SpaceX dirigée par Musk prépare une introduction en bourse majeure, obligeant Wall Street à rompre avec ses modes de fonctionnement traditionnels

Source : Diffusion des marchés mondiaux

Wall Street n’a jamais manqué d’introductions en bourse retentissantes, mais aucune introduction n’a bouleversé le système opérationnel aussi rapidement que celle de SpaceX.

Cette entreprise intégrée de fusées, de satellites et d’intelligence artificielle dirigée par Elon Musk prévoit de lever des fonds à une échelle supérieure à deux fois celle de toute introduction en bourse de l’histoire. La taille colossale de l’opération et ses répercussions économiques profondes incitent de nombreux segments du marché à se réorganiser autour d’elle.

Les indices de référence modifient leurs règles d’inclusion pour les plus grands indices ; les investisseurs passifs évaluent des flux de capitaux passifs de plusieurs milliards de dollars ; les émetteurs d’ETF se précipitent pour lancer des produits liés à cette cotation ; et les investisseurs particuliers affluent vers des outils d’investissement spéculatifs précédant l’IPO, même pour n’obtenir qu’une exposition indirecte.

Pour les investisseurs qui seront invités à engager une somme record de 75 milliards de dollars lors de la tarification de l’émission (pour une valorisation visée d’au moins 1 800 milliards de dollars), la taille de SpaceX représente également une pression. Participer maintenant, c’est croire à l’ambition de Musk de dominer le marché de la puissance de calcul en intelligence artificielle, croire qu’il pourra reproduire son succès dans le domaine des communications par satellite, et prendre au sérieux ses projets pour trouver un nouveau foyer à l’humanité sur d'autres planètes.

Mais la signification la plus profonde ne réside pas seulement dans sa taille, mais dans les bouleversements en matière d’équilibre des pouvoirs révélés par cette entreprise – entre les fondateurs puissants, les marchés financiers publics et les institutions qui assurent de plus en plus la « stabilité du système », le rapport de force est en train d’évoluer.

Le 13 avril, les installations de SpaceX dans le comté de Cameron, dans le sud du Texas. Les investisseurs raffolent aussi du positionnement que Musk met de plus en plus en avant – celui d’une société d’infrastructures d’IA dissimulée sous les activités de fusées.

SpaceX parie que les fonds les plus stables de cette IPO ne viendront pas des institutions traditionnelles de Wall Street, mais de la vaste communauté de fidèles de Musk. L’entreprise envisage d’attribuer jusqu’à 30 % des actions offertes aux investisseurs particuliers. Si la souscription des particuliers atteint ce seuil – environ 22,5 milliards de dollars – alors même les gérants de fonds les plus sceptiques pourraient être contraints de suivre, sous peine de se laisser distancer par les indices de référence dans lesquels SpaceX s’imposerait par sa seule force.

Alors que OpenAI et Anthropic PBC préparent également leur entrée en bourse à très grande échelle, cette IPO « musclée » de SpaceX aura des répercussions à long terme. En cas de succès, davantage de géants technologiques privés devraient accéder plus facilement aux marchés publics ; mais si le marché refuse le projet ambitieux de Musk, cela pourrait décourager l'émission d’IPO d’ampleur comparable, voire remettre en cause la crédibilité des marchés financiers eux-mêmes.

Owen Lamont, gestionnaire de portefeuille chez Acadian Asset Management, déclare : « De mon vivant, je ne vois pas d’IPO qui ait eu une signification plus importante que celle-ci. »