Asiatische Börsen verschärfen die Kontrolle über Krypto-Treasury-Listings, da die Marktdynamik nachlässt

Schnelle Zusammenfassung 

• Asiatische Börsen verschärfen die Regeln gegen auf Krypto fokussierte Treasury-Unternehmen.
• Regulierungsbehörden lehnen Börsengänge von „Cash Companies“ ohne echte Geschäftstätigkeit ab.
• Tom Lee von BitMine sagt, dass der DAT-Boom möglicherweise bereits seinen Höhepunkt erreicht hat.

Börsen in Indien, Hongkong und Australien verschärfen die Regeln für Unternehmen, die sich in digitale Asset-Treasury-Vehikel (DATs) umwandeln wollen. Dies signalisiert einen wachsenden regulatorischen Widerstand gegen Unternehmen, die öffentliche Börsengänge hauptsächlich für Krypto-Investitionen nutzen.

JUST IN: 🇮🇳🇭🇰🇦🇺 Die Börsen in Indien, Hongkong und Australien blockieren die Börsengänge von Unternehmen, die das Krypto-Treasury-(DAT)-Modell übernehmen – Bloomberg

— Crypto India (@CryptooIndia) 22. Oktober 2025

Börsen wehren sich gegen „Cash Companies“

Laut einem Bericht von Bloomberg hat Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) kürzlich mindestens fünf Unternehmen abgelehnt, die sich als DATs registrieren wollten. Begründet wurde dies mit Beschränkungen gegen „Cash Companies“ – Unternehmen, deren Wert überwiegend aus liquiden Mitteln und nicht aus operativen Geschäften stammt. Dieser Schritt folgt auf wachsende Bedenken, dass einige börsennotierte Unternehmen das DAT-Modell nutzen, um spekulative Krypto-Assets zu halten, anstatt legitime Geschäftstätigkeiten auszuüben.

In Indien hat die Bombay Stock Exchange (BSE) Berichten zufolge im vergangenen Monat einen Börsengang abgelehnt, nachdem das Unternehmen Pläne bekannt gegeben hatte, sein Kapital direkt in digitale Vermögenswerte zu investieren. Ähnlich verhängt die australische ASX eine Regel, die es börsennotierten Unternehmen untersagt, mehr als die Hälfte ihrer Bilanzsumme in bargeldähnliche Vermögenswerte, einschließlich Kryptowährungen, zu investieren – eine Grenze, die das DAT-Modell laut Börsenvertretern faktisch „unmöglich“ macht.

Krypto-Treasury-Modell stößt auf zunehmenden Skeptizismus

ASX-Vertreter haben krypto-fokussierte Unternehmen dazu aufgefordert, stattdessen Strukturen wie Exchange-Traded Funds (ETF) zu prüfen, anstatt als operative Unternehmen an die Börse zu gehen. Regulierungsbehörden argumentieren, dass börsennotierte Unternehmen reale Geschäftstätigkeit nachweisen müssen und nicht als passive Investmentvehikel fungieren dürfen.

Das harte Durchgreifen erfolgt inmitten nachlassender Begeisterung für DATs, die Anfang dieses Jahres die Schlagzeilen dominierten, als Unternehmen versuchten, durch Bitcoin und andere Krypto-Bestände ihre Bewertungen zu steigern. Viele mit DATs verbundene Aktien werden jedoch nach den jüngsten Marktkorrekturen nun zum oder unter dem Nettoinventarwert gehandelt.

Das Forschungsunternehmen 10x Research sagte, „das Zeitalter der finanziellen Magie endet für Bitcoin-Treasury-Unternehmen“ und verwies auf starke Rückgänge bei Unternehmen wie Metaplanet, das einst als Vorzeigebeispiel für diesen Trend galt. Selbst BitMine-Vorsitzender Tom Lee räumte ein, dass der DAT-Boom „möglicherweise bereits seinen Höhepunkt erreicht hat“, und bestätigte, dass das Unternehmen seitdem seine Strategie geändert und nach einem der bedeutendsten Markt-Deleveraging-Ereignisse Anfang dieses Monats aggressiv Ether (ETH) akkumuliert hat.