Citigroup: Lợi nhuận kinh doanh quý III của Samsung vượt kỳ vọng, đà phục hồi mảng chip bán dẫn rất mạnh mẽ

Kết quả kinh doanh quý 3 của Samsung Electronics vượt xa kỳ vọng, với sự phục hồi mạnh mẽ của mảng chip nhớ trở thành động lực cốt lõi, Citi duy trì xếp hạng mua và lạc quan về triển vọng trung dài hạn của công ty.

Samsung Electronics công bố lợi nhuận kinh doanh sơ bộ quý 3 năm 2026 đạt 107,4 nghìn tỷ won, tăng 20% so với quý trước và tăng vọt 782% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo thông tin từ Truyền thông Giao dịch Zhuifeng, các nhà phân tích của Citi là Peter Lee và Jayden Oh trong báo cáo nghiên cứu chỉ ra rằng kết quả này vượt dự báo thị trường, dù quý này phải đối mặt với các yếu tố tỷ giá bất lợi và chi phí thưởng bổ sung khoảng 10 nghìn tỷ won, lợi nhuận mạnh mẽ từ chip nhớ vẫn đủ bù đắp các tác động tiêu cực trên.

Citi duy trì xếp hạng mua với Samsung Electronics, đặt mục tiêu giá 12 tháng là 430.000 won/cổ phiếu, hàm ý mức tăng tiềm năng khoảng 60% so với giá đóng cửa ngày 7/10 là 268.500 won/cổ phiếu. Kèm với lợi suất cổ tức dự báo 3,7%, tổng mức sinh lời kỳ vọng đạt 63,8%.

Citi dự báo, lợi nhuận kinh doanh của các bộ phận trong quý 3 của Samsung tập trung chủ yếu vào mảng bán dẫn. Cụ thể, lợi nhuận kinh doanh bộ phận bán dẫn dự kiến đạt 107,0 nghìn tỷ won, tăng mạnh so với 89,2 nghìn tỷ won của quý 2, trở thành động lực chính cho toàn tập đoàn.

Các bộ phận khác có sự phân hóa rõ ràng. Bộ phận màn hình dự kiến ghi nhận 1,1 nghìn tỷ won lợi nhuận kinh doanh, Harman đóng góp khoảng 0,5 nghìn tỷ won. Mảng di động và điện tử tiêu dùng đều ghi nhận khoản lỗ kinh doanh khoảng 0,6 nghìn tỷ won.

Đáng chú ý, khoản lỗ từ mảng di động đã thu hẹp nhẹ so với quý trước, song sản lượng smartphone xuất xưởng trong quý 3 đã giảm 9% so với quý trước xuống còn 58 triệu chiếc. Doanh số các sản phẩm tầm trung và thấp chững lại đã phần nào bù trừ cho sự cải thiện ở các mẫu cao cấp.

Citi chỉ ra rằng Samsung sẽ tổ chức buổi họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 vào ngày 29/10, khi đó thị trường sẽ đặc biệt quan tâm đến ba chủ đề lớn.

Đầu tiên là đánh giá mới nhất về triển vọng cung cầu chip nhớ toàn cầu năm 2027; tiếp theo là tiến triển trong các hợp đồng cung cấp chip nhớ dài hạn (LTA); cuối cùng là chi tiết tiếp theo về chính sách hoàn trả cho cổ đông. Những thông tin này sẽ có tác động trực tiếp đến cách thị trường đánh giá quỹ đạo lợi nhuận tương lai và định hướng phân bổ vốn của Samsung.

Nhìn đến năm 2027, Citi cho rằng Samsung sở hữu lợi thế cấu trúc nổi bật trong làn sóng nhu cầu chip nhớ do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy. Nhờ năng lực sản xuất dẫn đầu trong các mảng DRAM và NAND, Samsung có thể liên tục hưởng lợi từ sự tăng trưởng nhu cầu DRAM máy chủ cũng như ổ cứng SSD doanh nghiệp (eSSD).

Về giá bán bộ nhớ băng thông cao (HBM), Citi dự báo giá trung bình mỗi GB của HBM4 12hi sẽ tăng mạnh từ khoảng 2 USD năm 2026 lên 4–5 USD vào năm 2027, tức tăng 100% đến 150% theo năm; giá HBM4 8hi dự kiến sẽ cao hơn 20% đến 30% so với 12hi. Citi nhận định xu hướng giá này sẽ giúp Samsung tăng đáng kể giá bán bình quân (ASP) và mở rộng biên lợi nhuận đáng kể.