Die weltweiten Zentralbanken haben ihre Goldkäufe im ersten Quartal deutlich nach unten korrigiert! Muss der „größte Motor“ für den Goldpreis nun abkühlen?

Der aktuelle Bericht des World Gold Council zeigt, dass die weltweiten Zentralbankkäufe von Gold im ersten Quartal weit unter den bisherigen Schätzungen liegen. Obwohl die Nachfrage danach wieder gestiegen ist, wird erwartet, dass das Kaufvolumen in diesem Jahr abnehmen wird.

Nach einer bedeutenden Datenkorrektur wurde die Menge der von Zentralbanken im ersten Quartal gekauften Gold von 244 Tonnen auf 57 Tonnen nach unten korrigiert, was das niedrigste Quartalsergebnis seit über 15 Jahren darstellt.

Die ursprüngliche Schätzung brachte den Bullen am Goldmarkt etwas Trost, da sie annahmen, dass die Zentralbanken nach einem Rückgang des Goldpreises von historischen Höchstständen massiv zurück in den Markt eingestiegen sind. Die Korrektur dieser Daten bedeutet jedoch, dass das Gesamttempo der Zentralbankkäufe in diesem Jahr langsamer sein könnte als 2025.

In den letzten vier Jahren waren die Goldkäufe der Zentralbanken eine wichtige Triebkraft für die weltweite Goldnachfrage und haben zu den Rekordpreisen zu Beginn dieses Jahres beigetragen.

Am Donnerstag während der europäischen Handelssitzung pendelte sich der Goldpreis bei etwa 4050 US-Dollar ein und liegt derzeit beinahe 30 % unter dem Höchststand im Januar. Sollte das Kauftempo der Zentralbanken weiterhin niedrig bleiben, könnte der Goldmarkt eine wichtige Unterstützungsfaktor verlieren.

Nach Angaben des World Gold Council machten die Goldkäufe der Zentralbanken im zweiten Quartal etwa ein Drittel der weltweiten Gesamtnachfrage aus.

Zentralbanken werden üblicherweise als informeller Preisboden für den Goldmarkt angesehen. Sollte ihre Kaufaktivität langfristig nachlassen, könnte diese Mechanik geschwächt werden.

Weniger Offenlegung über Goldkäufe erschwert Schätzungen

Zentralbanken können freiwillig ihre Goldreserven beim Internationalen Währungsfonds melden, sind aber nicht verpflichtet, diese offenzulegen. Einige wichtige Käufer publizieren nur Teile ihrer Aktivitäten, was die tatsächliche Menge der Goldkäufe schwerer erfassbar macht.

In den Schätzungen des World Gold Council wird ein großer Anteil der Zentralbankkäufe nicht direkt von den Währungsbehörden offengelegt. Der World Gold Council nutzt Daten des Beratungsunternehmens Metals Focus, das durch die Kombination aus öffentlich verfügbaren Informationen und Marktnachrichten die offiziellen Quartalskäufe schätzt. John Reade, Markstratege des World Gold Council, sagt: „Solche Fehler passieren gelegentlich.“

Reade weist darauf hin, dass die Qualität der Offenlegung seit 2022 abgenommen hat.

Seit den US-Sanktionen gegen Russland haben viele Schwellenländer begonnen, ihre Abhängigkeit von US-Dollar im Devisenbestand zu verringern und weniger über Goldkäufe zu berichten. Der World Gold Council verwendete daraufhin neue Methoden zur Nachverfolgung von Goldflüssen. Allerdings könnten Zentralbanken ihre Einkaufsmethoden anpassen, sobald sie die Überwachungsindikatoren verstehen.

„Sobald sie unsere Nachverfolgungsmethoden kennen, wird das zu einem Katz-und-Maus-Spiel“, so Reade. „Wir müssen unsere Überprüfungsarbeit offensichtlich sehr sorgfältig machen.“

Die aktuelle Korrektur stammt davon, dass einige Transaktionen neu klassifiziert wurden. Gold, das zuvor als im Besitz offizieller Käufer betrachtet wurde, wurde nun unter „Over-the-Counter-Trades und Sonstiges“ verbucht.

Schwache Nachfrage: Sowohl offizielle Käufe als auch Gold-ETF

Der World Gold Council schätzt, dass im ersten Halbjahr dieses Jahres Zentralbanken, Staatsfonds und andere offizielle Institutionen insgesamt 345 Tonnen Gold gekauft haben. Das ist das niedrigste Halbjahresniveau seit 2022. Einige offizielle Stellen in Türkei, Russland und Aserbaidschan waren in diesem Zeitraum Nettoverkäufer von Gold.

Außerdem berichtet der Council, dass die Zentralbanknachfrage zwischen April und Juni stark wieder angezogen hat; die Netto-Kaufmenge belief sich auf insgesamt 289 Tonnen, was einen neuen Quartalsrekord darstellt. Die polnische Zentralbank war größter Käufer mit 51 Tonnen, wodurch sie im ersten Halbjahr insgesamt 82 Tonnen erworben hat.

Reade erläutert, dass nach Ausbruch des Konflikts im Nahen Osten einige Staatsfonds aus der Region begonnen haben, Gold zu verkaufen. Teilweise dient dies zum Ausgleich der durch den Konflikt verursachten Rückgänge bei Öl- und Gas-Einnahmen.

Laut Council lag die weltweite Gesamtnachfrage nach Gold im ersten Halbjahr bei etwa 2522 Tonnen, was gegenüber dem Vorjahreszeitraum etwa 2% Wachstum bedeutet.

Abflüsse aus goldgedeckten börsengehandelten Fonds (ETF) belasteten die Nachfrage jüngst ebenfalls. Im zweiten Quartal gingen die Beteiligungen um 45 Tonnen zurück, was einem Wert von etwa 4 Milliarden US-Dollar entspricht.