¿Se retira "TACO" y llega "NACHO"? Wall Street ya no apuesta a una rápida reapertura de Ormuz, Citi advierte que el precio del petróleo podría volver a los 120 dólares

Según pudo saber Financial Inteligente, el gigante financiero de Wall Street, Citi, publicó un informe en el que indica que, a pesar de la reducción de inventarios, la liberación de reservas estratégicas de petróleo, la disminución de importaciones de países asiáticos debido a precios altos, una demanda relativamente débil, y señales de desescalada temporal en los enfrentamientos, estos factores han ayudado a amortiguar el impacto de los costos energéticos. Sin embargo, si las negociaciones de paz entre Estados Unidos e Irán siguen siendo complicadas y la situación lleva a un bloqueo prolongado del Estrecho de Ormuz, el precio internacional de referencia —el Brent— podría seguir subiendo desde la reciente caída hasta alrededor de 100 dólares, e incluso alcanzar nuevos máximos temporales.

Se sabe que, ante la imposibilidad de una rápida resolución de la crisis en el Estrecho de Ormuz, los traders de Wall Street están cambiando su estrategia “TACO” (apostando a avances positivos en las negociaciones EE.UU.-Irán o a que Trump retroceda en el último minuto) por la estrategia “NACHO” —que asume que un bloqueo prolongado del estrecho es inevitable (Not A Chance Hormuz Opens). Aunque el Brent cayó desde el máximo de 126 dólares por barril alcanzado a finales de abril en tiempos de guerra, permanece por encima de los 100 dólares, alrededor de un 50% más alto que antes del último brote de conflicto.

Desde que Trump lanzó la guerra comercial global en abril de 2025, la estrategia “TACO” (Trump Always Chickens Out / Trump siempre retrocede) ha sido ampliamente adoptada por los traders. Cuando Trump amenaza con aranceles más agresivos o lanza amenazas importantes que provocan caídas de mercado, los inversores globales suelen apostar a que retrocederá o que las políticas finalmente implementadas serán mucho menos severas que las amenazas, y aprovechan estos momentos de debilidad para comprar acciones, esperando una pronta recuperación del mercado. Sin embargo, cada vez más traders prefieren apostar por la narrativa “NACHO”.

Citi advierte que el riesgo alcista del precio del petróleo persiste

Los estrategas de Citi señalan que, en su escenario base, prevén que la interrupción del Estrecho de Ormuz se aliviará significativamente antes de finales de mayo, pero advierten que la dificultad de alcanzar un acuerdo entre EE.UU. e Irán incrementa el riesgo de aumentos sustanciales en los precios del petróleo en el corto plazo.

Este gigante de Wall Street mantiene su previsión de entre 0 y 3 meses para el Brent en 120 dólares por barril; además, espera que el precio promedio del Brent en el segundo trimestre sea de 110 dólares por barril, retrocediendo a 95 dólares en el tercero y a 80 dólares en el cuarto trimestre.

Citi, citando datos de seguimiento de buques, señala que las importaciones chinas de petróleo en abril y mayo podrían caer unos 2,4 millones de barriles diarios, de un promedio de unos 11,6 millones en 2025 a unos 9,2 millones por día, lo que reduce la presión de oferta en el mercado mundial.

No obstante, los estrategas de Citi sostienen: “Seguimos creyendo que el mercado de futuros de crudo subestima la duración potencial del bloqueo al Estrecho de Ormuz y los riesgos de cola en el mercado”.

Citi también señala que, aunque el desbloqueo del Estrecho de Ormuz se produzca de forma ordenada, la oferta global de petróleo seguirá siendo muy limitada en el corto y mediano plazo, y podría pasar mucho tiempo antes de que los volúmenes de transporte regresen a niveles previos al conflicto geopolítico de Medio Oriente de finales de febrero. Mientras tanto, la compra masiva de petróleo o almacenamiento por miedo a la escasez podrían elevar los precios.

La producción total de petróleo en Medio Oriente ha sido severamente reducida por la guerra con Irán, y esta vez la lógica detrás de la caída de producción y el aumento explosivo del precio no es solo “interrupción en el transporte a través del Estrecho de Ormuz”, sino una “reducción de producción + capacidad de buques de exportación limitada + infraestructura dañada tras ataques de misiles”, una triple combinación. Por eso, Ed Yardeni, fundador de Yardeni Research, y otros experimentados estrategas de Wall Street, insisten últimamente en que, en un entorno global marcado por altos costos de financiamiento y choques geopolíticos, las acciones de energía están pasando de ser jugadas cíclicas a posiciones estratégicas sobreponderadas.

Aun si el Estrecho se reabre, restaurar los flujos de crudo, reparar infraestructuras, reorganizar flotas, reactivar refinerías y recuperar inventarios llevará meses; el director de la Agencia Internacional de Energía, Birol, incluso afirma que restaurar una parte importante de la capacidad de petróleo y gas perdida por la guerra podría requerir hasta dos años para volver a los niveles previos al conflicto. Es decir, un alto al fuego solo reduciría la prima de riesgo más especulativa, pero no llenaría rápido los huecos en la oferta o el vacío en inventarios.

¡La estrategia “NACHO” se apodera rápidamente de Wall Street! Un bloqueo prolongado del Estrecho de Ormuz redefine expectativas de precios del petróleo, inflación y tasas de interés

Ante la incapacidad de resolver rápido la crisis del Estrecho de Ormuz, los traders de Wall Street están pasando de la estrategia “TACO” (apostar a intervención de corto plazo o que Trump retroceda) a “NACHO”. Aunque el agotamiento de inventarios, la liberación de reservas estratégicas y la disminución de importaciones chinas mitigan parcialmente la presión sobre los precios del petróleo, el estancamiento en las negociaciones entre EE.UU. e Irán hace que el restablecimiento de la navegación parezca lejano y aumenta el riesgo alcista a corto plazo en el precio del crudo, dando apoyo macroeconómico a “NACHO”.

Aunque el Brent cayó desde el máximo de 126 dólares por barril en abril, sigue por encima de los 100 dólares, un 50% más alto que antes de la escalada de conflicto. El mercado de transporte y seguros marítimos lanza señales directas sobre la valoración del riesgo: la prima de seguro de guerra llegó a ser hasta el 2,5% del valor del casco de los buques, cuando antes de la guerra era de solo 0,1%, y actualmente sigue siendo ocho veces el nivel previo. El mercado ya acepta el bloqueo del Estrecho como una nueva “normalidad”; no solo en el petróleo, sino que transporte, seguros y el mercado de tasas ya reflejan el bloqueo en su pricing. El mercado de tasas reacciona de manera notoria a la prolongación del shock energético: tasas cortas se revalorizan, la curva de rendimientos se aplana, evidenciando mayor preocupación de los inversores por riesgos de inflación y precios elevados.

La estrategia “NACHO” afecta no solo el trading especulativo de corto plazo, sino que transmite señales macroestructurales: la crisis del Estrecho de Ormuz podría impactar la cadena global de suministros energéticos, las expectativas de inflación y la valuación de activos financieros mucho más de lo previsto por el mercado hasta ahora. Los inversores deben ajustar estrategias e incorporar precios elevados y riesgos de suministro en el marco de decisiones de inversión de mediano y largo plazo.

Desde una perspectiva macro y de commodities, el veterano de Wall Street Ed Yardeni elige ahora sobreponderar acciones de energía, afirmando que “aunque termine la guerra, el precio del petróleo no volverá a niveles pre-conflicto”, definiendo este shock como daño estructural en la oferta, no solo una prima geopolítica temporaria.

Lo que realmente determina la tendencia de precios ya no es solo si la guerra cesa, sino todo el “repricing” de la cadena energética —el Estrecho de Ormuz, seguros marítimos, capacidad de petroleros, reparación de refinerías y reconstrucción de inventarios— en la era post conflicto. Aunque el gobierno de EE.UU. extienda el alto al fuego, el bloqueo a puertos iraníes continúa, y el mercado energético enfrenta una lógica no lineal: “alto al fuego” no equivale a restauración inmediata de suministro.

Si el precio central del petróleo se eleva de forma permanente, el proceso de desaceleración inflacionaria global se vuelve más pegajoso, la Fed y otros bancos centrales verán limitado el margen para recortar tasas y la valuación de activos riesgosos seguirá bajo presión; en contraste, el sector energético se beneficia no solo por mejores utilidades por precios altos, sino también por cubrir riesgos de cola como la reanudación de la guerra, nuevos bloqueos marítimos o caídas prolongadas de inventarios. Justamente, la estrategia de Yardeni de “aprovechar los retrocesos por optimismo ante la tregua para aumentar posiciones en energía” apuesta a un ciclo de reconstrucción de oferta mucho más prolongado y difícil de revertir, en vez de jugar solo a titulares de corto plazo.