وصل التضخم الأساسي إلى 2.8٪ ومازال مرتفعاً، والصادرات تبلغ 120.9 مليار دولار مسجلة رقماً قياسياً، وتزايد التوقعات برفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الكوري في نوفمبر
يظل التضخم الأساسي عند 2.8% أعلى من الهدف، وكانت أسعار النقل هي الدافع الرئيسي بزيادة قدرها 7.7%. قفزت صادرات أشباه الموصلات بنسبة 263% لتصل إلى 60.3 مليار دولار، مما أدى إلى توقع زيادة الإيرادات السنوية بنسبة 28% إلى مستوى قياسي تاريخي. وفرت الصادرات القوية للبنك المركزي مساحة سياسية لرفع أسعار الفائدة "دون الإضرار بالنمو" — حيث يتوقع الاقتصاديون توقفاً في أكتوبر واستئناف رفع الفائدة في نوفمبر، مع احتمال ارتفاع سعر الفائدة الأساسي إلى 3.25%.
انخفض التضخم الكلي في كوريا الجنوبية في شهر سبتمبر كما كان متوقعاً، لكن التضخم الأساسي بعد استبعاد الغذاء والطاقة لا يزال لزجاً، ومع تسجيل الصادرات، المدفوعة بأشباه الموصلات، أعلى مستوى شهري في التاريخ، تعززت توقعات السوق بأن البنك المركزي الكوري قد يستأنف رفع أسعار الفائدة في نوفمبر.
يوم الجمعة (2 أكتوبر)، أظهرت البيانات الصادرة عن إدارة الإحصاء والبيانات في كوريا الجنوبية أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في سبتمبر ارتفع بنسبة 2.9٪ على أساس سنوي، منخفضاً من 3.1٪ في أغسطس، بما يتوافق مع متوسط توقعات الاقتصاديين عند 2.9٪؛ وسجل التضخم الأساسي 2.8٪، هبوطاً ملحوظاً من 3.4٪ في أغسطس، لكنه لا يزال ضمن النطاق المتوسط إلى العالي في منطقة 2٪، مما يشير إلى أن الضغوط السعرية الكامنة لم تتراجع بالتوازي مع انخفاض تكاليف الطاقة.
في الوقت نفسه، أظهرت بيانات التجارة الصادرة في نفس اليوم أن الصادرات في سبتمبر ارتفعت بأكثر من الضعف على أساس سنوي إلى 120.9 مليار دولار، مسجلةً رقماً قياسياً جديداً؛ وارتفعت صادرات أشباه الموصلات بنسبة 263٪ إلى 60.3 مليار دولار، محطمة أيضاً الرقم القياسي.
ويرى المحللون أن هذا الخليط يوفر مجالاً للبنك المركزي الكوري للاستمرار في رفع أسعار الفائدة دون الإضرار بالنمو. وبناءً على ذلك، يتوقع عدة اقتصاديين أن يقوم البنك المركزي الكوري بتعليق رفع الفائدة في اجتماع أكتوبر لتقييم تأثير جولتي الرفع المتتاليتين، ثم يستأنف التشديد في نوفمبر.
لزوجة التضخم الأساسي: أسعار النقل تقود الارتفاع
رغم تراجع التضخم الكلي إلى ما دون 3٪، إلا أن الضغوط السعرية الهيكلية لا تزال قائمة. وذكر Jeeho Yoon، الاقتصادي في BNP Paribas، أن التضخم الأساسي لا يزال عند مستوى متوسط إلى مرتفع في نطاق 2٪، ما يجعل البنك المركزي غير قادر على الاسترخاء.
من حيث التفاصيل، ارتفعت أسعار النقل بنسبة 7.7٪ على أساس سنوي، وكانت القوة الدافعة الرئيسية للتضخم؛ وارتفعت أسعار الترفيه بنسبة 5.8٪، والمطاعم والفنادق بنسبة 2.8٪، والسلع والخدمات المنزلية بنسبة 3٪.
وبحسب تحليل Yoon، فإن ارتفاع أسعار النفط رفع تكاليف تذاكر الطيران وإصلاح السيارات والسياحة الجماعية، كما تنتقل زيادة أسعار أشباه الموصلات إلى المنتجات الإلكترونية مثل الحواسيب؛ وهناك أيضاً ضغوط من جانب الطلب حيث ارتفعت أسعار الطعام خارج المنزل بنسبة 2.5٪ على أساس سنوي، ومن المتوقع أن يكون لأثر زيادات الأجور في المستقبل تأثير مهم يستدعي المراقبة.
يتوقع البنك المركزي الكوري أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 2.7٪ هذا العام وبنسبة 2.3٪ عام 2027، بينما يبقى التضخم الأساسي عند 2.5٪ في المتوسط لعامين - وهو أعلى من هدف البنك عند 2٪، مما يعني أن السياسة النقدية لا تملك مجالاً لخفض الفائدة على المدى القصير.
أرقام قياسية في الصادرات: ازدهار أشباه الموصلات يدعم الاقتصاد
قفزت الصادرات في سبتمبر بأكثر من ضعف إلى 120.9 مليار دولار على أساس سنوي، رغم أن عدد أيام العمل كان أقل من المعتاد، لتسجل مستوى قياسياً جديداً؛ كما ارتفعت صادرات أشباه الموصلات بنسبة 263٪ إلى 60.3 مليار دولار، محققة بذلك رقماً قياسياً أيضاً.
ويؤكد هذا الهيكل في الصادرات تقييم محافظ البنك المركزي الكوري Shin Hyun-song سابقاً — أن نموذج النمو الكوري ينتقل من قيادة الأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية إلى قيادة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، في حين أن ازدهار صناعة أشباه الموصلات ينتقل إلى أرباح الشركات والاستهلاك والاستثمار في الاقتصاد الكلي.
دورة الرقائق القوية انعكست أيضاً على المالية العامة. مدعومةً بأرباح أشباه الموصلات وتوزيعات الأرباح الخاصة لشركات الرقائق وصعود سوق الأسهم وتعافي الاستهلاك الخاص، من المتوقع أن ترتفع إيرادات الضرائب في كوريا الجنوبية بنسبة 28٪ عن العام الماضي إلى مستوى قياسي يبلغ 478.6 تريليون وون (حوالي 352 مليار دولار).
ويعني هذا أيضاً أنه حتى إذا شدد البنك المركزي السياسة النقدية أكثر، فإن القاعدة الأساسية للنمو الاقتصادي تحتفظ بمرونة كافية لاستيعاب صدمة ارتفاع أسعار الفائدة، مما يوفر أسساً واقعية لرفع الفائدة دون أن يتضرر النمو.
مسار رفع الفائدة: توقف في أكتوبر، استئناف في نوفمبر
قام البنك المركزي الكوري برفع أسعار الفائدة مرتين متتاليتين في يوليو وأغسطس، رافعاً سعر الفائدة القياسي إلى 3٪. وحذر صانعو السياسات مراراً من أن النمو القوي والتضخم المستمر وارتفاع أسعار العقارات قد يتطلب زيادات إضافية في تكاليف الاقتراض.
أظهر متوسط توقعات أسعار الفائدة خلال ستة أشهر الذي أُعلن في أغسطس مستوى 3.25٪، ما يدل على توقعات بوجود مجال لزيادة إضافية. وذكر المحافظ Shin Hyun-song حينها أن تلك الأرقام تشير إلى وتيرة تشديد تدريجية.
وأشار الاقتصادي Hyosung Kwon إلى أن استمرار لزوجة التضخم جنباً إلى جنب مع طفرة الصادرات يوفر دعماً للنمو، مما يحتم على البنك المركزي المزيد من رفع أسعار الفائدة، ومن المتوقع أن يوقف البنك سلسلة الزيادات مؤقتاً في أكتوبر للسيطرة على وتيرة التشديد ويستأنف رفع الفائدة في نوفمبر.
خلال الفترة المقبلة، سيركز السوق على اجتماع البنك المركزي في أكتوبر بالإضافة إلى بيانات التضخم والصادرات القادمة كإشارات إضافية على توقيت رفع الفائدة التالي.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
كشفت التقارير المالية لشركة Delta Air Lines (DAL.US) كيف أن صناعة الطيران "تلتهم الأرباح بسبب الطاقة"! إيرادات الربع الثالث تسجل رقماً قياسياً، لكن ارتفاع أسعار النفط يقلل من آفاق الأرباح
ارتفعت نفقات الوقود المعدلة لشركة دلتا إيرلاينز في الربع الثالث بنسبة 62% مقارنة بالعام الماضي، وانخفض هامش الربح التشغيلي المعدل من 11.1% إلى 9.4%. تعكس هذه النتائج والتوقعات المستقبلية مرونة الشركة العملاقة في مواجهة أسعار النفط المرتفعة، لكنها لم تظهر بعد إشارات على إعادة توسيع هامش الربح.
مورغان ستانلي يتوقع ارتفاع SpaceX: إمكانيات "Tera’Merica" تم التقليل من شأنها، توسع الذكاء الصناعي المؤسسي وقوة الحوسبة يفتحان مجالاً للنمو
تعتقد مورغان ستانلي أن منطق نمو SpaceX يمتد الآن من الفضاء والاتصالات عبر الأقمار الصناعية إلى الذكاء الاصطناعي المؤسسي وبنية الحوسبة التحتية، في حين أن إعادة بناء التصنيع المتقدم في الولايات المتحدة قد يفتح آفاقًا واسعة طويلة الأجل. يُشكل تسويق الذكاء الاصطناعي في الشركات وتوسيع القدرات الحسابية دعمًا مباشرًا للنمو، بينما تمثل الفرص التصنيعية التي ترمز إليها "Tera’Merica" إضافة لإمكانات النمو طويل الأمد للشركة.
خفضت شركة دلتا إيرلاينز توقعاتها للأرباح بسبب ارتفاع تكاليف الوقود بشكل أكبر من ارتفاع أسعار التذاكر
خفضت شركة Delta Air Lines توقعاتها لأرباحها السنوية بسبب زيادة تكاليف الوقود بمقدار 6 مليارات دولار، وارتفاع أسعار التذاكر يشكل اختبارًا لقدرة المسافرين على التحمل. من المتوقع أن تحقق أعمال التكرير ربحًا قدره 700 مليون دولار، لتخفيف أثر الارتفاع في تكاليف الوقود. قامت شركة Delta Air Lines يوم الجمعة بتخفيض متوسط توقعاتها لأرباحها السنوية بنسبة تقارب الربع، بعد أن أدى ارتفاع تكاليف الوقود إلى تقليص الأثر الإيجابي لزيادة الطلب على السفر وارتفاع أسعار التذاكر. يبرز هذا التخفيض التحديات المتزايدة التي تواجه شركات الطيران الأمريكية: إذا استمرت أسعار الوقود في الارتفاع، فهل سيكون الركاب مستعدين لدفع المزيد مقابل التذاكر؟ وقد رفعت شركات الطيران بالفعل أسعار التذاكر بشكل كبير هذا العام، وحذر المحللون من أن زيادات أخرى قد تختبر رغبة المسافرين في الاستمرار بالإنفاق. تتوقع الشركة، التي يقع مقرها في أتلانتا، أن ترتفع نفقات الوقود هذا العام بنحو 6 مليارات دولار مقارنة بالعام الماضي. وقفزت نفقات الوقود في الربع الثالث بنسبة 62% عن العام السابق، لتصل إلى 4.1 مليار دولار، وهي أعلى بأكثر من 500 مليون دولار من التوقعات في يوليو الماضي. قال المدير المالي لشركة Delta Air Lines، إريك سنيل، للصحفيين إن سبب خفض التوقعات هو "كله بسبب الوقود"، مشيرًا إلى أن أسعار الخام ووقود الطيران المكرر ارتفعت منذ الصيف. تتوقع الشركة حاليًا أن يتراوح العائد المعدل للسهم الواحد هذا العام بين 5.10 و5.60 دولار، انخفاضًا من التوقعات في يوليو التي كانت بين 6.50 و7.50 دولار. وأظهرت بيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG) أن المتوسط الجديد البالغ 5.35 دولار جاء أقل من متوسط توقعات المحللين البالغ 5.46 دولار. كما تتوقع الشركة أن يصل ربحها قبل الضرائب لعام 2026 إلى 4.5 مليار دولار. بلغ العائد المعدل للسهم في الربع الثالث 1.72 دولار، أقل قليلًا من متوسط توقعات المحللين البالغ 1.76 دولار. وانخفض الهامش التشغيلي المعدل من 11.1% إلى 9.4%. تعد Delta Air Lines أولى شركات الطيران الأمريكية الكبرى التي تعلن عن نتائج الربع الثالث، حيث ستعلن شركات United Airlines وAmerican Airlines وSouthwest Airlines عن نتائجها في وقت لاحق من الشهر الجاري. ارتفاع أسعار التذاكر وفقًا لمكتب الإحصاء الأمريكي للنقل، بلغت نفقات الوقود للرحلات المجدولة لشركات الطيران الأمريكية في الأشهر الثمانية الأولى من عام 2026 حوالي 42.9 مليار دولار، بزيادة قدرها حوالي 13.2 مليار دولار عن نفس الفترة من العام السابق، رغم انخفاض كمية الوقود المستهلك قليلًا. ساعد الطلب القوي والنمو المحدود للمقاعد شركات الطيران في تحميل المسافرين جزءًا أكبر من تكاليف الوقود المرتفعة. وبحسب مؤشر أسعار المستهلك الذي يصدره مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، ارتفعت أسعار تذاكر الطيران في الولايات المتحدة بنسبة 25% في المتوسط خلال الشهور الخمسة حتى أغسطس مقارنة بالعام السابق. وبالنظر إلى استمرار أسعار الوقود عند مستويات مرتفعة، وتسارع خطط نمو السعة التشغيلية للقطاع في الربع الرابع مقارنة بالربع الثالث، يراقب المحللون عن كثب مدى قدرة شركات الطيران، بما في ذلك Delta Air Lines، على مواصلة رفع أسعار التذاكر دون التأثير سلبًا على الطلب على السفر. ويتوقع محللو دويتشه بنك أن نسبة استرداد تكاليف الوقود عبر الإيرادات ستنخفض في الربع الرابع للقطاع، ويتوقعون أن يستغرق الاسترداد الكامل حتى أوائل 2027. أكدت Delta Air Lines أن الطلب ما يزال قويًا، وقال سنيل إن معدل حجز التذاكر في الربع الرابع وصل بالفعل إلى حوالي 60%، وتتوقع الشركة أن تنمو الإيرادات بنسبة 20% على أساس سنوي. وبحسب بيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG)، تتوقع الشركة أن يبلغ العائد المعدل للسهم في الربع الرابع بين 1.15 و1.65 دولار، مع متوسط يبلغ 1.40 دولار، وهو ما يتوافق تقريبًا مع متوسط توقعات المحللين. ميزة التكرير تمتلك Delta Air Lines ميزة على بقية شركات الطيران الأمريكية الكبيرة، فهي تملك مصفاة تكرير في ضواحي فيلادلفيا من المتوقع أن تحقق 700 مليون دولار أرباحًا هذا العام، بحسب سنيل. وقال: "نحن نمتلك مصفاة تكرير، وهو ما يوفر لنا وسيلة تحوط جزئية ضد أسعار الوقود، وهي ميزة لا تتوفر لأي شركة أخرى". اشترت الشركة مصفاة مونرو عام 2012، وتعمل على تكرير النفط الخام إلى وقود الطيران ومنتجات أخرى. وعلى الرغم من أن شركة الخطوط الجوية مازالت تدفع أسعار السوق للوقود المستخدم في عمليات الطيران، إلا أن أرباح التكرير تبقى داخل الشركة. وعندما يتسع الفارق بين أسعار النفط الخام والمنتجات النهائية، فإن ذلك يساعد على تخفيف ضغط التكاليف على شركات الطيران التي تشتري الوقود من الموردين الخارجيين. إلا أن هذه الحماية تعتمد على هوامش أرباح التكرير، والتي قد تتراجع أو تتسبب في خسائر عندما تنخفض. ومع ذلك، لا تستطيع المصفاة إلا أن تحد جزئيًا فقط من تأثير ارتفاع أسعار الوقود. حتى مع توقع أرباح تبلغ 40 سنتًا للجالون من المصفاة، لا تزال Delta Air Lines تتوقع ارتفاع تكلفة الوقود من 3.61 دولار للجالون في الربع الثالث إلى 4.25 دولار للجالون في الربع الرابع. وقال سنيل إن تكاليف الوقود ستبقى مرتفعة لبعض الوقت. وأضاف: "في نهاية المطاف، ستنخفض أسعار الوقود، لكن متى؟ لا نعرف حتى الآن".
أسعار العملات المشفرة
المزيد
