BerachainがVCと二重契約を結び、リードインベスターがリスクなしで投資できることが明らかに

Unchainedによると、Layer 1プロジェクトのBerachainは、最新のBラウンド資金調達において、リードインベスターの一つであるヘッジファンドBrevan Howard傘下のNova Digitalファンドに対し、極めて稀な「無リスク」投資条項を非公開で付与していたことが明らかになりました。この契約内容によれば、Nova Digitalファンドはプロジェクトのトークン生成イベント（TGE）後1年以内であれば、無条件で2,500万ドルの投資元本の返還を要求する権利を有します。

この特別条項の露見は、ちょうどBerachainのトークンBERAの市場パフォーマンスが芳しくない時期と重なり、暗号コミュニティや他の投資機関からプロジェクト資金調達の公正性に対する激しい疑問を引き起こしています。

ベンチャーキャピタルの無リスク特権

Berachainの累計資金調達額は少なくとも1億4,200万ドルに達し、Bラウンド資金調達時のトークン評価額は15億ドルに上りました。このラウンドはFramework VenturesとNova Digitalファンドが共同でリードしました。しかし、流出した文書によれば、Brevan HowardのNova Digitalファンドは「2025年2月6日のTGE後、最長1年以内」に返金権を行使できる権利を得ていました。

この条項の財務ロジックは明確かつ非常に偏っています。もしBERAトークンが好調であれば、Nova Digitalファンドは大きな利益を享受できますが、トークン価格が下落した場合、ファンドは全額返金を要求でき、実質的に2,500万ドルの元本にゼロリスクの保証が与えられています。

報道によると、Berachainの元従業員は、共同創設者の「Papa Bear」がBrevan Howardの参加はプロジェクトの正当性を高めるためだと指摘していたと回想しています。しかし、同じくBラウンドに参加したFramework Ventures、Arrington Capital、Hack VC、Polychain、Tribe Capitalなどの他の機関は、このサイドアグリーメントの存在を知らされていなかったとされています。BERAトークンの価格が投資時の3ドルから約1ドル（約67%下落）まで下落した現状では、Framework Venturesの損失は5,000万ドルを超えています。

差し迫る潜在的な返済圧力と法的論争

現在のBERAトークン価格（3ドルの投資価格から約66%下落）を考慮すると、Nova Digitalファンドが返金権を行使することは財務的利益にかなっています（9）。もし同ファンドが2026年2月6日の期限前に権利を行使した場合、Berachain財団は投資家への2,500万ドル現金返済のために巨額の資金調達プレッシャーに直面します。プロジェクト文書によれば、Berachain投資家が購入したトークンには1年間のロック期間が設けられており、Nova Digitalが返金権を行使した場合、BERAトークンの割当分を放棄する必要がある可能性があります。

現時点で、この特別契約の合法性には疑問が残っており、とりわけ他の投資家が知らないまま署名された「秘密」条項であることが問題視されています。

この事件の露見は直ちに暗号コミュニティで強い反響を呼び、「透明性の欠如」や「機関投資家と個人投資家の非対称性」への怒りが多くのコメントで表明されています。

Berachain共同創設者のSmokey the Beraは、ソーシャルメディアで「この報道は正確でも完全でもない」とコメントしています。