ tịch Fed Cleveland cho biết rủi ro kỳ vọng lạm phát mất neo đã tăng đáng kể. Trước đó, vào thứ Tư, Ủy viên Fed Michael Barr cho biết có thể cần điều chỉnh chính sách thêm nữa; vào thứ Ba, Chủ tịch Fed Richmond cho biết rủi ro lạm phát dai dẳng đang gia tăng. Do các quan chức Fed có phát biểu diều hâu và dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, xác suất thị trường dự báo Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 10 đã tăng từ 53% cuối tuần trước lên 69%.
Bán tháo trái phiếu Mỹ gia tăng! Đấu giá trái phiếu Mỹ kỳ hạn 7 năm không được quan tâm, quy mô mua lại của Bộ Tài chính lại thấp hơn giới hạn, lợi suất trái phiếu thành phố đạt mức cao nhất trong 15 năm.
Vào thứ Năm, lợi suất đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 7 năm trị giá 44 tỷ USD của Bộ Tài chính Mỹ tăng vọt lên 5,085%, mức cao nhất lịch sử đối với kỳ hạn này; tỷ lệ phân bổ cho các nhà đầu tư nước ngoài giảm xuống mức thấp nhất trong gần hai năm. Bộ Tài chính Mỹ mở rộng hoạt động mua lại nhưng chỉ hoàn thành 68% hạn mức, thấp hơn mức 86% lần trước, hỗ trợ thanh khoản không đạt kỳ vọng. Áp lực lan tỏa sang thị trường trái phiếu thành phố của Mỹ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vượt 5%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2011, quy mô bán tháo đạt đỉnh kể từ giai đoạn đầu đại dịch. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng vượt mốc 5,2% vào thứ Năm, lần đầu tiên kể từ năm 2007.
Macron: Pháp sẽ viện trợ quân sự cho Saudi Arabia, bảo vệ các cơ sở dầu mỏ tại cảng Yanbu ở Biển Đỏ
Tổng thống Macron cho biết Pháp sẽ cử quân đến Yanbu và cung cấp hệ thống radar cùng hệ thống phòng thủ. Ông nhấn mạnh rằng nhiệm vụ của chiến dịch này là bảo vệ các cơ sở tại Yanbu, chứ không phải can thiệp vào xung đột trong khu vực. Hôm thứ Sáu tuần trước, ông nói rằng sau khi eo biển Hormuz bị cản trở, tuyến ống dẫn dầu Đông-Tây của Saudi Arabia từng trở thành tuyến vận chuyển thay thế quan trọng, nhưng lượng dầu vận chuyển qua tuyến ống này đã giảm mạnh do lực lượng Houthis Yemen tấn công Yanbu.
Mô hình AI chậm lại chưa chắc là bất lợi: Ba xu hướng thuận lợi cấu trúc của trung tâm dữ liệu truyền thống vượt qua áp lực lãi suất tăng
HSBC cho rằng, logic tăng trưởng của các trung tâm dữ liệu truyền thống đang chuyển từ việc cập nhật mô hình tiên tiến sang thương mại hóa AI rộng rãi. Nhu cầu suy luận tăng, chi tiêu vốn của các nhà cung cấp đám mây mở rộng, cùng với việc thắt chặt hạn chế về điện và quy định, dự kiến sẽ duy trì tình trạng cung cầu căng thẳng cho đến năm 2028. Ngay cả khi lãi suất tăng, tốc độ tăng trưởng kép của AFFO trên mỗi cổ phiếu trong giai đoạn 2025–2028 vẫn được dự báo đạt 11%–12%, thể hiện sự ổn định về lợi nhuận.
Giá tiền điện tử
Thêm
