US-Dollar: Höhere Renditen bedrohen den Wohnungsmarkt und die Risikostimmung – MUFG
Derek Halpenny von MUFG hebt hervor, dass die gestiegenen US-Staatsanleiherenditen und die steigenden HypothekenZinsen beginnen, den US-Immobilienmarkt zu belasten, da die Baugenehmigungen und schwebenden Hausverkäufe nachlassen. Er merkt an, dass die FOMC-Sitzung im Juli und die Kommunikation von Vorsitzendem Warsh zu einem Anstieg der realen langfristigen Renditen geführt haben, während die bevorstehenden FOMC-Protokolle nur geringe Auswirkungen auf den Devisenmarkt haben dürften, es sei denn, die Volatilität weitet sich aus.
Renditen, Immobilienmarkt und FOMC-Protokolle
"Wir haben hier gestern erwähnt, dass es in den USA keinerlei Bereitschaft gibt, den sich verschlechternden fiskalischen Ausblick anzugehen, und die Gefahr besteht, dass die Renditen auf Niveaus steigen, die eine größere wirtschaftliche Schwäche auslösen und eine Korrektur der Vermögenspreise bewirken, wenn sich die finanziellen Bedingungen übermäßig verschärfen."
"Aber der 30-jährige Hypothekenzins liegt nun nahe einem Einjahreshoch und hat mit 6,75 % noch Spielraum, bevor das Hoch aus 2023 von über 8 % erneut getestet wird. Die Daten zu ausstehenden Hausverkäufen im Juli zeigten einen Rückgang von 2,3 % gegenüber dem Vormonat, nachdem im Juni bereits ein Minus von 4,8 % verzeichnet wurde, und die Erschwinglichkeit beginnt sich bemerkbar zu machen. Wenn die UST-Anleiherenditen auf Mehrjahreshochs bleiben, wird das in US-Haushalten schnell auffallen."
"Während die fiskalischen Perspektiven und Inflationssorgen immer präsent sind, war es bezüglich des konkreten Auslösers des jüngsten Ausverkaufs die FOMC-Sitzung vom 29. Juli. Wie hier gesagt, deuten Breakeven-Werte nicht auf eine Zunahme der Inflationsängste hin und die Messgrößen für fiskalische Risiken sind relativ stabil. Der Anstieg der realen langfristigen Renditen spiegelt daher die Term-Prämie wider und insbesondere die größere Unsicherheit hinsichtlich der Geldpolitik, die durch die unklare Kommunikation von Vorsitzendem Warsh befeuert wird."
"Wir erwarten begrenzte Auswirkungen auf den Devisenmarkt, bis wir überzeugendere Hinweise sehen, dass höhere Zinsen zu einem breiteren Ausschlag bei der Volatilität führen."
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