Pernyataan hawkish dari Waller memicu ekspektasi pengetatan; Wall Street memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga masing-masing 25 basis poin pada bulan September dan Desember

Menurut aplikasi keuangan Zhihui, Ketua Federal Reserve Walsh pada hari Jumat mengirimkan sinyal kebijakan yang jelas bernada hawkish di Simposium Bank Sentral Global Jackson Hole, menekankan bahwa tekanan inflasi AS belum menunjukkan pelonggaran yang cukup signifikan, dan menegaskan kembali bahwa Federal Reserve harus memastikan inflasi turun ke target 2% dengan kecepatan yang "jelas dan cukup cepat". Para analis percaya bahwa pernyataan ini membuat pertemuan The Fed pada bulan September menjadi titik balik penting dalam kebijakan moneter. Jika data inflasi yang akan segera diumumkan tetap tinggi, kemungkinan Federal Reserve akan menaikkan suku bunga lagi tahun ini akan naik secara signifikan.

Walsh tidak secara tegas menyatakan bahwa kenaikan suku bunga pada bulan September telah menjadi keputusan final, dan beberapa pejabat Federal Reserve juga masih memilih menunggu data ekonomi lebih lanjut sebelum mengambil keputusan. Namun, nada tegasnya terhadap inflasi sudah jelas mengubah ekspektasi pasar.

Dalam pidatonya, dia menyatakan bahwa standar Federal Reserve dalam menilai apakah kebijakan perlu diperketat sangat jelas, yaitu harus ada keyakinan yang cukup bahwa inflasi inti sedang turun menuju target 2%, dan tren penurunan harus cukup jelas dan cepat.

Ekonom dan investor umumnya memahami pernyataan ini sebagai Federal Reserve telah membuka pintu bagi kemungkinan kenaikan suku bunga pada rapat kebijakan 15-16 September. Berdasarkan harga futures federal funds, setelah pidato Walsh, probabilitas pedagang memperkirakan kenaikan suku bunga pada bulan September naik dari sekitar 35% menjadi lebih dari 50%.

Namun, Walsh tidak memberikan janji kapan kenaikan suku bunga akan dilakukan. Ekonom Institut Andersen dan mantan wakil direktur Departemen Masalah Moneter Federal Reserve, James Clouse, mengatakan bahwa pasar memahami pidato ini bernada hawkish itu wajar, namun sebenarnya Walsh hanya menekankan bahwa Federal Reserve “masih memiliki pekerjaan yang harus dilakukan”, dan tidak secara jelas menyatakan kapan akan bertindak.

Oleh karena itu, Indeks Harga Konsumen (CPI) AS bulan Agustus yang akan diumumkan pada 11 September mungkin akan menjadi data kunci yang menentukan arah pertemuan bulan September. Jika inflasi secara signifikan lebih rendah dari perkiraan, seruan untuk memperketat kebijakan lebih lanjut mungkin mereda; sebaliknya, jika CPI kembali melebihi ekspektasi, maka ekspektasi kenaikan suku bunga bulan September mungkin akan semakin kuat.

Barclays, Societe Generale: September Bisa Naik 25 Basis Poin, Desember Naik Lagi

Dengan sikap walsh yang lebih tegas terhadap inflasi, beberapa institusi Wall Street telah menaikkan ekspektasi terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve. Barclays dan Societe Generale percaya bahwa pidato Walsh telah meningkatkan kemungkinan Federal Reserve menaikkan suku bunga 25 basis poin pada bulan September, dan memperkirakan kenaikan 25 basis poin lagi pada bulan Desember.

Evercore ISI juga menunjukkan bahwa pidato ini membuat mereka menaikkan ekspektasi terhadap kenaikan suku bunga. Ini merupakan perubahan yang jelas dari pandangan sebelumnya yang menganggap data inflasi terbaru cukup untuk mendukung Federal Reserve mempertahankan suku bunga tanpa perubahan.

Mantan ketua Federal Reserve Cleveland, Mester, menyatakan bahwa Walsh pada dasarnya sudah mengemukakan "alasan yang sangat meyakinkan untuk menaikkan suku bunga". Ia menilai, saat ini Inisiatif pembahasan kebijakan telah bergeser, sehingga ke depan justru para pejabat yang ingin mempertahankan suku bunga tidak berubah perlu memberikan alasan yang cukup kuat.

Walsh: Lingkungan Keuangan Saat Ini Tidak Bersifat Restriktif

Selain menekankan risiko inflasi, Walsh juga memberikan penilaian yang jelas tentang tingkat restriktif kebijakan moneter saat ini. Dia menyatakan lingkungan keuangan saat ini tidak bersifat restriktif. Dengan kata lain, tingkat suku bunga saat ini mungkin masih belum cukup untuk memberikan tekanan penurunan yang signifikan pada aktivitas ekonomi dan inflasi.

Ia menekankan bahwa suku bunga masih merupakan “alat utama” bagi Federal Reserve untuk mencapai sasaran kebijakan. Sikap ini lebih jelas dibandingkan sebelumnya ketika ia menyatakan The Fed memiliki berbagai alat kebijakan.

Walsh juga kembali menegaskan Federal Reserve akan secara konsisten menekan inflasi agar kembali ke target 2%, dan menegaskan bahwa target tersebut diukur dengan Indeks Harga Konsumsi Personal (PCE). Pernyataan ini juga untuk menjernihkan keraguan yang timbul akibat konferensi pers bulan Juli lalu. Saat itu, beberapa pernyataan Walsh mengenai target inflasi membuat pasar khawatir Federal Reserve mungkin mempertimbangkan untuk menyesuaikan target 2%.

Menolak Memberi Jalur Suku Bunga yang Jelas, Bertahan Kurangi Forward Guidance

Meski kali ini Walsh memberikan penjelasan yang lebih jelas soal inflasi dan kerangka kebijakan, ia tetap menolak memberikan jalur suku bunga jangka pendek secara spesifik kepada pasar.

Walsh tetap membela keputusannya untuk mengurangi "forward guidance". Dia berpendapat bahwa forward guidance bisa sangat berguna selama krisis keuangan, namun dalam situasi normal, terlalu banyak memberikan arah kebijakan di masa depan justru bisa menyesatkan rumah tangga dan perusahaan.

Untuk tuntutan dari luar agar dia langsung menjelaskan ekspektasi kebijakan jangka pendek, ia juga menolak, menekankan bahwa pasar keuangan seharusnya membentuk penilaian sendiri berdasarkan data ekonomi.

Walsh menyatakan bahwa pemahaman Federal Reserve mengenai mekanisme ekonomi tidak cukup presisi untuk memberikan jawaban kebijakan yang telah diverifikasi dan selalu berlaku secara mekanis, dan faktor-faktor kunci yang mempengaruhi kebijakan moneter itu sendiri juga akan berubah seiring waktu.

Kenaikan Suku Bunga Sebelum Pemilu Paruh Waktu November Berpotensi Mendapat Tekanan Politik

Jika Federal Reserve akhirnya memutuskan menaikkan suku bunga lagi pada bulan September atau akhir tahun ini, faktor politik juga mungkin kembali menjadi perhatian pasar.

Presiden AS Trump sebelumnya terus menuntut penurunan biaya pendanaan, dan Walsh adalah orang yang ditunjuk oleh Trump. Trump juga pernah beberapa kali mengkritik pendahulu Walsh karena menurunkan suku bunga tidak cukup cepat.

Ekonom utama Wolfe Research, Stephanie Roth, menilai pidato Walsh kali ini memberikan alasan kuat untuk kenaikan suku bunga bulan September, tetapi mengingat hubungan antara Walsh dengan Gedung Putih dan potensi faktor politik, ia saat ini masih memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga September sedikit di bawah 50%.

Terutama sebelum pemilu paruh waktu November di AS, jika Federal Reserve memilih untuk kembali menaikkan suku bunga, mereka mungkin akan kembali mendapat kritik dari Gedung Putih.

IMF dan Bank Inggris Beri Penilaian Positif atas Pidato Walsh

Pidato Walsh kali ini juga mendapat penilaian positif dari sebagian pembuat kebijakan utama global.

Gubernur Bank of England Bailey mengatakan bahwa Walsh menyampaikan beberapa pandangan yang sangat penting terkait kerangka kebijakan moneter, dan menyebut pidato ini “sangat substansial”.

Direktur Pelaksana International Monetary Fund (IMF), Kristalina Georgieva, juga menyatakan bahwa Walsh secara jelas memaparkan pandangannya tentang perkembangan kebijakan moneter di lingkungan yang cepat berubah, serta menegaskan komitmennya terhadap stabilitas harga.

Dia secara khusus menyebut Walsh sudah dengan jelas menyatakan bahwa 2% tetap menjadi target inflasi yang harus dicapai oleh Federal Reserve.

Pada pertemuan kebijakan Federal Reserve bulan Juli lalu sudah menunjukkan kekuatan kubu hawkish di dalam meningkat. Saat itu Federal Reserve memilih mempertahankan suku bunga tidak berubah, namun tidak semua pejabat mendukung keputusan tersebut; banyak pejabat yang mendukung kenaikan suku bunga, dan sebagian lain menilai jika inflasi tidak terus turun, pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut akan menjadi pilihan yang diperlukan.