"Burry Sang Big Short" kembali mengeluarkan peringatan tentang pasar saham AS: Jika "Tujuh Raksasa" jatuh dan imbal hasil obligasi menurun, Wall Street bisa menghadapi "Oktober Berdarah"

Aplikasi Zhihui Keuangan memperoleh informasi bahwa Michael Burry, investor yang dikenal karena prediksi akuratnya terhadap krisis subprime tahun 2008, memperingatkan bahwa perdagangan yang menyakitkan di pasar mungkin masih akan berlanjut untuk sementara waktu. Sosok nyata dalam film "The Big Short" ini mengemukakan skenario bearish “Oktober Berdarah”: Jika "Tujuh Raksasa Saham AS" mengikuti penurunan saham semikonduktor dan imbal hasil obligasi juga turun secara bersamaan, ia akan semakin yakin terhadap perkiraannya tersebut. Dalam obrolan Substack, ia menyampaikan: “Ketika membicarakan perdagangan yang menyakitkan, menurut saya, perdagangan tersebut akan berkembang menjadi perdagangan yang fatal, karena sering kali bertahan dalam waktu yang cukup panjang.”

Imbal hasil obligasi turun, namun saham teknologi tetap sulit mendapatkan dorongan

Setelah data CPI AS bulan September dirilis pada hari Rabu, imbal hasil obligasi AS langsung melonjak. Imbal hasil obligasi 10 tahun sempat naik di atas 5,30%, namun kemudian dengan cepat anjlok dan ditutup di bawah 5,20%, karena obligasi pemerintah AS berperan sebagai pelindung nilai, sehingga imbal hasilnya menurun. Namun, penurunan imbal hasil obligasi ini tidak mampu mendorong saham teknologi—Indeks Komposit Nasdaq ditutup turun 1,88% pada hari Rabu, dan Indeks Nasdaq 100 turun 2,02%.

Burry menekankan bahwa fenomena ini patut diwaspadai. Ia menyampaikan: “Meski pandangan umum pasar adalah bahwa penurunan imbal hasil berarti kabar baik bagi saham, namun perdagangan menyakitkan saat ini masih merupakan kombinasi penurunan suku bunga dan penurunan Nasdaq.”

Selanjutnya yang perlu diamati adalah apakah lemahnya saham semikonduktor akan menular ke “Tujuh Raksasa Saham AS”. Burry mengatakan: “Kita telah melihat saham semikonduktor turun bersamaan dengan suku bunga, namun jika akhirnya kita melihat ‘Tujuh Raksasa Saham AS’ juga ikut turun seiring suku bunga, maka kami akan semakin yakin pada prediksi ‘Oktober Berdarah’.”

“Tujuh Raksasa Saham AS” terdiri dari Apple (AAPL.US), Microsoft (MSFT.US), Google (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US), Nvidia (NVDA.US), Meta Platforms (META.US), dan Tesla (TSLA.US). Burry menekankan bahwa kawanan saham ini saat ini menjadi “benteng terakhir yang bertahan” di pasar, dan mengungkapkan bahwa kinerja saham semikonduktor belakangan ini mirip dengan situasi sebelum dan sesudah gelembung teknologi tahun 2000. Ia juga menyebutkan bahwa Indeks S&P 500 bisa saja gagal untuk menembus level tertentu.

Tekanan jual menguji periode ketenangan panjang di Wall Street

Burry mengungkapkan bahwa setelah volume perdagangan menurun ke level terendah dalam 20 tahun terakhir, aktivitas perdagangan di pasar mulai memanas. Volume perdagangan ETF SPDR S&P 500 (SPY) sekitar 15% lebih tinggi dari rata-rata, sedangkan volume ETF Nasdaq 100 Invesco (QQQ) 25% lebih tinggi dari rata-rata. Saat itu, Indeks S&P 500 hampir turun 1%, sementara volume perdagangan saham turun di Bursa Efek New York mencapai 79% dari total transaksi.

Dia juga menyoroti bahwa sejak 2020, S&P 500 mencatat periode terpanjang tanpa satu hari pun penurunan sebesar 1%. Dalam setahun terakhir, tidak ada satu pun hari di Bursa Efek New York ketika volume perdagangan saham turun mencapai setidaknya 80% dari total transaksi—periode tenang terpanjang sejak catatan dimulai pada 1996.

Selain itu, Burry mengingatkan bahwa perlambatan inflasi tidak berarti bahwa harga tinggi yang telah dialami rumah tangga akan segera turun. Ia mencontohkan, harga satu bungkus keripik naik dari 5,99 dolar menjadi 6,19 dolar, padahal sebelumnya hanya 1,99 hingga 2,49 dolar. Ia menegaskan bahwa, meski kenaikannya tidak besar, kenaikan harga di level tinggi tetap akan menambah tekanan besar. Ia menambahkan: “Terus mendorong batas harga palsu itu ke atas pasti akan terasa menyakitkan.”

Bertaruh pasar segera mencapai puncak

Sebelum memberikan komentar terbarunya, Burry baru saja mengungkap posisi short-nya. Ia menyatakan bahwa hampir seluruh posisi short-nya ditempuh melalui pembelian opsi put pada Indeks Nasdaq 100 dan VanEck Semiconductor ETF (SMH). Kedua posisi ini memiliki harga strike 20% di bawah harga aset saat itu, masing-masing jatuh tempo pada April 2027 dan Juni 2027. Ia juga mempertahankan opsi put untuk saham individual seperti Oracle (ORCL.US), Palantir (PLTR.US), MetLife (MET.US), dan Caterpillar (CAT.US).

Burry berkata: “Menurut saya, waktu terjadinya puncak pasar yang signifikan kemungkinan berkisar antara 0 hingga 9 bulan dari sekarang.” Ia menganggap ETF semikonduktor ini sebagai taruhan terfokus untuk mengincar saham yang ia nilai terlalu mahal, dengan Nvidia hampir mewakili seperlima posisi dalam ETF tersebut.

Pandangan bearish-nya, sebagian besar didasarkan pada kenyataan bahwa, meski indeks saham utama berada di dekat level tertinggi dalam sejarah, kekuatan kenaikan di dalam pasar semakin melemah. Awal bulan ini, Burry menghitung bahwa 55% saham komponen S&P 500 telah turun setidaknya 20% dari level tertinggi masing-masing, dan lebih dari 80% sudah turun sedikitnya 10%. Ia membandingkan divergensi pasar ini dengan tahap puncak gelembung teknologi. Ia berkata: “Puncak pasar biasanya terbentuk selama tahap penyangkalan ini, yang dapat berlangsung selama 6 hingga 9 bulan, bahkan lebih dari setahun.”

Namun, Burry juga mengakui bahwa sebelum pasar benar-benar berbalik turun, indeks bisa saja naik secara dramatis. Dalam sebuah unggahan akhir pekan lalu, ia menulis: “Bulan-bulan terakhir dari pasar bullish mungkin sangat liar. Bagaimanapun, semua indeks utama telah menembus dan mencetak rekor tertinggi, sehingga tidak menutup kemungkinan pasar bullish akan melonjak tajam dalam waktu singkat.”