اندلاع Muse يُشعل سوق الأسهم التكنولوجية! مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات يرتفع لمدة خمسة أيام متتالية! AMD تنضم إلى "نادي التريليون دولار"! (ملخص عميق)
تصدر Muse متجر App Store ← تم التحقق من احتياج المستهلكين لوكلاء الذكاء الاصطناعي ← انتقال الطلب على القدرات الحاسوبية من GPU إلى CPU ← ارتفاع حاد في أسعار أسهم AMD، إنتل، Arm ← مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات يواصل ارتفاعه لليوم الخامس
أولاً، صورة بانورامية لأداء السوق
يوم الاثنين (21 سبتمبر) سجل قطاع أشباه الموصلات في سوق الأسهم الأمريكية ارتفاعاً جماعياً، وشكل موجة من أسهم التكنولوجيا متمحورة حول "الطلب على قدرات الحوسبة لوكلاء الذكاء الاصطناعي".
أداء الأسهم الأساسية:
| Meta (META) | ارتفع بأكثر من 11% | أكبر ارتفاع يومي منذ أبريل 2025 |
| AMD | ارتفع بنحو 10% | تجاوزت قيمته السوقية تريليون دولار لأول مرة |
| إنتل (INTC) | ارتفع بأكثر من 12% | أكبر ارتفاع يومي منذ مايو |
| Arm Holdings | قفزت أكثر من 17% | استفادت من كونها شركة لتصميم IP الشرائح |
| مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات | ارتفع 4.3% | ارتفع لخامس جلسة تداول على التوالي |
| ستاندرد آند بورز 500 | ارتفع بنحو 1.5% | أفضل أداء يومي منذ أوائل أغسطس |
| ناسداك 100 | ارتفع 2.8% | أغلق عند أعلى مستوى له منذ يونيو |
عوامل داعمة مساعدة: إلى جانب التفاؤل بالطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي، قدم انخفاض أسعار النفط وتراجع عوائد السندات الأمريكية، بالإضافة إلى توقعات تقدم بإنهاء الحرب الإيرانية، دعماً إضافياً للأسواق المالية.
ثانياً، المُحفز الأساسي: تصدر Muse متجر App Store
2.1 ترقية جوهرية لتوجه المنتج
المحفز المباشر لهذه الموجة من السوق جاء من إطلاق Meta في وقت سابق من هذا الشهر للوكيل الذكي الشخصي Muse. بخلاف الدردشة الآلية التقليدية التي تقتصر على توليد نصوص أو الإجابة عن الأسئلة، يتمحور Muse حول كونهوكيلاً شخصياً للذكاء الاصطناعي ينفذ المهام نيابة عن المستخدم مباشرةً، حيث يمكنه المساعدة في التسوق عبر الإنترنت وشراء تذاكر السينما وحجز الخدمات وغير ذلك من المهام الواقعية.
هذا الاختلاف في توجيه المنتج هو مفتاح فهم هذه الموجة من السوق: فالدردشة الآلية التقليدية هي "أداة سؤال وجواب"، بينما يعتبر Muse "وكيل تنفيذ مهام". الأول يستهلك قدرة حسابية للاستدلال في كل مرة، أما الثاني فهو يتطلب تشغيلًا مستمرًا وتخطيطًا للمهام واستخدام العديد من الأدوات والتنفيذ في الخلفية، مما يؤدي إلى متطلبات بنية تحتية مختلفة بالكامل للقدرات الحاسوبية.
2.2 بيانات العملاء الأوائل
بعد إطلاق Muse، صعد بسرعة إلى قمة ترتيب تطبيقات App Store المجانية، ما أظهر طلباً قوياً من المستهلكين في مرحلته الأولية. وقد أعاد هذا الأداء إشعال تصورات السوق بشأن احتمالية انتشار وكلاء الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع.
ثالثاً، التحول الهيكلي في منطق الطلب على القدرات الحاسوبية: من GPU إلى CPU
3.1 حدود منطق الاستثمار التقليدي في الذكاء الاصطناعي
لقد تمحورت موجة استثمارات الذكاء الاصطناعي التوليدي السابقة أساساً حولمُورِّدي GPU مثل NVIDIA، حيث ركزت الأنظار على القدرات الحاسوبية المتوازية الواسعة المطلوبة لتدريب النماذج.
3.2 القيمة المضافة من وكلاء الذكاء الاصطناعي
بعدما لقي Muse رواجاً بين المستهلكين، بدأ السوق في التركيز علىنمط آخر من الطلب على القدرات الحاسوبيةقد يجلبه وكلاء الذكاء الاصطناعي. بالمقارنة مع الدردشة التقليدية، يحتاج الوكيل الذكي إلى توليد الإجابات فضلاً عن:
فهم أهداف المستخدم
تخطيط المهام
استدعاء تطبيقات وأدوات متنوعة
تنفيذ سلسلة من العمليات بشكل مستمر
هذا يعني أنه إذا تم تبني وكلاء الذكاء الاصطناعي من قبل المستهلكين على نطاق واسع، فقد تشهد المتطلبات الخاصة بـالاستدلال، وترتيب المهام، وأعباء عمل البنية التحتية للخوادمتزايداً ملحوظاً.
3.3 رأي وول ستريت الأساسي
ذكر المحلل في Jefferies جاكي هي أنه مع انتشار وكلاء الذكاء الاصطناعي بين المستهلكين، من المتوقع أن تدفع أعباء العمل الواسعة في الاستدلال وترتيب المهام والبنية التحتية نحونمو طلب الخوادم على CPU.
وأشار المحلل في Wedbush ماثيو برايسون إلى أن وكلاء الذكاء الاصطناعي يعتمدون على تطبيقات ذات أحمال حسابية ضخمة، وأن أهم موردي الحوسبة في هذا المجال همإنتل وAMD، ما يفسر لماذا كانت AMD وإنتل من ضمن أكثر شركات الشرائح ارتفاعاً في هذه الموجة من الذكاء الاصطناعي.
سلسلة المنطق الأساسية:
الانتشار الضخم لوكلاء الذكاء الاصطناعي → أعباء عمل مستمرة في الاستدلال وترتيب المهام → نمو طلب الخوادم على CPU → استفادة AMD، إنتل، Arm
رابعاً، إنجاز AMD: الانضمام إلى "نادي التريليون دولار"
4.1 انعكاس مسار السهم
ارتفع سهم AMD يوم الاثنين بنحو 10%، متجاوزاً قيمته السوقية تريليون دولار لأول مرة. في وقت سابق، كان السهم يتعرض لضغوط بسبب قلق المستثمرين من استمرارية حمى استثمار الذكاء الاصطناعي وعوائد النفقات الرأسمالية الضخمة. من قمة يونيو إلى أدنى نقطة في يوليو، تراجع السهم بحوالي 26%. لكن في الأسابيع الأخيرة تغير المزاج في السوق بشكل ملحوظ. حتى يوم الاثنين، قفز سهم AMD بنحو 30% خلال سبتمبر، ويبدو أنه في طريقه لتحقيق أفضل أداء شهري منذ مايو.
4.2 علاقة سلسلة التوريد بين Meta وAMD
تُظهر البيانات أنMeta هي ثاني أكبر عميل لـ AMD، حيث تساهم بنحو 5.5% من إيراداتها، لذا فإن التوسع المستمر من قبل Meta في استثمارات البنية التحتية لوكلاء الذكاء الاصطناعي يمكن أن يجعل AMD واحدة من المستفيدين المباشرين. وهذه العلاقة في سلسلة التوريد هي المفتاح لفهم استجابة سهم AMD الحادة لأخبار Muse.
4.3 توسع "نادي التريليون دولار"
مع تجاوز القيمة السوقية حاجز التريليون دولار، انضمت AMD رسمياً إلى "نادي التريليون دولار" في صناعة الشرائح على مستوى العالم. حالياً، هناك العديد من شركات أشباه الموصلات الأخرى مثلNVIDIA، Micron Technology، Broadcom، TSMCالتي وصلت قيمتها السوقية إلى أو تجاوزت تريليون دولار. وبالإضافة إلى شركات الشرائح المذكورة، هناك حالياً 15 شركة مدرجة على الأقل في العالم قيمتها السوقية تريليون دولار أو أكثر.
خامساً، مؤشرات المقاومة والمخاطر
5.1 الحجب من المنصات: أمازون تمنع وصول Muse
بدأ التوسع السريع لـ Muse يواجه مقاومة من منصات الإنترنت الأخرى.قال متحدث باسم أمازون إن الشركة قامت مساء الأحد بمنع وصول وكيل Muse AI لموقعها للبيع بالتجزئة. هذا الحدث يكشف التناقض الجوهري في نموذج أعمال الوكلاء الذكاء الاصطناعي: حيث ينفذ الوكيل المهام نيابة عن المستخدم، ما قد يتجاوز نظم الإعلانات والتوصيات للمنصة لإتمام المعاملات مباشرة، مهدداً بذلك مصالح المنصات التجارية نفسها. إذا اتبعت منصات أخرى نهج أمازون في الحجب، فقد يتأثر تكامل وظائف Muse وتجربة المستخدم بشكل ملموس.
5.2 عدم يقينية انتقال الطلب على القدرات الحاسوبية
رغم منطق الانتقال من GPU إلى CPU يبدو منطقياً، إلا أن هناك نقطتين تحتاجان للتحقق:
هل يمكن أن تتحول وكلاء الذكاء الاصطناعي من حالة الحماس الأولية إلى تطبيقات يومية واسعة النطاق؟: فالارتفاع الحاد في التنزيلات الحالية لـ Muse استفاد جزئياً من تأثير التدفق في نظام Meta البيئي، وما تزال قدرة التطبيق على جلب عملاء بشكل طبيعي والاحتفاظ بهم قيد المراقبة.
هل يمكن أن تحقق شركات CPU نمواً فعلياً في الإيرادات؟: يبقى التحقق من إمكانية تحويل نمو عبء العمل الخاص بالاستدلال وترتيب المهام إلى زيادة ملموسة في طلبات AMD وإنتل، ويتوقف ذلك على هيكل الإنفاق الاستثماري وقرارات الشراء لدى شركات مثل Meta.
سادساً، ملخص شامل
جوهر هذه الموجة من السوقهو إعادة تسعير هيكل الطلب المستقبلي على القدرات الحاسوبية في قطاع الذكاء الاصطناعي. في السنوات الماضية تمحورت الاستثمارات على تدريب النماذج الكبيرة وGPU، ومع تطور الذكاء الاصطناعي من "الإجابة على الأسئلة" إلى "تنفيذ المهام لصالح المستخدم"،قد تزداد أهمية الاستدلال وترتيب المهام وبنية الخوادم CPU بصورة كبيرة.
سلسلة النقل الأساسية:
تصدر Muse متجر App Store → تم التحقق من احتياج المستهلكين لوكلاء الذكاء الاصطناعي → انتقال الطلب على القدرات الحاسوبية من GPU إلى CPU → ارتفاع حاد في أسعار أسهم AMD، إنتل، Arm → مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات يواصل ارتفاعه لليوم الخامس
الحكم الأساسي:
قصير الأجل: نجاح Muse الأولي منح سردية وكلاء الذكاء الاصطناعي أول إثبات منتج استهلاكي، أدى ذلك إلى رفع معنويات السوق بشكل ملحوظ، وعبور AMD حاجز التريليون دولار يعد حدثاً رمزياً.
متوسط الأجل: إذا تمكنت وكلاء الذكاء الاصطناعي مثل Muse من التطور من الحماس المبكر إلى تطبيقات يومية على نطاق واسع، قد ينتقل الزخم في الطلب على القدرات الحاسوبية من تدريب النماذج إلى أعباء عمل مستمرة على الوكلاء الذكاء، وسيصبح مدى قدرة موردو CPU مثل AMD وإنتل على تحقيق مكاسب مالية إحدى النقاط المحورية في المرحلة التالية.
مخاطر: تشير حادثة حظر أمازون لوصول Muse إلى أن تضارب المصالح بين الوكلاء الذكاء الاصطناعي ومنصات الإنترنت الحالية قد يشكل عقبة رئيسية أمام الاعتماد الواسع؛ في الوقت ذاته، لا يزال الانتقال من GPU إلى CPU في الطلب على القدرات الحاسوبية بحاجة إلى إثبات من خلال بيانات الطلبات الفعلية.
أكثر النقاط أهمية للمراقبة: إفصاح Meta Connect (23-24 سبتمبر) عن خارطة الطريق للمنتج، بيانات الاحتفاظ بمستخدمي Muse وتحويلهم لعملاء مدفوعين، والتغيرات في التوجيهات الشرائية المتعلقة بـ CPU ضمن نفقات شركات الحوسبة السحابية العملاقة.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
كشفت التقارير المالية لشركة Delta Air Lines (DAL.US) كيف أن صناعة الطيران "تلتهم الأرباح بسبب الطاقة"! إيرادات الربع الثالث تسجل رقماً قياسياً، لكن ارتفاع أسعار النفط يقلل من آفاق الأرباح
ارتفعت نفقات الوقود المعدلة لشركة دلتا إيرلاينز في الربع الثالث بنسبة 62% مقارنة بالعام الماضي، وانخفض هامش الربح التشغيلي المعدل من 11.1% إلى 9.4%. تعكس هذه النتائج والتوقعات المستقبلية مرونة الشركة العملاقة في مواجهة أسعار النفط المرتفعة، لكنها لم تظهر بعد إشارات على إعادة توسيع هامش الربح.
مورغان ستانلي يتوقع ارتفاع SpaceX: إمكانيات "Tera’Merica" تم التقليل من شأنها، توسع الذكاء الصناعي المؤسسي وقوة الحوسبة يفتحان مجالاً للنمو
تعتقد مورغان ستانلي أن منطق نمو SpaceX يمتد الآن من الفضاء والاتصالات عبر الأقمار الصناعية إلى الذكاء الاصطناعي المؤسسي وبنية الحوسبة التحتية، في حين أن إعادة بناء التصنيع المتقدم في الولايات المتحدة قد يفتح آفاقًا واسعة طويلة الأجل. يُشكل تسويق الذكاء الاصطناعي في الشركات وتوسيع القدرات الحسابية دعمًا مباشرًا للنمو، بينما تمثل الفرص التصنيعية التي ترمز إليها "Tera’Merica" إضافة لإمكانات النمو طويل الأمد للشركة.
خفضت شركة دلتا إيرلاينز توقعاتها للأرباح بسبب ارتفاع تكاليف الوقود بشكل أكبر من ارتفاع أسعار التذاكر
خفضت شركة Delta Air Lines توقعاتها لأرباحها السنوية بسبب زيادة تكاليف الوقود بمقدار 6 مليارات دولار، وارتفاع أسعار التذاكر يشكل اختبارًا لقدرة المسافرين على التحمل. من المتوقع أن تحقق أعمال التكرير ربحًا قدره 700 مليون دولار، لتخفيف أثر الارتفاع في تكاليف الوقود. قامت شركة Delta Air Lines يوم الجمعة بتخفيض متوسط توقعاتها لأرباحها السنوية بنسبة تقارب الربع، بعد أن أدى ارتفاع تكاليف الوقود إلى تقليص الأثر الإيجابي لزيادة الطلب على السفر وارتفاع أسعار التذاكر. يبرز هذا التخفيض التحديات المتزايدة التي تواجه شركات الطيران الأمريكية: إذا استمرت أسعار الوقود في الارتفاع، فهل سيكون الركاب مستعدين لدفع المزيد مقابل التذاكر؟ وقد رفعت شركات الطيران بالفعل أسعار التذاكر بشكل كبير هذا العام، وحذر المحللون من أن زيادات أخرى قد تختبر رغبة المسافرين في الاستمرار بالإنفاق. تتوقع الشركة، التي يقع مقرها في أتلانتا، أن ترتفع نفقات الوقود هذا العام بنحو 6 مليارات دولار مقارنة بالعام الماضي. وقفزت نفقات الوقود في الربع الثالث بنسبة 62% عن العام السابق، لتصل إلى 4.1 مليار دولار، وهي أعلى بأكثر من 500 مليون دولار من التوقعات في يوليو الماضي. قال المدير المالي لشركة Delta Air Lines، إريك سنيل، للصحفيين إن سبب خفض التوقعات هو "كله بسبب الوقود"، مشيرًا إلى أن أسعار الخام ووقود الطيران المكرر ارتفعت منذ الصيف. تتوقع الشركة حاليًا أن يتراوح العائد المعدل للسهم الواحد هذا العام بين 5.10 و5.60 دولار، انخفاضًا من التوقعات في يوليو التي كانت بين 6.50 و7.50 دولار. وأظهرت بيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG) أن المتوسط الجديد البالغ 5.35 دولار جاء أقل من متوسط توقعات المحللين البالغ 5.46 دولار. كما تتوقع الشركة أن يصل ربحها قبل الضرائب لعام 2026 إلى 4.5 مليار دولار. بلغ العائد المعدل للسهم في الربع الثالث 1.72 دولار، أقل قليلًا من متوسط توقعات المحللين البالغ 1.76 دولار. وانخفض الهامش التشغيلي المعدل من 11.1% إلى 9.4%. تعد Delta Air Lines أولى شركات الطيران الأمريكية الكبرى التي تعلن عن نتائج الربع الثالث، حيث ستعلن شركات United Airlines وAmerican Airlines وSouthwest Airlines عن نتائجها في وقت لاحق من الشهر الجاري. ارتفاع أسعار التذاكر وفقًا لمكتب الإحصاء الأمريكي للنقل، بلغت نفقات الوقود للرحلات المجدولة لشركات الطيران الأمريكية في الأشهر الثمانية الأولى من عام 2026 حوالي 42.9 مليار دولار، بزيادة قدرها حوالي 13.2 مليار دولار عن نفس الفترة من العام السابق، رغم انخفاض كمية الوقود المستهلك قليلًا. ساعد الطلب القوي والنمو المحدود للمقاعد شركات الطيران في تحميل المسافرين جزءًا أكبر من تكاليف الوقود المرتفعة. وبحسب مؤشر أسعار المستهلك الذي يصدره مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، ارتفعت أسعار تذاكر الطيران في الولايات المتحدة بنسبة 25% في المتوسط خلال الشهور الخمسة حتى أغسطس مقارنة بالعام السابق. وبالنظر إلى استمرار أسعار الوقود عند مستويات مرتفعة، وتسارع خطط نمو السعة التشغيلية للقطاع في الربع الرابع مقارنة بالربع الثالث، يراقب المحللون عن كثب مدى قدرة شركات الطيران، بما في ذلك Delta Air Lines، على مواصلة رفع أسعار التذاكر دون التأثير سلبًا على الطلب على السفر. ويتوقع محللو دويتشه بنك أن نسبة استرداد تكاليف الوقود عبر الإيرادات ستنخفض في الربع الرابع للقطاع، ويتوقعون أن يستغرق الاسترداد الكامل حتى أوائل 2027. أكدت Delta Air Lines أن الطلب ما يزال قويًا، وقال سنيل إن معدل حجز التذاكر في الربع الرابع وصل بالفعل إلى حوالي 60%، وتتوقع الشركة أن تنمو الإيرادات بنسبة 20% على أساس سنوي. وبحسب بيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG)، تتوقع الشركة أن يبلغ العائد المعدل للسهم في الربع الرابع بين 1.15 و1.65 دولار، مع متوسط يبلغ 1.40 دولار، وهو ما يتوافق تقريبًا مع متوسط توقعات المحللين. ميزة التكرير تمتلك Delta Air Lines ميزة على بقية شركات الطيران الأمريكية الكبيرة، فهي تملك مصفاة تكرير في ضواحي فيلادلفيا من المتوقع أن تحقق 700 مليون دولار أرباحًا هذا العام، بحسب سنيل. وقال: "نحن نمتلك مصفاة تكرير، وهو ما يوفر لنا وسيلة تحوط جزئية ضد أسعار الوقود، وهي ميزة لا تتوفر لأي شركة أخرى". اشترت الشركة مصفاة مونرو عام 2012، وتعمل على تكرير النفط الخام إلى وقود الطيران ومنتجات أخرى. وعلى الرغم من أن شركة الخطوط الجوية مازالت تدفع أسعار السوق للوقود المستخدم في عمليات الطيران، إلا أن أرباح التكرير تبقى داخل الشركة. وعندما يتسع الفارق بين أسعار النفط الخام والمنتجات النهائية، فإن ذلك يساعد على تخفيف ضغط التكاليف على شركات الطيران التي تشتري الوقود من الموردين الخارجيين. إلا أن هذه الحماية تعتمد على هوامش أرباح التكرير، والتي قد تتراجع أو تتسبب في خسائر عندما تنخفض. ومع ذلك، لا تستطيع المصفاة إلا أن تحد جزئيًا فقط من تأثير ارتفاع أسعار الوقود. حتى مع توقع أرباح تبلغ 40 سنتًا للجالون من المصفاة، لا تزال Delta Air Lines تتوقع ارتفاع تكلفة الوقود من 3.61 دولار للجالون في الربع الثالث إلى 4.25 دولار للجالون في الربع الرابع. وقال سنيل إن تكاليف الوقود ستبقى مرتفعة لبعض الوقت. وأضاف: "في نهاية المطاف، ستنخفض أسعار الوقود، لكن متى؟ لا نعرف حتى الآن".
أسعار العملات المشفرة
المزيد
