JPMorgan afirma que la corrección del mercado cripto parece estar impulsada por la venta minorista de ETFs de bitcoin y ether
Según los analistas de JPMorgan, los inversores minoristas han vendido aproximadamente 4 mil millones de dólares en ETFs spot de bitcoin y ether hasta ahora en noviembre, siendo este el principal motor de la última corrección del mercado cripto. Al mismo tiempo, los inversores minoristas están comprando ETFs de acciones, sumando cerca de 96 mil millones de dólares este mes, lo que muestra que la venta masiva de criptomonedas no forma parte de una retirada más amplia del riesgo, según los analistas.
La última corrección del mercado cripto —intensificada por la caída de bitcoin por debajo del costo de producción o nivel de soporte estimado por JPMorgan de $94,000— está siendo impulsada principalmente por la venta minorista de ETFs spot de bitcoin y ether, en lugar de traders nativos de cripto, según los analistas del banco.
"Mientras que los inversores nativos de cripto fueron responsables de la corrección del mercado cripto en octubre a través de un fuerte desapalancamiento en futuros perpetuos, este desapalancamiento previo en futuros perpetuos parece haberse estabilizado en noviembre", dijeron los analistas de JPMorgan liderados por el director general Nikolaos Panigirtzoglou en un informe publicado el miércoles. "En cambio, han sido los inversores no cripto, en su mayoría inversores minoristas que suelen utilizar ETFs spot de bitcoin y Ethereum para invertir en el mercado cripto, quienes parecen haber sido en gran parte responsables de la continuación de la corrección del mercado cripto en noviembre".
Alrededor de 4 mil millones de dólares se han retirado de los ETFs spot de BTC y ETH en lo que va del mes, superando ya los retiros récord de febrero, según los analistas.
Ese comportamiento contrasta marcadamente con las entradas minoristas en acciones. Los inversores minoristas ya han invertido alrededor de 96 mil millones de dólares en ETFs de acciones en noviembre —incluyendo productos apalancados—, un ritmo que alcanzaría aproximadamente 160 mil millones de dólares si se mantiene hasta fin de mes, igualando septiembre y octubre, según los analistas.
Señalaron que los minoristas ya han mostrado esta misma división antes: fuerte compra de acciones, pero la venta de ETFs cripto se limita solo a tres meses este año —febrero, marzo y ahora noviembre. Eso sugiere que los inversores minoristas aún tratan a las criptomonedas y a las acciones como categorías separadas, incluso si ambas son activos de riesgo.
"Por lo tanto, sería un error extrapolar la venta de ETFs cripto como una señal de que los inversores minoristas se están volviendo bajistas respecto a los activos de riesgo en general, incluidas las acciones", escribieron los analistas.
También dijeron que la correlación de largo plazo entre cripto y acciones se mantiene intacta. El mercado cripto sigue operando de manera más cercana con las acciones tecnológicas de pequeña capitalización —específicamente el sector tecnológico del Russell 2000—, lo que refleja los lazos de las criptomonedas con la innovación en etapas tempranas y las bases de inversores impulsadas por el capital de riesgo.
Al mismo tiempo, los analistas señalaron que la parte más especulativa del sector minorista —traders activos en opciones call o en acciones individuales de momentum— se ha retirado en las últimas semanas. Los datos de la Options Clearing Corporation muestran una caída en la compra semanal de opciones call por parte de pequeñas cuentas minoristas, y las canastas de acciones populares entre los traders minoristas estadounidenses muestran una desaceleración similar.
"Dicho esto, este reciente retroceso simplemente ha revertido el impulso especulativo del mes anterior y no ha cambiado la tendencia alcista desde 2023", señalaron los analistas.
En general, dijeron que la venta actual de ETFs cripto no debe interpretarse como un comportamiento generalizado de aversión al riesgo, destacando que los inversores minoristas siguen comprando acciones de manera agresiva —simplemente no criptomonedas este mes.
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