Las empresas de Bitcoin enfrentan el efecto boomerang del apalancamiento excesivo
Cuando bitcoin está estancado, quienes se lanzaron de lleno sufren una feroz indigestión. El rey de las criptomonedas cayó de casi 126.000 dólares a unos 92.000 dólares. Una caída brutal que deja al descubierto las fallas de un modelo basado en la euforia y la deuda. Para algunas empresas cripto, esta baja no es solo un freno, sino un giro incontrolable. Resultado: pérdidas masivas, modelos sacudidos y un futuro en modo supervivencia. Análisis de un giro tan violento como previsible.
En resumen
- El modelo DAT colapsa con la caída de bitcoin, haciendo que la emisión de acciones deje de ser rentable.
- Metaplanet muestra 530 millones de dólares en pérdidas no realizadas desde octubre pasado.
- Nakamoto, una ex estrella, vio desplomarse su acción un 98% en pocas semanas.
- Strategy recaudó 1.44 billones de dólares para garantizar sus dividendos durante la tormenta cripto.
BTC en baja, empresas bajo presión: el gran giro del modelo DAT
Durante mucho tiempo, el modelo DAT (Digital Asset Treasury) fue visto como una máquina de rendimiento. Mientras la acción valiera más que el bitcoin en tenencia, las empresas podían emitir acciones, comprar BTC y aumentar su capitalización. Pero desde la caída, este círculo virtuoso se volvió vicioso.
Galaxy Research resume la situación sin rodeos:
El modelo de tesorería de bitcoin es, fundamentalmente, un derivado de liquidez. Solo funciona cuando la acción cotiza con prima sobre el NAV de BTC. Una vez que esas primas colapsan, toda la rueda gira en reversa.
La caída de bitcoin disparó esta ruptura. Empresas como Metaplanet o Nakamoto, que mostraban enormes ganancias no realizadas el otoño pasado, ahora exhiben fuertes pérdidas. En diciembre, Metaplanet mostraba cerca de 530 millones de dólares en pérdidas no realizadas.
El precio de BTC solo cae un 30%, pero las acciones de estas empresas se desplomaron hasta un 98% en algunos casos. Como dice Galaxy, esta dinámica de precios se parece a los espectaculares derrumbes vistos en los mercados de memecoins.
De apalancamiento glorificado a riesgo sistémico: el efecto cripto amplificado
La industria cripto adora el apalancamiento. Pero cuando el viento cambia, ese apalancamiento se convierte en una carga. Es el caso de las empresas que apostaron fuerte por bitcoin. Según Galaxy, la misma ingeniería financiera que amplificó la suba también exacerbó la caída.
Algunas empresas compraron BTC a más de 107.000 dólares. Hoy, están en pérdida. Nakamoto muestra una baja de más del 98%. Ya no es un retroceso, es una desintegración. Mientras tanto, las acciones cotizan con descuento, haciendo imposible una emisión rentable.
Para salir, surgen tres escenarios. El más probable: primas comprimidas de forma permanente, con acciones DAT más riesgosas que el propio BTC. Un segundo: consolidaciones o adquisiciones entre firmas fuertes y empresas debilitadas. Y finalmente, un escenario optimista: un regreso al favor si BTC alcanza nuevos máximos. Pero solo quienes gestionaron con prudencia podrán beneficiarse.
Bitcoin sacude empresas, pero toda la industria cripto tambalea
Esta crisis no golpea solo a los gigantes de BTC. Otras criptos como ETH o SOL, cuando se mantienen a través de empresas, ofrecen opciones de staking o lending. Pero estos ingresos alternativos no evitaron la caída general de la confianza en los mercados.
La caída de la liquidez y el shock del 10 de octubre—que disparó una ola de ventas forzadas en futuros—amplificaron el movimiento de pánico. Muchos inversores empiezan a dudar de la viabilidad de estos modelos ultraexpuestos. Más que un simple problema de precios, es una prueba de estrés a gran escala para todo el sector.
El ejemplo de Strategy es esclarecedor: la empresa recaudó 1.44 billones de dólares para garantizar 12 meses de dividendos. Traducción: el efectivo vuelve a ser rey, incluso en cripto. Quienes no construyeron reservas o sobrevaloraron su modelo hoy pagan el precio.
5 cifras que marcan el panorama
- 92.119 dólares: precio actual de bitcoin (BTC);
- -98%: caída de la acción de Nakamoto desde su pico;
- 530 millones $: pérdidas no realizadas de Metaplanet en diciembre;
- 107.000 $: precio promedio de compra de BTC para Metaplanet y Nakamoto;
- 1.44 billones $: reserva de efectivo recaudada por Strategy para tranquilizar a los mercados.
Si las empresas cripto están sufriendo, las mineras no se salvan. Sus acciones se desploman rápidamente, a veces un 50% en pocas semanas. Entre el aumento del costo energético, la caída de BTC y la baja de las primas, la extracción se vuelve un dolor de cabeza. La tormenta, entonces, es general en el frente cripto.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
También te puede gustar
El informe financiero de Delta Air Lines (DAL.US) revela cómo la industria aérea "consume ganancias con energía". Los ingresos del tercer trimestre alcanzaron un récord, pero los altos precios del combustible reducen las perspectivas de ganancias.
Delta Air Lines tuvo un aumento del 62% interanual en los gastos de combustible ajustados durante el tercer trimestre, y su margen operativo ajustado cayó del 11,1% al 9,4%. Por lo tanto, estos resultados y las perspectivas futuras muestran la resiliencia operativa de este gigante aéreo frente a los precios altos del petróleo, pero todavía no hay señales de que el margen de ganancia vuelva a expandirse.
Morgan Stanley es optimista sobre SpaceX: el potencial de “Tera’Merica” está subestimado; la expansión de la IA empresarial y la capacidad de cómputo abren espacio para el crecimiento.
Morgan Stanley considera que la lógica de crecimiento de SpaceX se está expandiendo desde la industria aeroespacial y las comunicaciones satelitales hacia la inteligencia artificial empresarial y la infraestructura de cómputo, y que la reconstrucción de la manufactura avanzada en Estados Unidos podría abrir aún más oportunidades a largo plazo. La comercialización de la inteligencia artificial empresarial y la expansión del poder de cómputo constituyen un respaldo de crecimiento más directo, mientras que las oportunidades de manufactura representadas por “Tera’Merica” ofrecen a la empresa un potencial adicional de crecimiento a largo plazo.
Delta Airlines reduce sus expectativas de ganancias debido a que el aumento en el costo del combustible supera el incremento en los precios de los boletos
Delta Airlines reduce su previsión de ganancias anuales debido al aumento de costos de combustible por 6 mil millones de dólares; el alza significativa en los precios de los pasajes pone a prueba la tolerancia de los viajeros. Se espera que el negocio de refinación genere 700 millones de dólares de ganancias, lo que amortigua el impacto de los altos costos del combustible. Rajesh Kumar Singh, Reuters Chicago 9 de octubre – Delta Airlines (DAL.N) redujo el viernes el punto medio de su previsión de ganancias anuales cerca de un cuarto, debido a que el aumento en el costo del combustible contrarresta el efecto positivo de la fuerte demanda de viajes y los precios más altos de los pasajes. Esta reducción muestra los crecientes desafíos que enfrentan las aerolíneas estadounidenses: si los precios de combustibles siguen elevados, ¿los pasajeros estarán dispuestos a soportar aumentos adicionales en el precio de los boletos? Las aerolíneas ya han incrementado significativamente los precios este año y los analistas advierten que más aumentos podrían poner a prueba la voluntad de los viajeros de seguir consumiendo. La compañía, con sede en Atlanta, estima que su gasto anual en combustible aumentará unos 6 mil millones de dólares respecto al año pasado. Durante el tercer trimestre, el gasto en combustible aumentó un 62% interanual a 4.1 mil millones de dólares, más de 500 millones por encima de lo previsto en julio. Al ser consultado sobre el motivo de la revisión de la previsión, el director financiero de Delta, Erik Snell, dijo a los periodistas: “Esto es completamente un tema de combustible”, destacando que tanto el precio del crudo como del combustible refinado para aviones aumentaron desde el verano. Delta ahora espera una ganancia ajustada por acción anual de entre 5.10 y 5.60 dólares, por debajo de la previsión de julio de 6.50 a 7.50 dólares. Según datos del London Stock Exchange Group (LSEG), la nueva mediana de 5.35 dólares está por debajo de la estimación promedio de los analistas de 5.46 dólares. La compañía prevé una ganancia ajustada antes de impuestos de 4.5 mil millones de dólares para 2026. Según LSEG, las ganancias ajustadas por acción en el tercer trimestre fueron de 1.72 dólares, apenas por debajo de la previsión promedio de 1.76 dólares. El margen operativo ajustado cayó de 11.1% a 9.4%. Delta es la primera gran aerolínea estadounidense en reportar resultados del tercer trimestre; sus competidores United Airlines (UAL.O), American Airlines (AAL.O) y Southwest Airlines (LUV.N) presentarán resultados más adelante este mes. Alza en los precios de los pasajes Según la Oficina de Estadísticas de Transporte de EE.UU., durante los primeros ocho meses de 2026, el gasto en combustible de las aerolíneas estadounidenses para vuelos regulares fue de 42.9 mil millones de dólares, casi 13.2 mil millones más que el año anterior, aunque el consumo de combustible bajó ligeramente. La fuerte demanda y el limitado aumento de asientos ayudaron a las aerolíneas a trasladar el mayor costo del combustible a los pasajeros. De acuerdo al Índice de Precios al Consumidor de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU., los precios de los boletos de avión aumentaron aproximadamente un 25% en promedio en los cinco meses previos a agosto en comparación con el año anterior. Dado que los precios del combustible siguen elevados y los planes de crecimiento de capacidad de la industria se acelerarán en el cuarto trimestre, los analistas observan de cerca si aerolíneas como Delta podrán aumentar aún más los precios sin afectar la demanda de viajes. Los analistas de Deutsche Bank estiman que en el cuarto trimestre la proporción de costos de combustible recuperada por medidas de ingresos disminuirá y no se recuperará totalmente hasta principios de 2027. Delta afirma que la demanda sigue robusta. Snell señala que, dado que las reservas de pasajes para el cuarto trimestre ya están cerca del 60%, esperan que los ingresos crezcan un 20% interanual. Según LSEG, Delta prevé ganancias ajustadas por acción de entre 1.15 y 1.65 dólares para el cuarto trimestre, con una mediana de 1.40 dólares, alineada con la estimación promedio de los analistas de 1.39 dólares. Ventaja de la refinería Delta tiene una ventaja respecto a otras grandes aerolíneas estadounidenses: posee una refinería en las afueras de Filadelfia (link), de la que Snell espera que genere 700 millones de dólares de ganancias este año. “Tenemos una refinería, lo que nos da una cobertura—parcial—contra los precios del combustible, que ninguna otra compañía tiene”, afirmó. La refinería Monroe, adquirida en 2012, convierte crudo en combustible de avión y otros productos. Aunque Delta debe pagar el combustible a su división de operaciones a precios de mercado, las ganancias de la refinería quedan dentro de la empresa. Cuando la diferencia entre el precio del crudo y el de los productos refinados aumenta, esto ayuda a aliviar la presión de los costos que enfrentan las ae
Precios de las criptos
Más
