Euro: Unbeständiger Range-Handel gegenüber dem US-Dollar – Rabobank

Jane Foley, Senior FX Strategist bei Rabobank, analysiert die EUR/USD-Dynamik im Zusammenhang mit sich verändernden Erwartungen an Zinserhöhungen der Fed und durch Öl bedingte Safe-Haven-Zuflüsse in den Dollar. Foley rechnet mit schwankendem Range-Trading beim EUR/USD mit leichtem mittelfristigem Aufwärtspotenzial und hebt die Anfälligkeit der Eurozone als Energieimporteur hervor. Den aktualisierten Prognosen von Rabobank zufolge wird der EUR/USD in einem Monat bei etwa 1,15 und in den nächsten 3–6 Monaten bei 1,15–1,16 erwartet.

In der Spanne gebundene Paarung mit leichtem Aufwärtstrend

"Während sich Ölpreis und der DXY-Dollarindex ab Ende Januar bis in das Frühjahr meist in die gleiche Richtung bewegten, brach dieses Muster im Juni auf. Unserer Einschätzung nach hing dies vermutlich mit einem Anstieg an Marktspekulationen über weitere Zinserhöhungen der Fed im späten Frühjahr zusammen, wobei diese Spekulationen in dieser Phase die Safe-Haven-Nachfrage als Hauptstütze für den USD ablösten. Die Spekulationen auf weitere Zinserhöhungen der Fed haben durch jüngste US-Daten einen Dämpfer erhalten."

"Obwohl die US-CPI-Inflationsdaten für Juli den Erwartungen entsprachen, hat der Markt seine Erwartungen an eine Zinserhöhung der Fed leicht zurückgenommen. In diesem Zusammenhang schwächte sich der DXY-Dollarindex nach der Veröffentlichung leicht ab, bewegte sich danach jedoch wieder in Richtung des oberen Endes seiner verhaltenen August-Spanne. Die Veröffentlichung schwächer als erwarteter US-Beschäftigungsdaten in der letzten Woche diente wahrscheinlich vielen Marktteilnehmern als Filter zur Einordnung der gestrigen US-CPI-Inflationsdaten, da ein weicherer Arbeitsmarkt das Risiko von Zweitrundeneffekten bei den Preisen reduziert."

"Sollten die Spekulationen auf Zinserhöhungen der Fed weiter zurückgehen – wie von RaboResearch prognostiziert – könnte der USD weiteren Abwärtsdruck ausgesetzt sein. Nichtsdestotrotz bleiben die Unsicherheiten hinsichtlich der Wiedereröffnung der Straße von Hormus ein unterstützender Aspekt für den USD. Zu Beginn des Iran-Krieges bestand am Markt eine Short-Position im USD."

"Im Gegensatz dazu erwarten wir unter diesen Umständen, dass der Markt weiterhin zurückhaltend bleibt, was den Wiederaufbau von Long-Positionen im EUR betrifft. Diese Einschätzung beruht auf der Annahme, dass die Eurozone aufgrund ihrer Rolle als Energieimporteur anfälliger für Wachstums- und Inflationsrisiken ist. Zwar sehen wir durchaus Abwärtsrisiken für den USD im Zuge zurückgehender Zinserhöhungserwartungen, rechnen jedoch damit, dass diese durch die Safe-Haven-Nachfrage begrenzt werden – zumindest solange, bis mehr Klarheit über die Straße von Hormus besteht. Daher rechnen wir für den EUR/USD im weiteren Jahresverlauf mit schwankendem Range-Trading."

"Wir rechnen auch in den kommenden Monaten mit schwankendem Range-Trading beim EUR/USD und einem moderaten mittelfristigen Aufwärtspotenzial. Unsere 1-Monats-Prognose haben wir auf EUR/USD 1,15 von 1,14 angehoben und gehen davon aus, dass sich die Spanne von 1,15–1,16 auf Sicht von 3 bis 6 Monaten durchsetzen wird."