توقعات تقرير أرباح البنك السويسري: الإنفاق على الذكاء الاصطناعي في ازدياد، دعم قوي لـ Lam Research (LRCX.US) و Texas Instruments (TXN.US)، مع الحذر تجاه Western Digital (WDC.US).

أفادت تطبيق "智通财经" أن شركات Lam Research (LRCX.US)، Texas Instruments (TXN.US) وWestern Digital (WDC.US) ستصدر تقارير أرباحها الفصلية على التوالي خلال الأيام القليلة المقبلة. وترى UBS أنه في ظل الإنفاق المرتفع المستمر على الذكاء الاصطناعي، فإن من المرجح أن تستفيد هذه الشركات الثلاث جميعها من ذلك.

Lam Research: نتائج مالية "قوية جداً" وتوقعات أكثر إشراقًا

ستصدر Lam تقريرها المالي في 21 أكتوبر. ويعتقد محللو UBS بقيادة Timothy Arcuri أن هذه الشركة المصنعة لمعدات أشباه الموصلات ستقدم تقرير أرباح "قوي جداً"، وتوجهات للأداء "أكثر قوة".

وأشار المحللون في تقرير أبحاثهم: "الأهم من ذلك، نعتقد الآن أن شركات معدات أشباه الموصلات أصبحت تتبع بشكل متزايد استراتيجية 'زيادة المخزون المسبق'، أي تأمين أكبر قدر ممكن من طاقة موردي الأنظمة الفرعية - من المتوقع أن يؤدي هذا الديناميك إلى توفير هامش ارتفاع يفوق التوقعات السابقة (تشير الدراسات السابقة إلى أن شركات معدات تصنيع الرقائق (WFE) قد طالبت موردي الأنظمة الفرعية بالاستعداد لتغيرات في كميات الشحنات للربع القادم بنسبة ±10%)."

وأضاف المحللون أن إرشادات النمو القوية للمنتجات لدى سلسلة توريد Applied Materials UCT تؤكد بشكل غير مباشر على الأداء القوي المنتظر من Lam. ويتوقعون أن ترفع إدارة Lam توقعاتها للإنفاق على معدات مصانع الرقائق لعام 2026 إلى نطاق أعلى من 150 مليار دولار، وأن تبدو أكثر "تفاؤلاً" حيال آفاق 2027 وحتى 2028.

وترى UBS أن تركيز قطاع معدات أشباه الموصلات في موسم التقارير الحالي (كما في الربع السابق) لن يكون على الأرقام الفصلية بحد ذاتها، بل على توسع الطاقة الإنتاجية واتجاه الربحية. ويتوقع المحللون أن Lam "قد تشير إلى نيتها بناء منشأة تصنيع ثالثة" - حيث أعلنت الشركة في الربع الماضي عن بناء منشأة ثانية، وأضافت عدة مختبرات خلال الأشهر القليلة الماضية. منحت UBS تصنيف "شراء" لسهم Lam بسعر مستهدف 435 دولارًا.

Texas Instruments: النتائج قد تلامس الحد الأعلى للتوجيه ونصيبها من السوق قد يرتفع

وبنفس الموعد (21 أكتوبر)، ستصدر Texas Instruments نتائجها المالية، وتبدو الحالة مشابهة. ويتوقع المحللون أن تصل إيرادات وأرباح السهم في الربع الثالث إلى أقصى حدود نطاق التوجيه، أي 6.05 مليار دولار و2.48 دولار للسهم على التوالي.

"بالنسبة للربع الرابع، نتوقع أن يأتي توجيه إيرادات TXN بانخفاض ربع سنوي بحوالي 4% - أي أفضل من الانخفاض الموسمي المعتاد البالغ 5-7% - وذلك رغم أن إيرادات الربع الثالث قد تسجل نمواً بأكثر من 10% على أساس ربع سنوي." كتب المحللون، "وهذا سيجعل توجيه إيرادات الربع الرابع بين 5.8 مليار و5.9 مليار دولار، أعلى من توقعات وول ستريت البالغة حوالي 5.7 مليار دولار. ومع ذلك، على الرغم من أن وضع الأساسيات قبل الإعلان المالي جيد نوعاً ما، إلا أن المزاج السوقي تجاه رقائق المحاكاة لا يزال ضعيفاً - إذ أن التوقعات لإرشادات TXN للربع الرابع هي فقط أعلى بنحو 200 نقطة أساس عن المستويات الموسمية الطويلة الأمد."

أشارت UBS أيضاً إلى أنه بفضل تزايد قلق المشترين من نقص الإمدادات، ومع قوة شبكة الإنتاج لدى Texas Instruments، من المتوقع أن تستحوذ الشركة على حصة سوقية أكبر في مجال رقائق المحاكاة. منحت UBS سهم Texas Instruments تصنيف "شراء" بسعر مستهدف 380 دولارًا.

Western Digital: نموذج الإنتاج حسب الطلب يقلل من عدم اليقين في الأداء، لكن التصنيف خُفّض

وستصدر Western Digital تقريرها المالي في 22 أكتوبر. وتتوقع UBS أن تأتي نتائجها وتوجيهاتها أعلى من المتوقع، لأن الشركة "تتبع نموذج الإنتاج حسب الطلب (BTO)، حيث توضح مسبقًا قبل ربع عام تقريباً ما سيتم شحنه في كل ربع."

ومع ذلك، أعربت UBS عن رأي مخالف للسوق: "رغم أننا لا نرى محفزات سلبية قريبة، إلا أن المقلق أن السوق لديه رؤية بنيوية أكثر تفاؤلاً تجاه قطاع الأقراص الصلبة HDD، ولكنه لا يحمل نفس الرؤية تجاه شرائح التخزين." وأكد المحللون أنهم سيستمرون في معارضة هذا الرأي، لأن هناك فرص عديدة في نموذج التقييم فيما يتعلق بتوقعات التراجع المتوقع في نهاية 2028/بداية 2029.

أشار المحللون أيضاً إلى إمكانية تغير هيكل الصناعة: فقد بدأت Western Digital وSeagate (STX) وحتى Toshiba بشراء رؤوس القراءة من TDK - وهو تحول في سرديات الطاقة الإنتاجية. بالإضافة إلى ذلك، تسعى Toshiba لتصبح لاعبًا أكثر تنافسية في سوق أقراص البيانات الصلبة لمراكز البيانات، ومن الممكن أن تغير بشكل كبير السردية الراهنة "عدم وجود توسع في الطاقة الإنتاجية، الأسعار ستواصل الارتفاع".

استنادًا إلى ما سبق، أبقت UBS تصنيف سهم Western Digital على "محايد"، لكنها خفضت السعر المستهدف من 525 دولاراً إلى 470 دولاراً.