US-CPI-Ausblick für September: Hohe Ölpreise dürften die Gesamtinflation ansteigen lassen, eine moderate Kerninflation könnte den Zinserhöhungsdruck mildern

Die APP von Zhihui Finanznachrichten berichtet, dass die Verbraucherpreise in den USA im September aufgrund steigender Benzin- und Lebensmittelpreise stark gestiegen sein könnten, was für US-Präsident Trump und die Republikaner vor den wichtigen Zwischenwahlen am 3. November zusätzliche negative Nachrichten bedeutet. Das US-Arbeitsministerium wird den Verbraucherpreisindex (CPI) am Mittwoch um 20:30 Uhr Pekinger Zeit veröffentlichen. Ökonomen prognostizieren, dass der CPI im September gegenüber dem Vormonat um 0,6% steigen könnte, gegenüber einem Anstieg von 0,4% im August. Im Vergleich zum Vorjahr wird für September ein Anstieg des CPI um 3,6% erwartet, höher als die 3,4% im August. Die Federal Reserve verfolgt den Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) und nimmt diesen als Referenz für ihr Inflationsziel von 2%.

Zuvor ergaben Umfragen, dass angesichts der Unzufriedenheit über die steigenden Lebenshaltungskosten das Verbrauchervertrauen gesunken und die Unterstützung für Trump abgenommen hat. Umfragen zeigen, dass etwa 78% der Amerikaner den Preisanstieg auf Trumps Politik zurückführen, darunter Importzölle sowie den Krieg zwischen den USA-Israel und Iran; das Preiswachstum übersteigt die Lohnsteigerungen.

Allerdings wird im CPI-Bericht für September erwartet, dass die Preise für andere Waren, bereinigt um die stark schwankenden Lebensmittel- und Energiepreise, moderat steigen werden, was die Dringlichkeit einer weiteren Zinserhöhung durch die Federal Reserve in diesem Monat weiter verringert.

Steigende Lebensmittel- und Energiepreise

Ökonomen weisen darauf hin, dass die Abkühlung der monatlichen Kerninflation des CPI den Verbrauchern kaum Trost bietet, insbesondere für die Menschen am unteren Ende der sogenannten „K-förmigen Wirtschaft“.

„Die Menschen beschäftigen sich mit Lebensmitteln und Energie. Das spüren sie tagtäglich“, sagt Sung Won Sohn, Professor für Finanzwesen und Wirtschaft an der Loyola Marymount University. „Viele Wähler sind am unteren Ende der K-förmigen Wirtschaft angesiedelt. Sie leiden unter den steigenden Energie- und Lebensmittelpreisen, und ich denke, das wird das Wahlergebnis beeinflussen – viele Menschen sehen das offenbar genauso.“

Einige Ökonomen schätzen, dass Benzin im September etwa 0,3 Prozentpunkte zum CPI beitragen könnte. Nach Angaben der US Energy Information Administration sind die Benzinpreise im September um 7,1% gestiegen. Die Lebensmittelpreise werden mindestens um 0,2% steigen, nachdem sie in den beiden vorherigen Monaten jeweils um 0,1% gestiegen waren.

Der CPI-Bericht für September wird von Millionen Rentnern und anderen Sozialleistungsempfängern genau beobachtet, die versuchen, abzuschätzen, wie viel ihre Leistungen im nächsten Jahr steigen werden. Die US-Sozialversicherungsbehörde verwendet die CPI-Daten für städtische Lohnempfänger und Angestellte vom dritten Quartal 2025 bis zum dritten Quartal 2026, um die jährliche Anpassung der Lebenshaltungskosten (COLA) der Sozialleistungen für 2027 festzulegen. Diese Programme kommen amerikanischen Senioren im Ruhestand sowie Menschen mit Behinderung, bestimmten Witwen, Witwern und Kindern zugute. Eine der größten Seniorenorganisationen in den USA, The Senior Citizens League, geht davon aus, dass die COLA 2027 um 3,5% steigen wird, gegenüber 2,8% im Jahr 2026, was den durchschnittlichen monatlichen Rentenbetrag auf 2.007 US-Dollar erhöht – ein Anstieg um 67,90 US-Dollar.

Die Auswirkungen des Energiepreisschocks werden genau beobachtet, um Hinweise darauf zu finden, ob diese über den Transportsektor hinaus fortwirken. Einige Ökonomen sagen, dass teurere Energieprodukte noch nicht in die Inflation eingesickert sind, weil der Anstieg des Kern-CPI moderat war. Andere warnen, dass die Dieselpreise Rekordhöhen erreicht haben und der Konflikt im Nahen Osten nicht absehbar endet, wodurch diese Preisanstiege bald auch die Supermarktpreise beeinflussen werden. Sie weisen darauf hin, dass die Preisindikatoren in Unternehmensumfragen deutlich erhöht sind.

Kerninflation wird voraussichtlich moderat ausfallen

Bereinigt um die stark schwankenden Lebensmittel- und Energiepreise wird erwartet, dass der CPI im September gegenüber dem Vormonat um 0,2% steigt, nach einem Anstieg von 0,3% im August. Die Kerninflationsrate des CPI wird voraussichtlich im September nachlassen und den allmählichen Rückgang des Aufschwungs widerspiegeln, der durch Preisanstiege bei Mobiltelefonen aufgrund von Änderungen bei AT&T hervorgerufen wurde, wenngleich auch höhere als erwartete Steigerungen nicht ausgeschlossen werden können. Andere Dienstleister haben im September ebenfalls die Gebühren erhöht.

Aufgrund der gestiegenen Flugkraftstoffpreise könnten die Ticketpreise weiter steigen. Die Mieten werden voraussichtlich moderat steigen. Mit dem Rückgang der Auswirkungen der Zölle könnten die Warenpreise leicht steigen. Im Zwölfmonatszeitraum bis September wird für die Kerninflation des CPI ein Anstieg um 2,5% erwartet, gegenüber 2,4% im August. Dieser Indikator hinkt der Kerninflation beim PCE hinterher, die im August um 3,0% stieg, da die einzelnen Komponenten unterschiedlich gewichtet werden.

Erwartungen für Federal Reserve-Zinserhöhung im Oktober nehmen ab

Die Federal Reserve hat vergangenen Monat den Leitzins über Nacht um 25 Basispunkte auf einen Bereich von 3,75% bis 4,00% angehoben – die erste Zinserhöhung seit drei Jahren – und angedeutet, dass die Kreditkosten in den kommenden Monaten weiter steigen könnten. Das FedWatch-Tool der CME zeigt, dass Finanzmärkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der Sitzung am 27.–28. Oktober auf etwa 22% schätzen.

Das enttäuschende Wachstum der Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft im September sowie die niedriger als erwartete PCE-Inflation im Juli und August haben die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung in diesem Monat verringert. Ökonomen erwarten, dass die Federal Reserve im Dezember die Zinsen erhöhen wird.

Scott Anderson, Chefökonom für die USA bei BMO Capital Markets, sagt: „Wenn der Anstieg des Kern-CPI im September auf dem Niveau von 0,2% bleibt, sollte die Federal Reserve im Oktober die Zinsen unverändert lassen. Aber dies beendet nicht die Debatte, ob künftig weitere Zinsanhebungen notwendig sein werden.“