その1,400ドルがイーサリアムの「世代の底」だったか？ — データから混合した信号が発せられる

イーサ（ETH）の価格は、マクロ経済の不確実性とオンチェーン活動の急激な減少によって16日間の売り圧力を受けた後、1,700ドルを上回りました。しかし、反発はしたものの、イーサは年初来で23%も広範なアルトコイン市場に対してパフォーマンスが劣っています。

一部のトレーダーは、ETHが「真に」分散化され許可不要な金融システムを提供することで「世代的」な強気相場に向かっていると主張していますが、果たしてそれは本当なのでしょうか？

ソース:  X/0xMontBlanc

 

イーサは2025年に新しい史上最高値を達成しなかった数少ない主要な暗号通貨の一つであり、ソラナ（SOL）、トロン（TRX）、BNB（BNB）などの競合他社とは異なります。

一部の批評家は、プルーフ・オブ・ワークによるマイニングから離れることで、イーサリアムがかつて持っていた競争優位性を失ったと主張しています。

イーサリアムの手数料減少はETH価格の弱さを示唆

最終的に、イーサが短期間でも競合を上回る可能性がありますが、持続的な価格上昇を裏付ける強い基礎がないにもかかわらず「世代の底」を予測するインフルエンサーたちはその予測を祝うでしょう。しかし、1月以降のイーサリアム手数料が95%減少したことを考えると、ETHがすぐに急上昇する可能性は低いようです。

イーサリアムネットワークの日次手数料、USD。ソース: DefiLlama

 

イーサリアムネットワーク上でのデータ処理の需要が低いため、ETHはインフレ傾向にあります。これは、新しいコインの発行によるステーキング報酬をカバーするために設計されたバーンメカニズムが十分に機能していないためです。

総ロック価値（TVL）での明確なリーダーであるにもかかわらず、トレーダーはこの指標にあまり関心を持っておらず、イーサリアムネットワークへの需要増加やETHの希少性の向上にはつながっていません。

その結果、たとえイーサリアムの基礎が改善しても、ETH保有者の楽観論は減少し、特にソラナ（SOL）とXRP（XRP）の投資家は、米国での現物取引所上場投資信託（ETF）の承認を期待しています。現在、米国での現物ETFはビットコイン（BTC）とイーサ（ETH）のみが利用可能であるため、追加の提供がアルトコインへの潜在的な機関需要を減少させる可能性があります。

懸念を加えることに、米国上場の現物イーサETFは、4月21日から4月23日の間に1,000万ドルの純流出を見せ、一方で同様のBTCインストルメントは過去最高の流入を記録しました。

歴史が示すETH価格の高騰は長続きしない

歴史的な証拠は、競合に比べて持続的なアウトパフォーマンスを支持しておらず、持続的なETHの高騰の可能性を低下させます。

アルトコインの中のイーサの市場シェア。ソース: TradingView / Cointelegraph

 

例えば、イーサのアルトコインキャピタリゼーションにおける市場シェアは、ETHの価格が1,100ドルを下回るまで2022年6月に約26.5%まで落ち込みました。2022年8月までには2,000ドルに急上昇したものの、その勢いは消え、3ヶ月未満でETHの価格は1,200ドルを下回りました。この突然の修正で、多くの投資家が不満を抱え、2023年4月にETHが再び2,000ドルを取り戻すまで8ヶ月待たなければならなかったでしょう。

同様のパターンは2021年4月にも起こり、イーサのアルトコイン市場シェアが26.8%で底を打ちました。その後、ETHの価格は2021年5月までに2,100ドルから4,200ドルまで上昇しましたが、翌月には2,000ドルを下回りました。このサイクルトップ付近で購入したトレーダーたちは、投資を回収するために6ヶ月待たなければなりませんでした。この歴史は、イーサトレーダーに早く利益を確定することを教えており、新しい史上最高値を達成する可能性を低下させています。

以前のイーサの強気相場が何を引き起こしたのかを特定するのは難しく、特にその物語がユーティリティトークンからNFTマーケットプレイス、人工知能、メームコイン、そして最近ではRWAトークン化へと変わったためです。一部のインフルエンサーは強力なETHの勢いを信じていますが、他の人はビットコインのパフォーマンスと比較してさらに15%の下落があると警告しています。

最終的に、歴史的な証拠は、広範なアルトコインの市場キャピタリゼーションに対してイーサがボトムアウトしたとしても持続的なETH価格の高騰を支持しないのです。

 

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