Ein Billion US-Dollar Marktkapitalisierung in einem Quartal hinzugefügt: Warum erlebt Microsofts (MSFT.US) KI-Geschichte ein erneutes Marktfieber?

GermanPlanet Finanz-App hat erfahren, dass Microsoft (MSFT.US) das beste Quartalsergebnis für seine Aktien seit 1998 erzielt hat, als das dritte Quartal zu Ende ging. Von Juli bis September stieg der Aktienkurs von Microsoft um 37,5 %, wodurch der Marktwert um eine Billion US-Dollar zunahm. Vor dem Hintergrund, dass der Nasdaq 100 Index, der hauptsächlich Technologiewerte enthält, im gleichen Zeitraum nur um 0,4 % gestiegen ist, war Microsoft die fünftbeste Aktie in diesem Index. Die Wall Street wettet darauf, dass Microsoft mit der zunehmenden Bedeutung im Bereich der künstlichen Intelligenz weiterhin steigen wird.

Chad Morganlander, Senior Portfolio Manager bei Washington Crossing Advisors und langjähriger Microsoft-Anleger, sagte, dass Microsoft nach einer Phase unklarer Kommunikation jetzt klarer und prägnanter geworden ist, wie das Unternehmen seine Investitionsausgaben monetarisiert und wie Kunden davon profitieren.

Der jüngste Kurssprung von Microsoft stammt größtenteils aus dem Ende Juli veröffentlichten Finanzbericht. Laut diesem Bericht verzeichnete die Cloud-Sparte von Microsoft dank starker Nachfrage im Bereich künstlicher Intelligenz das schnellste Wachstum seit vier Jahren. Am Tag nach Veröffentlichung des Berichts sprang der Aktienkurs um 16 % - der beste Tagesanstieg seit Oktober 2008 - und der Marktwert wuchs um 450 Milliarden US-Dollar. Dieser Finanzbericht zerstreute die Sorgen am Markt darüber, ob die enormen KI-Investitionen von Microsoft tatsächlich ein besseres Wachstum bringen können. Im Vergleich zu anderen Unternehmen wie Alphabet, Amazon und Meta, die ebenfalls massiv in KI investieren, sind die Finanzergebnisse von Microsoft ermutigender – Microsoft ist das einzige Unternehmen unter den vier, dessen freier Cashflow im Jahresvergleich nicht negativ geworden ist.

Morganlander sagte: „Microsoft zeigt einen klaren Weg zur Monetisierung der KI. Als ein Unternehmen, das kontinuierlich investiert, aber nicht in Verlust gerät, wirkt es wie das reifste Unternehmen im Raum.“

Die starke Erholung des Microsoft-Aktienkurses ist besonders bemerkenswert, weil sich die Marktstimmung sehr schnell umgedreht hat. Im Juni war Microsoft der schlechteste Monat seit 2000, als Anleger die Ausgaben des Unternehmens und die Aussichten für Softwareunternehmen im KI-Zeitalter bezweifelten. Danach haben sich die Branchensorgen gelegt und die Investoren sind ermutigt durch Microsofts Bemühungen, den Copilot KI-Assistenten zu einem Produkt für Unternehmenskunden zu machen. Morganlander sagte: „Es gibt weiterhin Sorgen um das angebliche ‘Ende von SaaS’, aber Microsoft scheint von diesen Problemen weniger betroffen zu sein. Gleichzeitig beeindruckt die Einführung und Integration von Copilot.“

Obwohl der Kursanstieg im Quartal Microsoft für das laufende Jahr ins Plus gebracht hat, beträgt das Plus von 6,1 % seit Jahresbeginn deutlich weniger als die 20 % des Nasdaq 100 Index. JoAnne Feeney, Portfolio Manager bei Advisors Capital Management, sagte: „Microsoft ist in diesem Quartal stark gestiegen, weil die Anleger einen Fehler gemacht haben. Die Investoren haben erkannt, dass sie das Potenzial des Unternehmens falsch eingeschätzt haben, und vieles von dem Kursanstieg ist eine Korrektur dieses Irrtums.“

Trotzdem hat die zunehmende positive Stimmung Microsoft zum Liebling der Wall Street gemacht. Von den Analysten haben nur drei dem Unternehmen keine Kaufempfehlung gegeben, keiner hat eine Verkaufsempfehlung abgegeben. Der durchschnittliche Zielkurs der Analysten deutet darauf hin, dass die Microsoft-Aktie in den nächsten 12 Monaten um etwa 11 % steigen wird. In der vergangenen Woche hat Stifel das Rating für Microsoft auf „Kaufen“ erhöht, Analyst Brad Reback meinte, dass Microsoft „deutlich einen Wendepunkt erreicht hat“ und die starke Dynamik in der zweiten Jahreshälfte anhalten dürfte; er ist zunehmend von der Fähigkeit des Unternehmens überzeugt, das Umsatzwachstum im zweistelligen Bereich zu halten.

Adam Wood von Morgan Stanley erwartet, dass Microsoft im kommenden Jahr eine Gesamtrendite von etwa 20 % erzielt, begründet mit dem langfristigen Wachstumspotenzial und der jüngsten Entscheidung des Unternehmens, die Dividende zu erhöhen. In seinem Bericht vom 16. September schrieb er: „In Verbindung mit einem zweistelligen Wachstum der Gewinn je Aktie unterstützt dies einen nachhaltigen, zweistelligen Gesamtertrag und bietet ein attraktives Risiko-Rendite-Verhältnis.“

Was die Gewinnerwartungen betrifft: Der Umsatz von Microsoft im Geschäftsjahr 2027 wird voraussichtlich um 18 % steigen, ähnlich wie im Geschäftsjahr 2026; die Wall Street erwartet für das Geschäftsjahr 2029 ein Umsatzwachstum von 21 %. Beim Gewinn je Aktie wird für dieses Geschäftsjahr etwa 11 % Wachstum prognostiziert, was unter der Wachstumsrate von fast 32 % für 2026 liegt. Im Geschäftsjahr 2028 wird mit etwa 19 % gerechnet und im Geschäftsjahr 2029 mit 21 %.

Die Bewertung der Microsoft-Aktie liegt bei etwa dem 25-fachen der erwarteten Gewinne für die kommenden 12 Monate, ist also nicht billig, aber unter dem Zehnjahresdurchschnitt von 27. Von den größten Technologiewerten hat nur Apple eine noch höhere Bewertung. Feeney sagte: „Einige Leute möchten eine stärkere Copilot-Einführung oder mehr Funktionen sehen, aber die Einführung nimmt weiterhin Fahrt auf und einige jüngste Ankündigungen waren sehr positiv. Dennoch muss Microsoft weiterhin Ergebnisse liefern.“