Nachdem japanische Beamte sich geäußert haben, stärkt Besant den Rücken: Bereits mit dem japanischen Finanzminister über die „Wünschbarkeit“ eines starken Yen gesprochen
Besent erklärte, dass er am Freitag ein „produktives Gespräch“ mit der japanischen Finanzministerin Kaori Katayama geführt habe. Beide Seiten diskutierten über die „Wünschbarkeit eines starken Yen, der die robusten wirtschaftlichen Fundamentaldaten Japans widerspiegelt“, und betonten die Bedeutung, weiterhin engen Kontakt bezüglich des Devisenmarktes zu halten. Katayama hatte zuvor mitgeteilt, dass sowohl Trump als auch Sanae Takaichi bei ihrem Treffen in dieser Woche auf die Schwäche des Yen hingewiesen hätten. Takaichi äußerte, dass eine Unterbewertung des Yen „problematisch“ sei. Institutionen sind der Ansicht, dass das Risiko einer Intervention den Yen-Verfall „begrenzen“ könnte.
Der Yen erlebte nach fünf aufeinanderfolgenden Handelstagen mit Kursverlusten eine starke Erholung.
Am Freitag, dem 25. September, veröffentlichte der US-Finanzminister Besent auf den sozialen Medien einen Beitrag, in dem er mitteilte, dass er am selben Tag ein „produktives Gespräch“ mit dem japanischen Finanzminister Katayama Satsuki geführt habe. Dabei diskutierten beide Seiten die „Wünschbarkeit eines starken Yen als Spiegelbild der robusten japanischen Wirtschaftsgrundlagen“ und unterstrichen die Bedeutung einer weiterhin engen Kommunikation über den Devisenmarkt.
Besents Äußerungen verstärkten die zuletzt von US- und japanischen Beamten ausgesandten Signale bezüglich des Yen-Wechselkurses.
Bloomberg berichtete am Freitag zuvor, Katayama Satsuki habe offenbart, dass Trump diese Woche bei seinem Treffen mit Japans Premierminister Takashi Sanae das Thema der Yen-Schwäche angesprochen habe. Takashi äußerte gegenüber Trump, dass die Tatsache, dass der Yen unterbewertet sei, „problematisch“ sei.
Nach dem Bekanntwerden der Stellungnahmen der japanischen Beamten legte der Yen zu, und der Dollar-Yen-Wechselkurs fiel zeitweise unter 157,00 auf 156,94, was ein Tagesminus von 1,2% bedeutete. Damit löste sich das Währungspaar von dem Höchststand von 159,00, der am Donnerstag den höchsten Stand seit dem 2. September markierte.
US- und japanische Beamte senden fortlaufend Signale: von Trump, Takashi bis Besent, Katayama
Besent erklärte am Freitag, dass das Gespräch mit Katayama das Treffen zwischen Trump und Takashi Sanae Anfang der Woche fortsetzte und die „Stärke der US-japanischen Partnerschaft“ widerspiegle.
Er schrieb in den sozialen Medien, dass die beiden Seiten „die Wünschbarkeit eines starken Yen als Spiegelbild der robusten japanischen Wirtschaftsgrundlagen“ besprochen haben und auch die Bedeutung einer engen Kommunikation über den Devisenmarkt betonten.
In seiner Wortwahl nannte Besent keinen konkreten Wechselkurs als Ziel und kündigte auch keine neuen Maßnahmen zur Devisenintervention an; mit dem Begriff der „Wünschbarkeit eines starken Yen“ zeigt das US-Finanzministerium weiterhin sein Interesse am Yen-Wechselkurs.
Vor Besents Äußerung hatte Japan bereits deutlichere Signale ausgesandt.
Katayama Satsuki erklärte am Freitag, dass Trump bei seinem New York-Treffen mit Takashi Sanae diese Woche seine Sorge über den schwachen Yen zum Ausdruck brachte. Takashi sagte daraufhin gegenüber Trump, dass die Unterbewertung des Yen „problematisch“ sei. Katayama betonte außerdem, dass sie angesichts dieses Gipfeltreffens weiterhin eng mit Besent über eine Reihe von Themen, einschließlich der Devisen, kommunizieren werde.
Bloomberg zufolge wurde der Yen nach der wiederholten Thematisierung seiner Schwäche durch japanische Beamte vorübergehend zur stärksten Währung unter den G10-Währungen und stieg intraday um 1,2%. Diese Entwicklung spiegelt wider, wie der Markt die Toleranz von US- und japanischen Beamten gegenüber einer weiteren Yen-Abwertung neu bewertet.
Bemerkenswert ist, dass **die momentan verfügbaren Informationen lediglich eine erhöhte politische Kommunikation und Interventionsrisiken zeigen und nicht darauf hindeuten, dass Japan und die USA am Freitag erneut gemeinsam interveniert haben. Ende Juli hatten Japan und die USA zuletzt gemeinsam Yen gekauft, und der Markt achtet nun darauf, ob bei einer weiteren schnellen Abwertung des Yen neue Maßnahmen ergriffen werden.
Institutionen: Interventionsrisiko könnte Yen-Abwertung „begrenzen“
Marktteilnehmer beginnen, die Möglichkeiten einer weiteren Yen-Abwertung neu zu bewerten.
Moh Siong Sim, Stratege bei OCBC, meinte: „Das Interventionsrisiko dürfte eine Obergrenze für den Yen-Kurs setzen.“ Entscheidend sei das wachsende Interesse von Trump am schwachen Yen, denn dies könnte auf einen Wendepunkt hindeuten und eine engere Koordination zwischen Japan und den USA zum Schutz des Yen bedeuten.
Der Yen stand zuletzt unter Druck: Einerseits haben die Marktteilnehmer ihre Erwartungen auf weitere Zinserhöhungen der US-Notenbank erhöht, sodass der Zinsunterschied zwischen den USA und Japan voraussichtlich hoch bleibt; andererseits schränken die Einschätzungen bezüglich des Tempos von Zinserhöhungen durch die Bank of Japan die Unterstützung für den Yen ein.
Bloomberg berichtet, dass die Marktteilnehmer die Marke von 160 Yen bereits als Bereich angesehen hatten, in dem das Interventionsrisiko der japanischen Behörden deutlich steigt. Auch die Stimmung am Yen-Optionsmarkt hat sich zuletzt „bullish“ gewendet, was die gestiegene Nachfrage nach Absicherung gegen mögliche Interventionen widerspiegelt.
Allerdings gibt es am Markt auch andere Stimmen.
Brendan Fagan, Makrostratege bei Bloomberg, argumentiert, dass die jüngsten Stellungnahmen der japanischen Beamten zwei grundlegende Probleme nicht gelöst haben: Die Geldpolitik der Bank of Japan bleibt deutlich hinter anderen Zentralbanken zurück, und die strukturelle Nachfrage nach Arbitragegeschäften besteht weiterhin. Seiner Ansicht nach ist die aktuelle Yen-Stärke eher eine Reaktion auf politische Signale, deren Nachhaltigkeit erst noch zu beobachten bleibt.
Ob der Yen stabil bleibt, hängt weiterhin vom Zinsunterschied USA-Japan und der Politik ab
Die jüngste Yen-Erholung ereignete sich in einem sensiblen Zusammenhang.
Während der vorherigen fünf Tage mit Kursverlusten näherte sich der Dollar-Yen-Kurs zwischenzeitlich wieder der Marke von 160. Starke US-Konjunkturdaten, die spekulativen Erwartungen auf weitere Zinserhöhungen in den USA und die anhaltend steigenden US-Anleiherenditen belasteten den Yen.
Gleichzeitig bleibt das Tempo weiterer Zinserhöhungen der Bank of Japan ein Schlüsselthema für die Märkte. Japan betont zwar weiterhin die Volatilität des Wechselkurses und die Unterbewertung des Yen, doch wenn der Zinsunterschied zwischen USA und Japan weiterhin hoch bleibt, bleibt es unsicher, ob reine verbale Interventionen den Kurs nachhaltig beeinflussen können.
Deshalb reflektiert der starke Yen-Anstieg am Freitag vor allem die Neupreise des Marktes für das politische Signal „US- und japanische Beamte möchten keinen übermäßigen Yen-Verfall“.
In Zukunft wird der Markt drei Variablen weiter beobachten: Ob die Zinserwartungen der US-Notenbank den Zinsunterschied zwischen USA und Japan weiter erhöhen, ob die Bank of Japan weitere Signale für eine schnellere Zinserhöhung abgibt und ob die von den Finanzministern betonte „enge Kommunikation“ in konkrete Maßnahmen der Wechselkurspolitik mündet.
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