BTC-Volatilität (8. September - 15. September)

Kernindikatoren (Hongkonger Zeit 8. September 16:00 bis 15. September 16:00)

• BTC/USD stieg um 3,8 % (von 111.300 USD auf 115.500 USD), ETH/USD stieg um 7,2 % (von 4.290 USD auf 4.600 USD)

• Der Spot-Trend von BTC entspricht unserer schrittweisen Entwicklungseinschätzung: Der seit September 2024 begonnene Aufwärtstrend ist im Wesentlichen abgeschlossen und befindet sich nun in einer Korrekturphase. Es wird erwartet, dass diese Phase hauptsächlich seitwärts verläuft, wobei der Markt einen Test des vorherigen Hochs (oder sogar ein neues Allzeithoch) vorbereitet, gefolgt von einer stärkeren Abwärtskorrektur. Diese Korrektur könnte die Unterstützung bei 101.000 USD durchbrechen, was zu einer Rückkehr in die hochvolatile Spanne von 88.000–92.000 USD führen und schließlich eine mehrmonatige (oder sogar ganzjährige) dreiteilige Korrekturstruktur auslösen, mit einem Zielbereich von 60.000–75.000 USD. Der Widerstand nach oben liegt bei 118.000 USD und 120.000 USD; ein Durchbruch könnte einen Angriff auf das Allzeithoch bedeuten. Bisher ist die Unterstützung bei 112.000–113.000 USD relativ stabil.

Marktthemen

• In der vergangenen Woche lag der Fokus des Marktes auf US-Wirtschaftsdaten und Unternehmensberichten. Vor dem Hintergrund schwacher Non-Farm-Payrolls sind die Erwartungen an eine Zinssenkung der Fed im September hoch, und der schwache Michigan Consumer Sentiment Index sowie die PPI-Daten haben diese Erwartungen weiter verstärkt – noch vor der Veröffentlichung des CPI begann der Zinsmarkt, einen vollständigen Zyklus von sechs Zinssenkungen bis Ende 2026 einzupreisen. Obwohl die monatliche Kern-CPI-Rate mit 0,346 % den höchsten Stand seit Januar dieses Jahres erreichte, wurde dieser Effekt vom Markt aufgrund der jüngsten Fed-Äußerungen und der Aufmerksamkeit für Arbeitsmarktdaten schnell verdaut, sodass die US-Aktien bis zum Wochenende weiter steigen konnten.
• Kryptowährungen profitierten von der gestiegenen Risikobereitschaft: BTC schloss die Lücke von 116.000–110.000 USD, die nach dem Jackson Hole Meeting entstanden war. Nach mehreren Monaten schwacher Performance kehrt das Marktvertrauen allmählich zurück, und die ETF-Zuflüsse haben sich nach der „Sommerflaute“ deutlich erholt. Der Zusammenbruch des Nettoinventarwert-Aufschlags der DATs (Bitcoin Trusts) hat die allgemeine Stimmung sogar gestärkt, da sich der Preis von BTC wieder von den DAT-Anteilspreisen entkoppelt hat. Darüber hinaus kündigte Galaxy Digital an, 1,65 Milliarden USD in den Aufbau einer Solana-Ökosystem-Treasury zu investieren, was den SOL-Preis auf fast 250 USD trieb.

Implizite Volatilität von BTC

• Die Realvolatilität ist in der vergangenen Woche deutlich in den Bereich von 20 %–25 % zurückgegangen. ETF-Zuflüsse stützen den Spotpreis, aber bei jedem Anstieg gibt es erhebliche Verkaufsdrucke, die die Aufwärtsvolatilität begrenzen. Da der Preis sich allmählich dem psychologischen Widerstandsbereich von 120.000–124.000 USD nähert, könnte die Liquidität der Verkaufsseite allmählich austrocknen, sodass die Entwicklung der Realvolatilität in nächster Zeit genau beobachtet werden sollte.
• Die schwache Realvolatilität hat die implizite Volatilität (insbesondere bei kurzen Laufzeiten) belastet, aber mit der anstehenden FOMC-Sitzung am Mittwoch und dem fortgesetzten Testen der oberen Preisspanne ist die kurzfristige Volatilität wieder gestiegen. Es ist möglich, dass wir erneut Bull-Call-Spreads sehen werden, um darauf zu spekulieren, dass BTC eine Aufholjagd startet, um die bereits in anderen Märkten eingepreisten Zinssenkungen nachzuvollziehen, was die Optionen mit Fälligkeit nach September unterstützt.

BTC USD Schiefe / Kurtosis

• Der Schiefe-Indikator zeigt, dass die Prämien für Put-Optionen weiter schrumpfen: ETF-Zuflüsse dämpfen die Realvolatilität nach unten, und das risikofreudige Umfeld hilft dem Spotpreis, den ersten Widerstand bei 113.000–114.000 USD zu durchbrechen. Im Vergleich zu früheren Zyklen bleibt die strukturelle Nachfrage nach Calls jedoch gering; angesichts der niedrigen Volatilität kaufen langfristige Cash-Investoren weiterhin Abwärtsabsicherungen während des Aufwärtstrends.
• Die Kurtosis stieg vor dem Wochenende: Da BTC im September historisch schwach abschneidet und die (anderen) Märkte das Fed-Datenrisiko bereits vollständig eingepreist haben, suchen Investoren weiterhin Schutz an den Flügeln. Die Nachfrage konzentrierte sich zuvor hauptsächlich auf die Put-Seite (Schiefe blieb negativ), aber die jüngste Erholung des BTC-Preises hat Calls auf neue Allzeithochs in den Fokus gerückt, was die Kurtosis steigen ließ (während die negative Schiefe schrumpfte) – dies zeigt, dass der Markt unbedingt vermeiden will, bei einem Ausbruch auf neue Hochs zu wenige Optionspositionen zu halten.

Wir wünschen Ihnen eine erfolgreiche Handelswoche!