Steckt ein Aufwärtspotenzial von 80 % bei SpaceX (SPCX.US) in Starship? Morgan Stanley: Der 15. Testflug wird ein bedeutender Katalysator sein

GermanFinanceAPP hat erfahren, dass Morgan Stanley erklärt, die bevorstehende 15. Starship-Mission von SpaceX (SPCX.US) könnte einen entscheidenden Schritt hin zu einer vollständig wiederverwendbaren Rakete markieren und dem Unternehmen neue Chancen im Bereich Satellitenkommunikation und Künstliche Intelligenz (AI) eröffnen.

In einem am vergangenen Sonntag veröffentlichten Forschungsbericht bekräftigte Chefanalyst Adam Jonas das „Overweight“-Rating für SpaceX sowie das Kursziel von 300 US-Dollar, was einen Anstieg von etwa 84 Prozent gegenüber dem Schlusskurs vom Montag (163,42 US-Dollar) bedeutet. Jonas meint, dass die nächsten beiden Starship-Missionen die Erwartungen der Investoren an das Wachstum des Unternehmens neu gestalten könnten.

Die 15. Testflugmission ist derzeit für den 8. November (Ortszeit) geplant und könnte den Versuch beinhalten, das zurückkehrende Starship mittels eines mechanischen Arms des Launch-Towers einzufangen. SpaceX-CEO Elon Musk erklärte kürzlich, das Unternehmen wolle diese Operation versuchen, jedoch sei dies noch nicht bestätigt. Gemäß Morgan Stanley, das sich auf erste Informationen der Flugsicherung beruft, könnte die 16. Testmission frühestens am 10. Dezember stattfinden. Beide Daten wurden von SpaceX nicht bestätigt.

Für Investoren ist die Bedeutung nicht nur auf den technischen Erfolg der Rückgewinnung der Raumschiffe beschränkt. Sollte die Wiederverwendbarkeit gelingen, würden die Startkosten drastisch sinken, während die Nutzlast pro Mission signifikant steigen könnte, was das Geschäftsmodell des Starlink-Satellitennetzwerks verbessert, den Ausbau von orbitaler Rechenkapazität und Weltraumproduktion unterstützt und neue Geschäftsfelder erschließt.

Morgan Stanley schätzt, dass eine einzige Starship-Mission mit der neuen Generation von Starlink-Satelliten eine Bandbreite bereitstellen kann, die der Gesamtkapazität der Falcon 9-Rakete in ein bis zwei Monaten entspricht. Der Bericht führt aus, dass die Downlink-Bandbreite jedes Starlink V3-Satelliten etwa zehnmal höher ist als jene der V2 Mini-Satelliten, die mit Falcon 9 gestartet wurden.

Nach dem Einsatz von 26 Starlink V3-Satelliten bei der 14. Testmission erwartet Jonas, dass die nächste Mission eine ähnliche oder sogar größere Nutzlast mit sich bringen wird. Starship kann maximal 60 dieser Satelliten transportieren, was die Bereitstellung beschleunigt und die Anzahl der benötigten Starts zur Erweiterung des Starlink-Netzwerks reduziert.

Der Analyst warnt, dass die technischen Herausforderungen weiterhin gravierend sind, insbesondere die wiederholten Triebwerksausfälle bei den letzten Starship-Testflügen. Alle drei V3-Konfigurationen zeigten Booster-Triebwerksprobleme vor dem Splashdown, bei zwei Missionen gab es zudem Schwierigkeiten mit den Raumschiff-Vakuumtriebwerken. Zwar hat sich die Anzahl der erfolgreich gezündeten Booster-Triebwerke bei den Landungsversuchen verbessert, aber weitere Rückschläge könnten den Fortschritt bei der Hardware-Wiederverwendung verzögern und die Startfrequenz 2027 einschränken.

Morgan Stanley erwartet, dass SpaceX beim 15. Testflug keinen Versuch unternimmt, den Booster einzufangen, da beim letzten Einsatz Triebwerksprobleme auftraten. Dennoch gilt das gleichzeitige erfolgreiche Einfangen von Raumschiff und Booster sowie die Wiederverwendung der V3-Hardware bei einem einzigen Testflug als bedeutender Meilenstein zur Verwirklichung der kommerziellen Ziele des Plans.

Das Kursziel von 300 Dollar spiegelt eine SOTP-Analyse wider: Das Verbindungssegment ist mit 118 Dollar pro Aktie bewertet, Unternehmens-AI mit 165 Dollar, der Bereich externe Starts mit 8 Dollar, X-Plattform und Verbraucher-AI mit weiteren je 8 Dollar. Diese Bewertung zeigt Morgan Stanleys Sicht: Der größte finanzielle Beitrag von Starship dürfte sein, andere Geschäftsbereiche voranzutreiben – nicht nur durch kommerzielle Startumsätze.

Jonas schätzt, dass bei einem Kurs von etwa 160 Dollar pro Aktie die Investoren SpaceX‘ Launch- und Connectivity-Business mit etwa 127 Dollar pro Aktie bewerten, davon nur etwa 33 Dollar für AI. Diese implizierte AI-Bewertung entspricht dem Dreifachen des für 2028 erwarteten Verhältnis Unternehmenswert/Umsatz eines Cloud-Infrastrukturgeschäfts und zeigt, dass der Aktienkurs deutlich steigen könnte, wenn SpaceX die Rechenkapazitätsstrategie erfolgreich umsetzt.

Morgan Stanley weist darauf hin, dass weitere Fortschritte bei der Starship-Entwicklung, die Einführung neuer AI-Produkte und zusätzliche Cloud-Infrastrukturverträge mit Preisen von 30 bis 50 US-Dollar pro Watt potenzielle Treiber für das Erreichen des Kursziels von 300 Dollar sind. Außerdem bieten eine Ausweitung von Satellitenverbindungen und der Aufbau orbitaler Recheninfrastruktur zusätzliche Chancen.

Der Bericht beschreibt, dass ein Kursrückgang auf etwa 100 Dollar innerhalb der nächsten 12 Monate wahrscheinlich nur eintritt, wenn mehrere Bedingungen erfüllt werden: Deutlich verlangsamte AI-Entwicklung, massive Fehlschläge beim Starship-Test, große Aktienverwässerung. Weitere Risiken sind ein langsameres Wachstum der Starlink-Nutzerbasis, steigende Infrastruktur-Investitionen, verzögerte regulatorische Freigaben und eine schwächere Monetarisierung von Unternehmens-AI-Diensten als erwartet.

Morgan Stanley prognostiziert für SpaceX einen Gewinn je Aktie von 0,55 Dollar für 2026, 2,54 Dollar für 2027 und 6,01 Dollar für 2028. Diese Schätzungen bedeuten eine deutliche Beschleunigung der Gewinne, obwohl die Bewertung weiterhin auf ambitionierten Wachstumserwartungen und dem Erfolg mehrerer Geschäftsbereiche basiert.

Kernthese der Bank ist, dass die Fortschritte bei der vollständigen Wiederverwendbarkeit von Starship eine entscheidende Triebfeder für dieses Wachstum sein könnten – und die 15. Testmission wird eine erste Prüfung, ob diese Erwartungen gerechtfertigt sind.