تحولت الذكاء الاصطناعي من "سبب لخفض الفائدة" إلى "حجة لرفع الفائدة": قال كوك إن الإنفاق الرأسمالي بقيمة 2 تريليون دولار لم يُستخدم سوى جزء صغير منه، وأسعار الكهرباء والمياه ارتفعت بنحو 5%

قدمت ليزا كوك، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، يوم الإثنين، أكثر تحذير كمي محدد حتى الآن من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي حول تأثير الذكاء الاصطناعي على التضخم: التحسين في الإنتاجية الناجم عن الذكاء الاصطناعي لن يكون كافياً لتعويض الضغوط التضخمية على المدى القصير في الوقت المناسب. دور الذكاء الاصطناعي في إطار سياسة الاحتياطي الفيدرالي يشهد تحولاً—من كونه في السابق سبباً لخفض أسعار الفائدة متوقع من قبل السوق، إلى كونه دافعاً لرفع أسعار الفائدة ودعم سياسة التشديد.

وفقاً لحديث كوك في أوكلاند، كاليفورنيا، الاستثمار الضخم في مراكز البيانات أدى بالفعل إلى زيادة تكاليف الكهرباء والمياه بحوالي 5%؛ ولم تُنفق حتى الآن سوى جزء صغير فقط من الالتزامات الرأسمالية للشركات البالغة 2 تريليون دولار المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ومع تدفق المزيد من الأموال ستزداد الضغوط السعرية. كما أشارت إلى أن تأثير الثروة الناتج عن سوق الأسهم المدفوع بالذكاء الاصطناعي يحفز الاستهلاك، مما يحد من تأثير انخفاض التضخم الناتج عن زيادة الإنتاجية.

"حالياً، أتوقع أن التحسين في الإنتاجية سيؤدي إلى تباطؤ طفيف في التضخم خلال السنوات القليلة القادمة، ومع ذلك، لا أعتقد أن هذه التأثيرات الإيجابية ستظهر في الوقت المناسب لتعويض الضغوط التضخمية المتزايدة في وقت لاحق من هذا العام."

أوضحت كوك أن رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من هذا الشهر كان ضرورياً لمواجهة التضخم المرتفع، وأن مسار السياسات المستقبلي سيُحدد بناءً على البيانات الاقتصادية. وأضافت أيضاً أن سوق العمل قادر على تحمل المزيد من التشديد النقدي، وأن الاقتصاد حافظ على "مرونة ملحوظة خلال العام الماضي".

على مستوى السوق، تُظهر عقود الفيدرال فندز أن احتمال رفع سعر الفائدة مجدداً في أكتوبر يبلغ حوالي 70%. تحدث مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بكثافة في الآونة الأخيرة، حيث يشير معظمهم إلى استمرار ديناميكية الاقتصاد وقوة سوق العمل كأسباب لدعم المزيد من التشديد النقدي.

ارتفاع 5٪ في أسعار الكهرباء والمياه مجرد البداية

أشارت كوك إلى أن الاستثمار الضخم في مراكز البيانات زاد من المنافسة على الموارد المشتركة مثل الكهرباء واليد العاملة في مجال البناء، وقد انعكست هذه المنافسة في زيادة بنحو 5% في تكاليف الكهرباء والمياه خلال العام الماضي.

والأهم من ذلك، أنه من بين الالتزامات الرأسمالية البالغة 2 تريليون دولار التي تعهدت بها الشركات في مجال الذكاء الاصطناعي، لم يُنفق سوى "جزء صغير" حتى الآن. ومع تدفق المزيد من الأموال تدريجياً، سيزداد الطلب على الطاقة والأراضي والمعدات والقوى العاملة، مما قد يؤدي إلى انتقال الضغوط السعرية من بعض المجالات إلى الاقتصاد الأوسع نطاقاً.

يتناقض هذا التقييم مع الفهم السابق للسوق حول الذكاء الاصطناعي. ففي السنتين الماضيتين، اعتبر المستثمرون الذكاء الاصطناعي ميزة من جانب العرض تعزز الكفاءة وتخفض التكاليف. بينما تكشف تصريحات كوك عن سلسلة انتقال تم تجاهلها: قبل جني أرباح الإنتاجية، يتسبب انتشار الذكاء الاصطناعي الواسع النطاق أولاً في صدمة جانب الطلب، والاستثمار الرأسمالي نفسه يدفع التضخم للارتفاع.

تأثير الثروة: المسار الثاني للتضخم

أشارت كوك إلى المسار الثاني لتأثير الذكاء الاصطناعي على التضخم—وهو تأثير الثروة الناتج عن ارتفاع سوق الأسهم. حيث أدى صعود أسهم التكنولوجيا المدفوع بالذكاء الاصطناعي إلى زيادة صافي ثروة الأسر، مما حفز الاستهلاك. وفي ظل استمرار قوة سوق العمل، قد يؤدي هذا النمو في الطلب المدفوع بالثروة إلى تعويض أثر انخفاض التضخم الناتج عن تحسن الإنتاجية.

اعترفت كوك بأن الذكاء الاصطناعي "مرشح ليكون أكبر تغيير تكنولوجي في حياتنا"، لكنها عبرت عن عدم يقين واضح فيما يتعلق بسرعة ومدى التحسن في الإنتاجية.

وأوضحت: "هناك قدر كبير من عدم اليقين حول كيفية ومتى ستعمل هذه الآلية، ويستحق الأمر المزيد من البحث والنقاش". وتتوقع حالياً أن التحسن في الإنتاجية سيوفر "انخفاضاً طفيفاً في التضخم" في السنوات القادمة، لكنها لا تعتقد أن هذه التأثيرات ستحدث في الوقت المناسب لتعويض الضغوط التضخمية المتزايدة في وقت لاحق من هذا العام.