BTC市場の動向：第15週

概要

直近のブレイクアウトは、圧縮期間を経て発生しており、上方レジスタンスへの新たな挑戦が始まったことを示唆しています。

スポット市場では、RSIが大きく反発し、Spot CVDが明確にプラスに転換するなど、需要が戻り始めている初期兆候が見られ、買い手の積極性が再び強まっていることが分かります。しかし、取引所での出来高が減少しており、参加は比較的低水準にとどまっているため、回復基調は構築的であるものの、まだ完全には確認されていません。

デリバティブ市場では、ポジショニングがある程度リセットされ、未決済建玉が緩やかに減少し、ロングサイドファンディングも落ち着いているため、レバレッジが抑制され、よりバランスの取れた市場環境となっています。同時に、パーペチュアルCVDが急反転しており、先物トレーダーによる新たな方向性への確信が表れています。

オプション市場では、より守備的な姿勢へのシフトが見られ、オプションのオープンインタレストが縮小、トレーダーがより選択的になっています。一方で、インプライドボラティリティがリアライズドボラティリティを再び上回り、25デルタスキューが直近レンジの上限に近づいていることから、価格回復にもかかわらず、下方向のプロテクション需要が強まっていると考えられます。

etfのフローは安定化の兆しを見せており、ネット流出額が大きく縮小、機関投資家による売り圧力が緩和してきたことを示唆しています。しかし、取引高は明らかに減少しており、etf保有者の収益性は向上しているため、含み益が再び蓄積され始める中、関与ペースがより慎重になっていることが読み取れます。

オンチェーンの状況は引き続き低調ですが、安定化の兆しもあり、アクティブアドレス数がわずかに改善し、損失による支出は緩和し始めています。しかし、トランスファー量、手数料、リアライズドキャップ成長はいずれも資本が依然として慎重であることを示しており、供給構造は長期保有者によって引き続き支えられています。

総じて、今回の反発は前向きであり、モメンタムの改善、スポット需要の安定、そして市場全体での損失主導行動の明確な減少が見られます。それでも、取引所、etf、オンチェーンアクティビティ全体の参加は依然として軟調であり、本格的な確信の回復には至っていません。この動きをより持続的なものにするには、出来高、資本流入、およびネットワーク活動のより強い追随が必要となるでしょう。

オフチェーン指標

オンチェーン指標

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