Goldman Sachs memprediksi penutupan pemerintah akan segera berakhir, membuka jalan bagi penurunan suku bunga The Fed pada bulan Desember

Penulis: Long Yue, Wallstreetcn

Judul asli: Goldman Sachs Meramalkan "Penutupan Pemerintah AS" Akan Berakhir Dalam Dua Minggu, Apakah Ada Dasar Lebih Kuat untuk Penurunan Suku Bunga The Fed di Bulan Desember?

Setelah Citibank, Goldman Sachs juga memperkirakan secara optimis bahwa penutupan pemerintah AS kemungkinan akan berakhir "dalam dua minggu", yang sangat penting bagi The Fed yang mengandalkan data untuk mengambil keputusan.

Menurut Wind Trading Desk, laporan analisis terbaru dari Goldman Sachs menunjukkan bahwa insiden penutupan sebagian pemerintah federal AS yang telah berlangsung selama beberapa hari menunjukkan tanda-tanda akan segera berakhir. Bank tersebut memperkirakan kebuntuan kemungkinan besar akan terpecahkan sekitar minggu kedua bulan November.

Terkait bagaimana penutupan ini mempengaruhi keputusan suku bunga The Fed di bulan Desember, bank-bank besar Wall Street umumnya percaya bahwa durasi penutupan adalah variabel inti. Sebelumnya, Citibank dalam sebuah laporan menyatakan bahwa mereka "semakin yakin" penutupan pemerintah akan berakhir dalam dua minggu ke depan.

Citibank berpendapat bahwa setelah pemerintah dibuka kembali, publikasi data akan segera pulih, dan The Fed "kemungkinan akan mendapatkan hingga tiga laporan pekerjaan" sebelum pertemuan bulan Desember, yang akan memberikan dasar yang cukup untuk melanjutkan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin. Oleh karena itu, bank tersebut mempertahankan prediksi dasarnya bahwa The Fed akan menurunkan suku bunga secara berturut-turut pada bulan Desember, Januari, dan Maret tahun depan.

Kebuntuan Diperkirakan Akan Terpecahkan, Goldman Sachs Meramalkan "Berakhir Dalam Dua Minggu"

Meskipun penutupan pemerintah kali ini hampir menyamai rekor 35 hari pada 2018-2019, Goldman Sachs percaya bahwa "akhirnya lebih dekat daripada awalnya".

Menurut analisis laporan, alasan utama penutupan kali ini berlangsung begitu lama adalah karena pemerintahan Trump mengambil langkah-langkah tidak konvensional, menggunakan dana yang belum habis dari tahun lalu untuk membayar gaji militer dan lainnya, sehingga sementara waktu meredakan beberapa konflik. Namun, ruang manuver ini perlahan-lahan habis. Seiring dengan akumulasi dampak negatif dari penutupan, beberapa titik tekanan utama memaksa kedua partai di Kongres untuk mencari kompromi.

Pertama, pengawas lalu lintas udara dan petugas keamanan bandara telah melewatkan hari gajian penuh pertama mereka pada 28 Oktober. Hal ini meningkatkan risiko keterlambatan perjalanan udara, terutama menjelang hari gajian kedua pada 10 November. Pengalaman penutupan tahun 2018-2019 menunjukkan bahwa keterlambatan lalu lintas udara adalah katalis kuat untuk pembukaan kembali pemerintah.

Kedua, pembayaran Program Bantuan Nutrisi Tambahan (SNAP, atau kupon makanan) juga mengalami gangguan. Meskipun pengadilan memerintahkan pemerintah untuk menggunakan dana darurat guna membayar sebagian tunjangan, keterlambatan pembayaran tetap terjadi.

Ketiga, gaji staf Kongres sendiri juga terpengaruh, yang mungkin secara langsung mendorong para anggota parlemen untuk mempercepat langkah kompromi.

Selain itu, beberapa agenda politik juga dapat menciptakan peluang untuk mencapai kesepakatan. Laporan tersebut menyebutkan bahwa pada 4 November beberapa negara bagian akan mengadakan pemilihan, dan Kongres berencana memasuki masa reses setelah 7 November, yang semuanya dapat menjadi pendorong bagi anggota parlemen untuk mencapai kesepakatan sebelum tanggal-tanggal tersebut.

Secara keseluruhan, ekspektasi Goldman Sachs saat ini adalah penutupan "kemungkinan besar akan berakhir sekitar minggu kedua bulan November".

Penurunan Suku Bunga Desember Berpeluang? Prospek Penurunan Suku Bunga Bergantung pada Durasi "Penutupan"

Berdasarkan simulasi Goldman Sachs, jika pemerintah dibuka kembali sekitar pertengahan November, Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) mungkin memerlukan beberapa hari untuk merilis laporan pekerjaan bulan September yang tertunda. Lebih penting lagi, laporan pekerjaan bulan November yang dijadwalkan rilis pada 5 Desember, serta laporan CPI bulan November yang dijadwalkan rilis pada 10 Desember, semuanya berisiko tertunda satu minggu.

Pekerjaan dan inflasi adalah dua pilar inti dalam pengambilan keputusan kebijakan moneter The Fed. Namun, laporan tersebut menyatakan bahwa saat ini belum jelas bagaimana BLS akan menangani data bulan Oktober yang hilang.

Namun, menurut artikel Wallstreetcn, tim analis Andrew Hollenhorst dari Citibank lebih optimis.

Dalam sebuah laporan, mereka menyatakan bahwa mereka "semakin yakin" penutupan pemerintah akan berakhir dalam dua minggu ke depan. Setelah pemerintah dibuka kembali, publikasi data akan segera pulih, dan The Fed "kemungkinan akan mendapatkan hingga tiga laporan pekerjaan" sebelum pertemuan bulan Desember, yang akan memberikan dasar yang cukup untuk melanjutkan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin.

Oleh karena itu, Citibank mempertahankan prediksi dasarnya bahwa The Fed akan menurunkan suku bunga secara berturut-turut pada bulan Desember, Januari, dan Maret tahun depan.

Sementara itu, tim ekonom Michael T Gapen dari Morgan Stanley berpendapat bahwa semakin lama penutupan, semakin kecil kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Desember, dan mereka menguraikan tiga skenario:

Skenario satu: Berakhir minggu depan. Jika pemerintah segera dibuka kembali, The Fed kemungkinan besar akan mendapatkan tiga laporan pekerjaan untuk bulan September, Oktober, dan November sebelum pertemuan bulan Desember, serta data penting seperti CPI dan penjualan ritel untuk bulan September dan mungkin Oktober. Morgan Stanley percaya data ini cukup untuk mendukung keputusan penurunan suku bunga.

Skenario dua: Berakhir pertengahan November. Dalam kasus ini, data akan menjadi "lebih terbatas", dan The Fed mungkin hanya mendapatkan laporan pekerjaan, penjualan ritel, dan inflasi untuk bulan September. Namun, menurut analisis Morgan Stanley, data pengangguran tingkat negara bagian dan indikator sektor swasta mungkin dapat mengisi sebagian kekosongan, sehingga The Fed masih mungkin melanjutkan penurunan suku bunga.

Skenario tiga: Berakhir setelah Thanksgiving (akhir November). Ini adalah skenario paling pesimis. Pada saat itu, The Fed kemungkinan besar hanya akan mendapatkan laporan CPI dan pekerjaan untuk bulan September, sementara data penting seperti penjualan ritel bulan September mungkin tidak dapat diperoleh. Dalam situasi "kekosongan data" seperti ini, kecuali ada sinyal memburuk yang kuat dari tingkat negara bagian atau sektor swasta, kemungkinan The Fed menunda penurunan suku bunga pada bulan Desember akan lebih tinggi.

Biaya Ekonomi Muncul, Pertumbuhan PDB Kuartal IV Mungkin Terpukul Berat

Selain mempengaruhi keputusan The Fed, biaya ekonomi dari penutupan kali ini juga tidak bisa dianggap remeh. Goldman Sachs dalam laporannya menekankan bahwa penutupan kali ini tidak hanya kemungkinan berlangsung paling lama, tetapi juga cakupannya lebih luas daripada sebelumnya, dengan dampak jauh melampaui penutupan yang sebelumnya hanya melibatkan beberapa lembaga.

Tim ekonom Goldman Sachs memperkirakan, jika penutupan berlangsung sekitar enam minggu, terutama karena cuti paksa pegawai federal, pertumbuhan PDB riil tahunan yang disesuaikan secara musiman pada kuartal keempat 2025 akan berkurang sebesar 1,15 poin persentase. Oleh karena itu, laporan tersebut menurunkan prediksi pertumbuhan PDB kuartal keempat menjadi 1,0%.

Namun, sebagian besar dampak ini bersifat sementara. Laporan tersebut memperkirakan bahwa seiring karyawan yang cuti kembali bekerja dan sebagian pengadaan serta investasi federal berpindah dari kuartal keempat ke kuartal pertama tahun depan, pertumbuhan PDB pada kuartal pertama 2026 akan meningkat sebesar 1,3 poin persentase, sehingga prediksi pertumbuhan PDB kuartal tersebut naik menjadi 3,1%.