مراجعة - ROI - ماككيفر: رهانات وول ستريت على الذكاء الاصطناعي أصبحت الآن كبيرة جدًا لا يمكن تحملها: ماككيفر

إعادة نشر مقال العمود الصادر يوم الاثنين إلى عدد أكبر من المشتركين، دون أي تعديل على المحتوى. الآراء الواردة في هذا المقال تعبر عن رأي الكاتب فقط، وهو كاتب عمود في رويترز.

Jamie McGeever

رويترز – أورلاندو، فلوريدا، 12 أكتوبر - العقبات التي يواجهها صعود سوق الأسهم المدفوع بالذكاء الاصطناعي مرتفعة بشكل مذهل. ومع ظهور بعض التصدعات بين عمالقة التكنولوجيا الذين كانوا يبدون غير قابلين للكسر، تتزايد الدلائل على أن مخاطر الذكاء الاصطناعي لم تعد مجرد "علامات مشؤومة" بسيطة.

على الرغم من أن مؤشر S&P 500 .SPX ومؤشر ناسداك .IXIC وصلا إلى مستويات قياسية جديدة الأسبوع الماضي، إلا أن سلسلة من الأنباء السلبية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي — من تأجيل الطرح العام الأولي (IPO) في أستراليا، إلى تقارير تفيد بأن إيرادات شركة OpenAI المطورة لـ ChatGPT (link) لم تحقق التوقعات السابقة — جميعها تشير إلى أن السوق قد يواجه قريبًا بعض العقبات الصعبة.

قد تساعد تقارير الأرباح وتوقعات الأداء الصادرة عن كبرى شركات الذكاء الاصطناعي خلال الأسابيع القادمة في تخفيف هذه المخاوف. لكن مستوى التوقعات في السوق مرتفع للغاية. وفقًا لتاجيندر ديلون، مدير أبحاث الأرباح والأسهم في مجموعة بورصة لندن (LSEG)، يتوقع المحللون أن تحقق شركات مؤشر S&P 500 نموًا سنويًا في الأرباح بنسبة تزيد عن 30% في الربع الثالث، مع مساهمة ثلثي هذا النمو من قطاع التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. ويشير بعض المحللين إلى أن ما يصل إلى 80% من نمو الأرباح المتوقع لشركات مؤشر S&P 500 سيأتي من هذا القطاع.

من الصحيح أن يظل المستثمرون حذرين.

يوم الجمعة الماضي، علقت شركة Firmus الأسترالية لتشغيل مراكز البيانات، المدعومة من Nvidia NVDA.O (link)، عملية طرحها العام الأولي بقيمة 5 مليارات دولار. وكان من المقرر أن يكون هذا ثاني أكبر طرح عام في تاريخ البلاد، ورابع أكبر طرح عام على مستوى العالم هذا العام.

من الواضح أن هذا يمثل انعطافة سلبية، لكن حتى الأخبار الإيجابية التي تصدر عن شركات الذكاء الاصطناعي قد لا تنجح في رفع مستوى ثقة السوق. يوم الخميس، أعلنت سامسونغ الكورية، أكبر مصنع لرقائق الذاكرة في العالم (link) 005930.KS، أنها تتوقع تحقيق أرباح ربعية بحوالي 80 مليار دولار في الربع الثالث، وهو رقم قياسي جديد لأرباح شركات التكنولوجيا الفصلية.

وفي اليوم نفسه، أفادت شركة TSMC التايوانية، أكبر مصنع شرائح بالإنتاج الخارجي في العالم ((link)2330.TW), أن إيرادات الربع الثالث بلغت مستوى قياسيًا بقيمة 46.7 مليار دولار، متجاوزة التوقعات وبزيادة قدرها 50% عن نفس الفترة من العام السابق. وعلى الرغم من ذلك، تراجعت أسعار أسهم كلا الشركتين.

بالطبع، تقلبات أسعار الأسهم في حالات منفردة وإعلانات شركات بعينها لا تعكس مسار هذا القطاع الذي تبلغ قيمته عدة تريليونات من الدولارات بالكامل.

لكن هذه الأنباء تمثل جزءًا من سلسلة لا تنتهي من العناوين الرئيسية غير المرضية. ولا ننسى أنه في الأسبوع الماضي ظهرت تقارير تفيد بأن الإيرادات السنوية لـ OpenAI خلال سبتمبر (link) تقدر بحوالي 50 مليار دولار فقط، أي أقل بنحو 20 مليار دولار من التقديرات السابقة.

كل هذا يدل على أن قطاع الذكاء الاصطناعي برمته قد يواجه رقابة قاسية للغاية في موسم الأرباح الجاري.

أعلى عتبة على الإطلاق

حجم الأموال المستثمرة في ثورة الذكاء الاصطناعي، وحجم الأموال اللازمة لتحقيق الأرباح، مذهلان بحق.

وفقًا لتقديرات ستاين فان نيوويربورغ، أستاذ في جامعة كولومبيا (link)، من المتوقع أن يصل إجمالي تكلفة تمويل بناء الذكاء الاصطناعي من العام الماضي وحتى 2032 إلى 10.3 تريليون دولار، أي ما يعادل متوسط سنوي يبلغ 3.63% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة.

وفي حال افترضنا عائدًا متحفظًا بنحو 10% — وهو أقل من معدل العائد المستهدف على استثمارات الذكاء الاصطناعي الذي تتوقعه العديد من التحليلات (15%-20%) — يقدر فان نيوويربورغ أن الإيرادات السنوية اللازمة بحلول 2032 "لاسترداد الاستثمار وتعويض رأس المال المستهلك وتوفير عائد بديل لرأس المال المستثمر" ستبلغ حوالي 3.55 تريليون دولار.

هذا الرقم يتجاوز 9% من الناتج المحلي الإجمالي، أي أنه يعادل تقريبًا إجمالي إنفاق الأمريكيين على السيارات، والنقل، واحتياجات المنزل، والملابس والطاقة. ويشير فان نيوويربورغ إلى أنه بالنظر إلى أن إجمالي الإيرادات السنوية الحالية لشركات مثل OpenAI وAnthropic يبلغ حوالي 100 مليار دولار، فإن تحقيق 3.55 تريليون دولار المطلوبة يتطلب نموًا سنويًا في الإيرادات يزيد عن 80% حتى عام 2032.

ويقول: "إذا كانت الحياة الاقتصادية لمعدات تكنولوجيا المعلومات أقصر، فإن حجم الإيرادات المطلوبة سيرتفع بشكل كبير."

أكبر سوء تخصيص للموارد في التاريخ؟

حتى الآن، نجحت أرباح شركات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا في تلبية التوقعات المتصاعدة لوول ستريت. هل يمكنها الاستمرار في هذا الزخم؟

يشير مايكل سيمباليست من JPMorgan Private Bank إلى أن 41 سهمًا مرتبطًا بالذكاء الاصطناعي، اختارهم منذ إطلاق ChatGPT في نوفمبر 2022، ساهموا بنسبة 75% من عوائد S&P 500، و80% من نمو الأرباح، و90% من نمو النفقات الرأسمالية. وهذا يمثل عبئًا ثقيلًا للغاية مفروضًا على عدد قليل من الشركات.

وفي الأسابيع المقبلة، قد تشير التوقعات المستقبلة التي يقدمها الرؤساء التنفيذيون والمديرون الماليون لهذه الشركات الـ41 إلى ما إذا كان هناك تصحيح في السوق يلوح في الأفق — وإلى أي مدى قد يكون ذلك التصحيح.

لا شك أن الذكاء الاصطناعي يمثل أكبر موجة استثمارية في تاريخ أمريكا. لكن، هل ستتحول في النهاية إلى أكبر سوء تخصيص رأس مال في التاريخ؟

(الآراء الواردة في هذا المقال تعبر عن رأي الكاتب فقط، وهو كاتب عمود في رويترز)

أعجبك هذا العمود؟ ندعوك لمتابعة "الاهتمام المفتوح" و"العائد على الاستثمار ROI" من رويترز، وهما مصدران جديدان لا يمكن الاستغناء عنهما لتعليقات الأسواق المالية العالمية. تابع ROI على LinkedIn و X.

يمكنك أيضًا الاستماع إلى البودكاست اليومي "Morning Bid" من رويترز عبر Apple أو Spotify أو تطبيق رويترز. اشترك في البرنامج للاستماع يوميًا إلى تحليل صحفيي رويترز لأهم أخبار الأسواق والمال، طوال أيام الأسبوع.

(لتسهيل الأمر على غير الناطقين بالإنجليزية، تقوم رويترز بترجمة تقاريرها آليًا إلى عدة لغات أخرى. وبما أن الترجمة الآلية قد تتضمن أخطاء أو تفتقد السياق المطلوب، فإن رويترز لا تضمن دقة النص المترجم تلقائيًا، ويتم توفير خدمة الترجمة الآلية فقط لتسهيل القراءة. ولا تتحمل رويترز أي مسؤولية عن أي ضرر أو خسارة ناجمة عن استخدام خاصية الترجمة الآلية.)