Goldman Sachs : les tensions sur l’approvisionnement en stockage devraient se poursuivre jusqu’en 2028, relève les objectifs de cours de SK Hynix et Samsung Electronics

Le 1er juin, Goldman Sachs a publié un rapport indiquant qu'il est prévu que la situation de l'offre et de la demande pour la DRAM traditionnelle, la NAND et la HBM sera encore plus tendue en 2027 qu'en 2026, et que cette tension devrait se poursuivre jusqu'en 2028. Cela devrait aider les entreprises de mémoire à maintenir une rentabilité élevée pendant au moins plusieurs années à venir. La banque estime que le marché n'a pas encore pleinement compris la durabilité du présent cycle haussier des mémoires, comme en témoigne le fait que la plupart des actions du secteur se négocient toujours à des multiples de bénéfices seulement dans la moyenne basse.

Goldman Sachs va explorer les différences de ce cycle par rapport aux précédents, en mettant l'accent sur les points principaux suivants : 1) Une visibilité de la demande plus élevée, provenant de l'expansion significative du segment des serveurs/IA et du développement de l'IA déléguée ; 2) Une croissance de l'offre limitée, en raison d'une expansion de capacité plus lente et d'un taux de conversion HBM plus élevé ; 3) Des accords à plus long terme avec les clients, plus contraignants, et une planification des dépenses d'investissement plus efficace. La banque est convaincue que ces facteurs permettront à la demande de dépasser continuellement l'offre, conduisant ainsi à un cycle haussier plus long que dans le passé. Elle prévoit que même jusqu'en 2028, la DRAM, la NAND et la HBM resteront en situation de pénurie.

La banque ajuste la méthode d'évaluation de SK Hynix en utilisant la méthode du PER (Price/Earnings Ratio) et relève l'objectif de cours sur 12 mois à 3,5 millions de wons avec un PER de 9. Elle relève également l'objectif de cours sur 12 mois de Samsung Electronics à 480 000 wons, maintenant sa recommandation d’"achat". Sur la base de sa nouvelle perspective de prix NAND plus élevés et plus durables, la note de Kioxia a été relevée à "achat", avec un objectif de cours sur 12 mois de 93 000 yens, soit un PER de 7,8 pour l'exercice clos fin mars 2028.