Die Umsatzprognose von 500 Milliarden ist zu konservativ! Nvidia CFO sagt: "Es wird definitiv höher sein", Jensen Huang betont starke Nachfrage von chinesischen Kunden
Die Führungskräfte von Nvidia senden wiederholt optimistische Signale aus und zeigen sich zuversichtlich hinsichtlich der Verkaufsaussichten für Blackwell- und die nächste Generation der Rubin-Chips.
Am Dienstag, dem 6. (US-Ostküstenzeit), erklärte Nvidia Finanzchefin Colette Kress auf einer von JP Morgan organisierten Veranstaltung, dass Nvidia angesichts der starken Nachfrage nun noch optimistischer bezüglich des Rechenzentrumsgeschäfts sei. Bis Ende 2026 werde der prognostizierte Umsatz mit Rechenzentrums-Chips von Nvidia „sicher“ die im Oktober letzten Jahres genannten 500 Milliarden US-Dollar übertreffen.
Die von Kress erwähnten 500 Milliarden US-Dollar beziehen sich auf eine Äußerung von Jensen Huang auf der GTC-Konferenz vor etwas mehr als zwei Monaten. Er gab damals an, dass Nvidia bis Ende 2026 mit bestehenden und zukünftigen Rechenzentrums-Chips einen Umsatz von etwa 500 Milliarden US-Dollar erzielen werde. Goldman Sachs wies Ende Oktober darauf hin, dass diese Erwartung etwa 12 % über dem damaligen Marktkonsens lag.
Diese Aussage von Kress setzt die optimistische Stimmung fort, die Nvidia CEO Jensen Huang am Montag auf der Consumer Electronics Show (CES) zum Ausdruck brachte. Am Montag gab Nvidia die offizielle Einführung des Rubin-Chips bekannt. Huang gab in seiner Keynote auf der CES am Montag bekannt, dass die neue Generation der Vera Rubin Plattform vollständig in Produktion ist und die Inferenzkosten auf ein Zehntel der Blackwell-Plattform gesunken sind.
Huang betonte am Dienstag in einem Interview mit Medien zudem, dass die neue Chipgeneration von Nvidia eine zehnmal höhere Leistung als die Vorgängergeneration aufweist und dass die Nachfrage von chinesischen Kunden stark sei.
Trotz der positiven Signale von Kress und Huang konnte die Nvidia-Aktie den Abwärtstrend nicht aufhalten. Nachdem die Aktie am Dienstag in den frühen Handelsstunden zunächst um mehr als 2 % gestiegen war, fiel sie im Verlauf des Tages und schloss mit einem Minus von fast 0,5 %, womit sie den zweiten Tag in Folge niedriger schloss. Im Jahr 2025 hat Nvidia bereits etwa 39 % zugelegt und bleibt damit ein Haupttreiber für die Kursgewinne an den US-Börsen, aber das Wachstum ist weit entfernt von den über 170 % Anstieg im Jahr 2024, was hauptsächlich auf Bedenken hinsichtlich einer KI-Blase und den Wettbewerb durch Googles TPU zurückzuführen ist.
Umsatzerwartungen werden weiter angehoben
Kress stellte in ihrer Rede am Dienstag klar, dass das Interesse der Nvidia-Kunden seit der Prognose von 500 Milliarden US-Dollar im Oktober 2025 stetig zugenommen hat. Bezüglich der Umsatzerwartungen für Rechenzentrums-Chips sagte sie: „Diese (prognostizierte) Zahl von 500 Milliarden US-Dollar wird definitiv noch höher ausfallen.“
Kress wies darauf hin, dass Nvidias optimistische Erwartungen an KI-Anwendungen nicht nur aus der KI-Nachfrage selbst resultieren, sondern auch der Bedarf an Datenverarbeitung in Unternehmen das Wachstum der Nachfrage nach der nächsten Computing-Generation antreibt, was dazu beitragen wird, dass die Gesamtinvestitionen bis Ende 2030 ein Volumen von mehreren Billionen US-Dollar erreichen.
Diese Aussage steht im Einklang mit Jensens Huangs Prognose vom 28. Oktober 2025 auf der GTC-Konferenz. Damals gab Huang an, das Unternehmen habe „Sichtbarkeit“ für die Erreichung eines kumulierten Umsatzes von 500 Milliarden US-Dollar im Rechenzentrumsgeschäft in den Jahren 2025 bis 2026, eine Prognose, die die Produkte Blackwell und die nächste Rubin-Architektur umfasst. Laut Goldman Sachs liegt dieses Ziel 12 % über dem von Visible Alpha Consensus Data reflektierten Marktkonsens von 447 Milliarden US-Dollar und auch 10 % über der eigenen Prognose von Goldman Sachs von 453 Milliarden US-Dollar.
Anfang Dezember 2025 erklärte Kress, dass das Auftragsvolumen von 500 Milliarden US-Dollar keine Arbeiten im Zusammenhang mit der nächsten OpenAI-Vereinbarung von Nvidia einschließt und dass das zuvor angekündigte Investitionsabkommen von 100 Milliarden US-Dollar mit OpenAI noch nicht endgültig abgeschlossen sei. Sie sagte damals, das Unternehmen habe „definitiv die Möglichkeit, zusätzliche Aufträge auf Basis der angekündigten 500 Milliarden US-Dollar zu erhalten“.
Während der Veranstaltung am Dienstag wurde Kress zu der möglichen Rolle des chinesischen Marktes für die Einnahmen von Nvidia befragt. Kress erklärte, die US-Regierung bemühe sich derzeit, Lizenzanträge zu genehmigen; Nvidia habe bereits Aufträge von Kunden erhalten, aber das konkrete Ergebnis sei noch unklar.
Rubin-Plattform vollständig in Produktion
Jensen Huang kündigte am Montag auf der CES in Las Vegas an, dass die neue Vera Rubin KI-Plattform vollständig in Produktion ist. Er erklärte, dass die Plattform durch das integrierte Design von sechs neuen Chips einen erheblichen Sprung bei Inferenzkosten und Trainingseffizienz ermöglicht und dass die ersten Kundenlieferungen in der zweiten Jahreshälfte 2026 erfolgen werden.
Huang bezeichnete die Rubin GPU als „ein riesiges Monster“ und erläuterte das Design-Konzept: „Die Inferenzkosten für KI sinken jedes Jahr um den Faktor 10, während die Anzahl der durch KI generierten Tokens jährlich um das Fünffache wächst.“ Er betonte, dass dieser Leistungssprung, der die Erwartungen des Mooreschen Gesetzes übertrifft, aus einem „extrem synergetischen Design“ resultiert – einer vollständigen Überarbeitung von CPU, GPU, Netzwerkschnittstellen und Kühlsystemen.
Die Rubin GPU erreicht laut Vorstellung eine Inferenzleistung von 50 PFLOPS bei NVFP4-Präzision, was dem Fünffachen von Blackwell entspricht; die Trainingsleistung beträgt 35 PFLOPS, was einer Steigerung um das 3,5-Fache gegenüber der Vorgängergeneration entspricht. Die Kosten für die Token-Generierung bei Inferenz können auf bis zu ein Zehntel der Blackwell-Plattform gesenkt werden. Jede GPU ist mit acht HBM4-Speichereinheiten mit einer Bandbreite von bis zu 22 TB/s ausgestattet. Microsofts nächste Generation von KI-Superfabriken wird Hunderttausende Vera Rubin-Chips einsetzen.
Um den „Gedächtnis“-Flaschenhals bei KI zu lösen, hat Nvidia auf Basis der BlueField-4 DPU eine Speicherplattform für Inferenzkontexte entwickelt, die jeder GPU zusätzlich zu 1 TB Speicher weitere 16 TB schnellen Shared Memory bereitstellt, verbunden durch eine Bandbreite von 200 Gb/s, um das Problem der „Speicherwand“ bei langen Texten zu lösen.
Im Hinblick auf die Energieeffizienz bietet das Rubin NVL72-Rack eine 100%ige Flüssigkeitskühlung und unterstützt eine Zulauftemperatur von 45 Grad Celsius. Das bedeutet, dass Rechenzentren für die Kühlung keine energieintensiven Kaltwassersätze mehr benötigen. Laut Huang werden dadurch weltweit 6 % des Stromverbrauchs von Rechenzentren eingespart.
Huangs Rede lässt Speicheraktien steigen und Aktien von Rechenzentrumskühlung fallen
Huangs Rede auf der CES hatte erhebliche Auswirkungen auf die Aktienkurse der entsprechenden Branchen. Er betonte in seiner Ansprache die Bedeutung von Speicher und Memory für KI-Systeme und sagte: „Das ist ein Markt, den es so noch nie gegeben hat, er könnte zum größten Speichermarkt der Welt werden – im Grunde genommen das Arbeitsgedächtnis für die weltweiten KI-Anwendungen.“
Getrieben durch diese Rede wurde der Speicherchip-Riese SanDisk am Dienstag zum besten Wert im S&P 500 und schloss mit einem Plus von fast 27,6 %, dem größten Tagesanstieg seit dem 18. Februar 2025.
SanDisk ist in den ersten drei Handelstagen dieses Jahres um mehr als 40 % gestiegen und hat sich seit dem Tiefpunkt im April letzten Jahres um etwa 1050 % erhöht. Auch die Speichergerätehersteller Western Digital und Seagate Technology verzeichneten am Dienstag zweistellige Kursgewinne.
Aktien von Herstellern von Kühlsystemen für Rechenzentren hingegen erlitten erhebliche Verluste. Die Aktie von Johnson Controls fiel am Dienstag um zeitweise 11 % und schloss mit einem Minus von über 6,2 %. Modine Manufacturing verlor zeitweise 21 %, verringerte aber die Verluste und schloss mit einem Minus von fast 7,5 %, während Trane Technologies und Carrier Global um 2,5 % bzw. 0,5 % nachgaben.
Der Kursverfall dieser Unternehmen ist auf Huangs Aussage zurückzuführen, dass Rubin-Chips mit einer Warmwasserkühlung ohne Kaltwassersätze betrieben werden können. Huang erklärte auf der CES, dass Serverracks mit den neuen Rubin-Chips mit der gleichen Luftströmung wie Racks mit Blackwell-Chips bei Temperaturen gekühlt werden können, für die keine Kaltwassergeräte erforderlich sind.
Branchenauswertungen zeigen, dass Kaltwassersätze die „Hauptausstattung“ sind, die Unternehmen wie Trane und Johnson Controls an Rechenzentren liefern.
Baird-Analyst Timothy Wojs schrieb in einem Bericht, dass Huangs Äußerungen „einige Fragen und Bedenken hinsichtlich der mittel- bis langfristigen Positionierung von Kühlausrüstung in Rechenzentren aufgeworfen haben, insbesondere angesichts der zunehmenden Verbreitung von Flüssigkeitskühltechnologien.“
Barclays-Analyst Julian Mitchell wies darauf hin: „Angesichts von Nvidias dominierender Stellung im gesamten KI-Ökosystem sollte man solche Aussagen zwar nicht überbewerten, sie sind aber keineswegs zu unterschätzen.“
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