Goldman Sachs tuyên bố: Chu kỳ tăng giá của vàng chưa kết thúc, 4.000 USD là vùng mua vào khi giá giảm
VietNamFinance ngày 8/9 đưa tin—— Ở khía cạnh thao tác thực tế, Kim đưa ra kế hoạch hành động rất cụ thể: tận dụng biến động do các dữ liệu vĩ mô công bố trong tuần này, trước thềm cuộc họp FOMC tháng 9, cứ khi giá vàng giảm về gần 4000 USD/oz thì chia nhỏ mua vào và nắm giữ.
Giá vàng đã điều chỉnh khoảng 20% so với đỉnh lịch sử tháng 1 năm nay, những tiếng nói về “đỉnh của thị trường bò” cũng đã xuất hiện trên thị trường. Tuy nhiên, Goldman Sachs lại không đồng ý với quan điểm này. Tony Kim, Giám đốc phụ trách giao dịch kim loại toàn cầu của Goldman Sachs, nhấn mạnh trong podcast chính thức của Goldman rằng, đợt điều chỉnh hiện tại chỉ là một “giai đoạn nghỉ kéo dài,” chứ không phải là sự kết thúc của thị trường bò. Nguyên văn của ông cực kỳ rõ ràng: Goldman vẫn lạc quan về vàng, và khuyến nghị nhà đầu tư coi mốc 4000 USD/oz là vùng lý tưởng để xây dựng vị thế mua vào từng phần. Bối cảnh của phát biểu này là giá vàng sau một đợt điều chỉnh mạnh đã thể hiện tín hiệu ổn định rõ rệt trong tháng 8, trong khi thị trường đang đứng trước hai sự kiện quan trọng — dữ liệu CPI của Mỹ sẽ được công bố trong tuần này, cũng như cuộc họp FOMC của Fed trong tháng 9.
Đối với nguyên nhân điều chỉnh của giá vàng lần này, Kim đã đưa ra hai giải thích cụ thể, hai yếu tố này kết hợp và cùng ép giá vàng giảm. Nguyên nhân đầu tiên là sự không chắc chắn về chính sách do Chủ tịch Fed thay đổi. Quan điểm chính sách của Chủ tịch Fed Walsh không rõ ràng, thị trường vẫn đang dò tìm “hàm phản ứng” của ông ấy — nghĩa là, đối mặt với những số liệu lạm phát khác nhau, chủ tịch mới này sẽ nghiêng về tăng lãi suất, giảm lãi suất hay giữ nguyên? Thêm vào đó là những bình luận công khai gần đây của chính quyền Trump về chính sách Fed, toàn bộ hệ thống định giá lãi suất rơi vào trạng thái treo lơ lửng, các tài sản không trả lãi như vàng đương nhiên chịu sức ép đầu tiên. Nguyên nhân thứ hai là tác động lan tỏa của địa chính trị. Căng thẳng Mỹ-Iran đã làm gián đoạn thị trường năng lượng, nông sản và kim loại, không chỉ thay đổi kỳ vọng của thị trường về đường đi của lạm phát, mà còn quan trọng hơn là làm gián đoạn dòng tiền dự trữ từ châu Á lẽ ra sẽ đổ vào thị trường kim loại quý. Kim tiết lộ, dưới tác động này, phần lớn các tổ chức trong hệ sinh thái khách hàng của Goldman đã giảm vị thế vàng, nhưng trong tất cả các dòng tiền, chỉ riêng lực cầu của ngân hàng trung ương là không thay đổi — đây cũng là cơ sở then chốt để Goldman mạnh dạn cho rằng “thị trường bò chưa kết thúc.”
Nền móng cho thị trường bò: Ngân hàng trung ương mua một phần ba nguồn cung mới
Hỗ trợ cho đánh giá này là một logic cung cầu rõ ràng, có thể kiểm chứng bằng số liệu. Kim chỉ ra rằng, nguồn cung vàng khai thác toàn cầu mỗi năm vào khoảng 3500 tấn, lượng mua vàng của ngân hàng trung ương các nước mỗi năm đã tăng từ 400-500 tấn trước khủng hoảng Nga-Ukraine (sự kiện dự trữ ngoại hối của Nga bị đóng băng là một điểm bước ngoặt rõ ràng) lên 1000-1100 tấn hiện tại, tăng gấp đôi. Nói cách khác, chỉ riêng ngân hàng trung ương đã tiêu thụ gần một phần ba lượng vàng khai thác mới hàng năm, lượng cung mới còn lại cho tiêu dùng trang sức, ETF vàng và đầu tư vật chất bị thu hẹp đáng kể. Mô hình này dẫn đến một suy luận then chốt: Vì nguồn cung mới mà thị trường có thể phân bổ bị giảm xuống, từ nay để đẩy giá vàng tăng mạnh, ngưỡng đầu tư bổ sung thực tế trở nên thấp hơn. Chỉ cần lực mua vàng của ngân hàng trung ương — yếu tố cấu trúc này — không đảo ngược, nền móng của thị trường bò vẫn còn.
(Biểu đồ vàng giao ngay theo ngày, Nguồn: E-forex Vietnam)
Tuy nhiên, Kim cũng thẳng thắn chỉ ra điểm yếu trong xu hướng hiện tại — nhu cầu vật chất ở châu Á. Châu Á vốn là hai trụ cột lớn của tiêu thụ vàng trang sức và lực mua vàng từ ngân hàng trung ương, nhưng biểu hiện năm nay rõ ràng yếu đi. Nguyên nhân chủ yếu là căng thẳng Mỹ-Iran làm gián đoạn tiến trình tích lũy dự trữ ngoại hối qua thặng dư thương mại ở khu vực này, các quốc gia như Ấn Độ hiện đang ưu tiên nguồn ngoại tệ quý báu để duy trì tỷ giá nội tệ và đảm bảo nhập khẩu năng lượng, gần như không còn dư địa để tăng thêm dự trữ vàng; đáng chú ý hơn nữa là ngay tại Ấn Độ thậm chí đã ban hành một số chính sách hạn chế tự nguyện tiêu thụ vàng. Theo quan điểm của Kim, liệu dòng tiền này có thể quay lại bền vững hay không, phụ thuộc vào việc thị trường năng lượng Trung Đông có thể trở lại ổn định trong thời gian dài hay không, trong ngắn hạn khó có thể kỳ vọng đây là động lực tăng trưởng mới.
So với vàng, Kim tỏ ra thận trọng hơn nhiều khi nói về bạc, trên thực tế ông đang cảnh báo khách hàng không nên đánh đồng hai loại này. Trong cấu trúc thị trường bạc, nhu cầu đầu tư chỉ chiếm khoảng một phần năm tổng cầu, phần lớn còn lại đến từ nhu cầu công nghiệp, trong khi ngân hàng trung ương toàn cầu không có hành vi mua bạc tích trữ một cách hệ thống như vàng. Điều này đồng nghĩa, cơ chế hình thành giá của bạc phụ thuộc nhiều hơn vào cảm xúc nhà đầu tư cá nhân, phí vật chất và dòng vốn đầu cơ cộng hưởng, phạm vi biến động giá cân bằng rất rộng — theo Kim, tùy vào sự đồng thuận của các dòng tiền, giá cân bằng của bạc có thể rơi vào khoảng 50 đến 100 USD/oz ở bất cứ mức nào. Tóm lại theo logic của ông: vàng là giao dịch dựa trên cơ bản, còn bạc giống như một “vé số high beta” được dẫn dắt bởi cảm xúc nhà đầu tư lẻ, hai loại tài sản này đóng vai trò hoàn toàn khác nhau.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Delta Air Lines cảnh báo rằng, khi giá nhiên liệu tăng ảnh hưởng đến lợi nhuận, khả năng vận chuyển hàng không sẽ tiếp tục bị thắt chặt hơn nữa.
Hãng hàng không Delta đã hạ dự báo lợi nhuận năm vì dự kiến chi phí nhiên liệu tăng lên 6 tỷ USD. Giám đốc điều hành cho biết giá vé năm nay đã tăng khoảng 20%, mức độ phản đối từ hành khách khá thấp. Các nhà phân tích cảnh báo rằng việc duy trì mức giá vé cao vào năm 2027 là rất quan trọng đối với việc nâng cao tỷ suất lợi nhuận. Bài viết bổ sung thêm phát biểu tại cuộc họp báo cáo tài chính và bình luận của các nhà phân tích. Rajesh Kumar Singh/Shivansh Tiwary, Reuters Chicago ngày 9 tháng 10 - Delta (DAL.N) cho biết hôm thứ Sáu rằng do chi phí nhiên liệu tăng vọt, dù nhu cầu đi lại mạnh mẽ và giá vé tăng cao, hãng vẫn buộc phải hạ dự báo lợi nhuận năm 2026 gần một phần tư. Do đó, ngành hàng không năm tới có thể cần tiếp tục hạn chế tăng trưởng chuyến bay để đảm bảo khả năng sinh lời. Cảnh báo này cho thấy những thách thức ngày càng nghiêm trọng của các hãng hàng không Mỹ. Dù nhu cầu mạnh mẽ và tăng trưởng ghế ngồi hạn chế giúp họ tăng giá vé để bù cho chi phí nhiên liệu tăng cao, nhưng nếu tăng quá nhiều chuyến bay nhằm khai thác nhu cầu, cuộc cạnh tranh tranh giành hành khách trở nên gay gắt hơn, khiến việc duy trì giá vé cao và bảo vệ lợi nhuận khó khăn hơn. Hãng hàng không có trụ sở tại Atlanta hiện dự kiến chi phí nhiên liệu hàng năm sẽ tăng khoảng 6 tỷ USD so với năm trước, cao hơn khoảng 2 tỷ USD so với dự báo tháng 7, do chiến tranh Iran đã khiến giá nhiên liệu máy bay toàn cầu tăng vọt. Các hãng hàng không toàn cầu đang chuẩn bị cho cú sốc nhiên liệu kéo dài. CEO của Ryanair Group RYA.I, Michael O'Leary, cho biết hôm thứ Năm rằng giá nhiên liệu máy bay cao có thể kéo dài từ 12 đến 18 tháng, gây áp lực lớn hơn lên việc tăng giá và kiểm soát chi phí của các hãng. “Trong môi trường chi phí cao, chỉ tăng trưởng thôi không đủ để vượt qua khó khăn,” CEO Delta Ed Bastian phát biểu trong hội nghị điện thoại trao đổi về kết quả kinh doanh và triển vọng công ty. Ông cho biết ngành đã thực hiện các biện pháp hạn chế công suất, nhưng năm tới cần tiếp tục làm vậy để nâng cao khả năng sinh lời. Bastian cho biết Delta năm nay đã nâng giá vé khoảng 20%, hành khách ít phản đối. Ông tin rằng giá vé cao này vẫn có thể duy trì ngay cả khi chi phí nhiên liệu cuối cùng giảm xuống. Delta đã hạ dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh từ mức 6,50 đến 7,50 USD (dự báo tháng 7) xuống 5,10 đến 5,60 USD. Theo dữ liệu LSEG, mức trung bình mới thấp hơn mức kỳ vọng trung bình của các nhà phân tích là 5,46 USD. Lợi nhuận sau điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý ba là 1,72 USD, thấp hơn dự kiến trung bình của nhà phân tích 4 cent. Giá cổ phiếu Delta giảm 1,7% trong phiên giao dịch ban ngày, United Airlines UAL.O giảm 1,4%, còn American Airlines AAL.O và Southwest Airlines LUV.N đều giảm khoảng 1%. Delta có khả năng bù đắp một phần tác động của chi phí nhiên liệu nhờ sở hữu một nhà máy lọc dầu ở ngoại ô Philadelphia, dự kiến mang lại hơn 700 triệu USD trong năm nay. Nhưng hãng dự đoán chi phí nhiên liệu quý bốn sẽ tăng từ 3,61 USD (quý ba) lên 4,25 USD mỗi gallon. Delta dự kiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh quý bốn là 1,15 đến 1,65 USD, mức trung bình là 1,40 USD gần bằng dự kiến trung bình của các nhà phân tích là 1,39 USD. Giá vé tăng Theo dữ liệu của chính phủ, tám tháng đầu năm 2026, các hãng hàng không Mỹ đã chi 42,9 tỷ USD cho nhiên liệu, dù lượng tiêu thụ giảm nhẹ nhưng vẫn tăng 13,2 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước. Cục Thống kê Lao động Mỹ cho biết nhu cầu mạnh mẽ và tăng trưởng ghế ngồi hạn chế đã giúp mức giá vé trung bình tăng khoảng 25% từ tháng 4 đến tháng 8 so với cùng kỳ năm trước. Các nhà phân tích của Melius Research cho biết, dù chi phí nhiên liệu tăng vọt, khả năng Delta điều chỉnh giá vé giúp hãng duy trì lợi nhuận cơ bản ổn định trong nửa cuối năm. Nhưng họ cảnh báo tỷ suất lợi nhuận của Delta trong nhiều năm qua vẫn khó cải thiện. Báo cáo phân tích viết: “Giữ hoặc tiếp tục nâng giá vé năm 2027 là chìa khóa để cải thiện tỷ suất lợi nhuận.” Khi năng lực toàn ngành được dự báo sẽ tăng nhanh trong quý bốn, thách thức này có thể trở nên nghiêm trọng hơn. Các nhà phân tích của Deutsche Bank dự báo tỷ lệ bù trừ chi phí nhiên liệu bằng doanh thu trong quý bốn sẽ giảm, và dự kiến phải đến đầu 2027 mới bù được hoàn toàn. Bastian chỉ ra rằng tỷ suất lợi nhuận toàn ngành thấp là lý do khác phải hạn chế tăng trưởng năng lực. Ông cho biết trước khi giá nhiên liệu rõ ràng hơn, Delta sẽ giữ thái độ thận trọng với kế hoạch năng lực năm 2027, và cho biết tỷ lệ mở rộng năng lực với các chuyến bay quốc tế có thể cao hơn so với nội địa. Hiện tại, Delta cho biết khoang cao cấp và mảng khách doanh nghiệp vẫn rất mạnh, trong khi khoang phổ thông cũng đang từng bước cải thiện. Với tỷ lệ đặt vé cho quý bốn hiện đã vượt 60%, dù tăng trưởng năng lực hạn chế, Delta dự kiến doanh thu sẽ tăng khoảng 20% so với cùng kỳ năm trước. Các lãnh đạo cho biết xu hướng đặt vé sớm vào quý một năm 2027 cũng rất khả quan.
Báo cáo tài chính của các ngân hàng lớn Phố Wall sẽ được công bố vào tuần tới: Doanh thu giao dịch cổ phiếu dự kiến gần 19 tỷ USD, “ai cũng là người thắng cuộc” có thể trở thành dĩ vãng
Theo dự báo của các nhà phân tích do Bloomberg tổng hợp, tổng thu nhập giao dịch cổ phiếu quý 3 của năm ngân hàng lớn nhất nước Mỹ sẽ gần đạt 19 tỷ USD, nhưng thu nhập giao dịch trái phiếu dự kiến giảm xuống mức thấp nhất trong năm và hoạt động M&A cũng đang hạ nhiệt. Đồng thời, các công cụ tối ưu hóa tiền mặt dựa trên AI có thể gây ra sự thất thoát tiền gửi, làm dấy lên lo ngại trên thị trường về cổ phiếu ngân hàng. Các nhà phân tích cho rằng, mặc dù lợi nhuận của từng ngân hàng có thể tiếp tục phân hóa, nhưng lo ngại của thị trường về tác động của AI có thể đã bị phóng đại.
Báo cáo tài chính của Delta Air Lines (DAL.US) hé lộ ngành hàng không “ăn mòn lợi nhuận năng lượng”! Doanh thu Q3 đạt mức cao kỷ lục nhưng giá dầu cao làm giảm triển vọng lợi nhuận
Chi phí nhiên liệu điều chỉnh của Delta Airlines trong quý III tăng 62% so với cùng kỳ năm trước, tỷ suất lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm từ 11,1% xuống còn 9,4%. Do đó, báo cáo hoạt động và triển vọng tương lai này thể hiện sự linh hoạt trong kinh doanh của hãng hàng không lớn dưới mức giá dầu cao, nhưng vẫn chưa phát đi tín hiệu về việc tỷ suất lợi nhuận sẽ mở rộng trở lại.
Giá tiền điện tử
Thêm
